观点五则

席勒：网络信用卡必须监管但代价高

2013年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒教授对于中国在互联网金融领域出现的一系列创新，以及近日支付宝、腾讯的虚拟信用卡产品被央行紧急叫停的新闻表示，监管是必需的，但监管的代价也很大。

席勒认为金融需要大众化，华尔街客户享有的特权也可以让沃尔玛的客户享有，集中在金融中心的各类业务可以扩展到全球的每个角落。这一过程的重点是让金融体制得到好的设计，并确保恰当的行为得到激励。一个运作良好的社会，必须确保金融的大众化和包容性，确保金融服务涵盖整个社会群体。不能将金融创新中出现的问题简单归结于技术进步，并依此加以阻碍。

对于近日支付宝、腾讯的虚拟信用卡产品被央行紧急叫停的新闻，席勒表示，金融创新将推动经济发展，提升人们的生活质量，不需要监管和到处都需要监管这两种极端的观点肯定。

BIS：利率指引可能危及全球金融体系

国际清算银行（BIS）著名经济学家们警告，全球各大央行为推动经济复苏而作出的提供利率指引之举，可能危及全球金融体系。

该研究报告显示，投资者正被鼓励承担风险，因为他们相信前瞻性指引会在利率即将上升的时候警告他们。提供指引也可能导致利率在过长时期维持在过低水平，原因是各国央行担心利率上调所引起的市场反应，从而助长风险较高的行为。

安德鲁·菲拉尔多和鲍里斯·霍夫曼两名经济学家认为，这种做法会加大“金融失衡的不健康积累”这个威胁。如果投资者相信利率指引出现意料之外的变化，它还可能引起恐慌。

这份研究结果对英格兰央行的前瞻性指引提出进一步质疑。美联储第一次采用利率指引是在2008年，日本央行和欧洲央行在2010年和2013年年中先后效仿。

国际清算银行的经济学家们表示，美联储在2013年年中出人意料地改变指引，时任美联储主席的本·伯南克提议缩减每月850亿美元的资产购买，这导致新兴市场出现震荡。这些经济学家们表示，如果市场专注于指引的某些方面，更宽泛的解读或者有关政策变化的暗示可能引发恐慌。

李东荣：更加有效防范、打击洗钱和恐怖融资犯罪

中国人民银行副行长李东荣3月在广西南宁召开的中国人民银行2014年反洗钱工作会议上指出，人民银行反洗钱系统要解放思想，锐意进取，认真研究制定新时期反洗钱工作措施，更加有效地防范和打击洗钱和恐怖融资犯罪活动，维护国家政治经济安全。

李东荣分析了当前国内外反洗钱工作面临的形势和趋势，指出要深刻认识当前形势的严峻性和复杂性，强调在国内外反洗钱和反恐新形势和深化改革开放的环境下，今年反洗钱工作要着力抓好五方面的工作：一是统筹开展国家洗钱风险评估。二是积极稳妥推进反洗钱领域各项改革。三是着重提升反恐融资履职能力和非银行领域的反洗钱监管能力，加强特定非金融行业反洗钱监管制度和新兴领域的反洗钱监管措施建设。四是提高反洗钱数据的使用效率。五是深化反洗钱国际合作。做好金融行动特别工作组第四轮评估准备工作，务实开展反洗钱双边合作。

连平：汇率“短贬长升” 资本账户开放加快

中国人民银行3月15日宣布，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。交通银行首席经济学家连平认为，央行扩大波幅选择了一个好时机。他认为此次央行扩大人民币汇率波幅，是在市场对人民币汇率走势存在一定分歧、资本流入放缓的背景下推出的，选择的改革时机较好，能有效避免波幅扩大后立即出现明显升值或贬值的现象。

连平认为增强汇率弹性，促进了人民币汇率形成有升有贬、波动运行的格局。经济增速放缓、国际收支趋向均衡等宏观经济条件变化下的顺势之举，有利于保持对外贸易和国民经济的稳定增长。

连平表示，2%的汇率波幅在世界范围来看仍然不大。围绕着近期汇率波动，市场对人民币汇率走势存的分歧加大。连平判断，汇率波幅扩大后不会出现明显升值或贬值，短期呈小幅贬值态势，但从中长期看人民币仍将保持小幅升值，而且波动会进一步加大。

连平还特别指出，在跨境资本流动日益频繁的情况下，汇率、利率市场化和资本账户开放改革之间关系紧密，应协同推进。下一步汇改的重点是丰富外汇市场产品，进一步完善市场基础建设；年内存款利率上限有望进一步扩大；部分领域的资本账户开放会加快推进。

易宪容：央行要加快利率市场化步伐

中国社科院金融研究所研究员易宪容表示央行存款利率放开在计划之中，在最近一两年就能实现。不过，从目前国内金融市场的形势来看，不仅央行要加快存款利率市场化改革的步伐，而且新工具、新业务的出现已经迫使央行不得不加快存款利率市场化改革。

易宪容认为国内以余额宝为首的互联网金融之所以能够风起云涌，就是在于央行对存款利率严重管制并把存款利率过度地压低，从而使得居民存款流入新的渠道。即使没有互联网这种金融工具，央行对存款利率的管制，也使得金融市场上各种各样的金融产品与金融工具应运而生。

易宪容表示，从融资渠道所发生的变化来看，2002年银行信贷占整个社会融资比重达90%以上，而到2013年银行信贷占整个社会融资总额的比重下降到50%以下，近十年下降幅度达一半。而社会融资渠道的巨大变化，也就意味着存款利率管制下的大量资金正在突破央行对存款利率管制而流出银行体系。

易宪容提出当前国内存款利率市场化改革几个核心问题，一是建立起新的基准利率体系替代一年期存款利率的基准性。二是要逐步放开存款利率管制上限，存款利率市场化改革并非一蹴而就。三是尽快推出存款保险制度及建立起金融机构破产退出机制等。

最后，易宪容认为当前国内存款利率市场化改革滞后已经严重阻碍国内金融市场持续稳定发展，加快存款利率市场化改革已经迫在眉睫。endprint