2013年中国航天产业上市公司发展分析

· 文| 北京空间科技信息研究所 高菲

2013年中国航天产业上市公司发展分析

· 文| 北京空间科技信息研究所 高菲

一、航天产业概念范畴

由美国国际航天商业委员会与美国航天出版公司合作出版的《1999年航天高技术产业现状》研究报告认为，广义的航天产业范畴包括航天基础设施、航天应用和航天支援保障三大方面，涵盖了军、民、商卫星，载人飞船，空间站，航天飞机和各种科学研究、实验及探测卫星的天基和地基部分。这里所说的航天基础设施是指以国家投资为主的、军用和民用的天基和地基系统，以及运载工具和相关的研究开发活动。航天应用指卫星通信、卫星遥感、地理信息系统（GIS）、卫星导航和天基对天对地观测平台的数据利用、天基基础设施的开发利用，包括微重力、旅游、航天育种和机器人行星探测等。航天支援保障指政策法规、许可证制度、金融、出版、保险和咨询等服务。

本文提到的航天产业沿用广义的概念，并且不包括航天领域以外的为中国航天提供金融、保险、咨询等支援保障服务但不以此为主营业务的企业。上市公司是中国航天产业的窗口，但由于中国航天产业处于起步阶段，企业转制尚在进行中，加之证券市场本身存在的局限性，故本文所提到的航天产业上市公司不能代表产业全貌。本文力图通过对上市公司经营状况的梳理，抽丝剥茧，使读者对产业发展态势有深度认识，同时为上市公司提供参考。

二、2013年中国航天产业发展面临的国内外形势

2013年，全球股市呈现东方不亮西方亮的态势。美国道琼斯工业股票平均价格指数今年累计上涨27%，为1995年来最大单年涨幅。欧元区终于开始迎来复苏的春天，并在2013年第二季度开始进入增长阶段。日本股市拿下全球主要发达国家股市涨幅第一名，成为工业发达国家中表现最好的股票市场。与此形成鲜明对比的是，2012年表现强劲的新兴市场股市在2013年遭遇滑铁卢，MSCI全球指数比2012年低21个百分点。表现最差的是巴西，全年跌幅接近16%，同样表现不佳的还有土耳其股市，累计跌幅达到13%。中国股市上证综指累计下跌7.7%，深证成指下跌12%，俄罗斯股市也下跌了5%。金砖国家中只有印度和南非股票市场出现了上涨。

中国股市延续2012年颓势，基准的上证综合指数2013年全年累计下跌了6.75%，全球排名倒数第三。在过去4年中，上证综合指数累计下跌了36%。据国家统计局初步核算，2013年全年国内生产总值568845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。2013年GDP同比增长7.7%，通货膨胀保持较低水平，CPI与上年持平，PPI跌幅略有扩大。结构调整取得积极进展。2013年国内生产总值56.88亿元，同比增长7.7%。十八届三中全会为经济结构调整定了基调，重点基础设施建设在未来会进一步推进，制度红利将会逐渐释放。

2013年，中国战略性新兴产业画卷全面展开，卫星及卫星应用向规模化市场化应用迈进，航天产业也迎来发展新阶段。

2013年1月，国家发改委、财政部联合发布《国家发展改革委办公厅财政部办公厅关于2013年组织实施卫星及应用产业发展专项的通知》（发改办高技[2012]3581号），鼓励民营企业发展卫星通信应用、卫星导航应用、卫星遥感应用、航天配件等产业，并针对专项提供资金和技术支持，促进卫星及应用产业的规模化市场应用。

2013年8月国务院出台《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》。《意见》提出要拓展新兴信息服务业态，其中包括加快推动北斗导航核心技术研发和产业化，推动北斗导航与移动通信、地理信息、卫星遥感、移动互联网等融合发展，支持位置信息服务（LBS）市场拓展。

2013年10月9日，国务院发布了《国家卫星导航产业中长期发展规划》。根据规划，到2020年，中国卫星导航产业创新发展格局基本形成，产业应用规模和国际化水平大幅提升，产业规模超过4000亿元，北斗卫星导航系统及其兼容产品在国民经济重要行业和关键领域得到广泛应用，在大众消费市场逐步推广普及，对国内卫星导航应用市场的贡献率达到60%，重要应用领域达到80%以上，在全球市场具有较强的国际竞争力。

三、中国航天产业上市公司2013年发展总览

2013年，中国航天产业上市公司阵营中没有发生实质性改变，见表1。

表1 航天产业上市公司一览表（排名按上市日期）

续 表1

1.国家政策扶持加码，北斗系统应用落地

2013年12月27日，《北斗卫星导航系统公开服务性能规范（1.0版）》和《北斗卫星导航系统空间信号接口控制文件（2.0版）》两个系统文件发布，标志着北斗系统应用进一步落地。

北斗系统正式提供区域服务已经一年有余，相关产品已在交通运输、海洋渔业、水文监测、气象预报、大地测量、智能驾考等诸多领域应用。据了解，已有近15万辆营运车辆上安装了北斗终端。通过示范工程实施，100多家国内终端企业进入北斗领域，创造价值2亿多元，并促使北斗核心芯片价格下降，有力推动了北斗应用推广与产业化进程。目前，珠三角、环渤海、长三角、华中、西部五大产业聚集区建立北斗相关产业园区或基地近30个，聚集企业超过1000余家，建设投资总规模超过千亿元，十八届三中全会公报强调了军队改革及公共安全，北斗系统作为作战、指挥不可或缺的基础技术，将长期得到国家的重视。北斗系统应用企业中共有上市公司17家。这17家公司在2013年盈利表现如表2。

表2 北斗系统板块盈利趋势表（2013年1-9月）

结合表2，可以看出：

（1）中兴通讯、航天机电排名上升幅度大

2013年，中兴通讯积极开拓4G以及海外终端市场以提供更大的业绩增长空间。但4G的招标滞后导致公司主营仍为亏损。另外，期间费用的控制成效显著也是公司盈利的主因。2013年，中兴通讯为宁波市量身打造的智慧交通云解决方案，其首个应用项目“宁波通”已于9月正式投入运行，为宁波市民带来便捷出行新体验。中兴通讯与中国航天科工一院联合研制完成“3G+BD/GPS通信导航一体化模块”产品，该模块是车联网终端关键组件之一，可广泛应用于车载导航定位、智能终端等领域。

2013年上半年，航天机电转让150MW光伏电站，逐步在下半年体现业绩。同时光伏制造环节受益于国内市场需求旺盛以及价格平稳的影响，毛利率有所回升。在期间费用方面，由于神舟硅业不再纳入报表范围内，同时公司用低利率的集团委贷置换银行贷款等措施，使得财务费同比下降1.74亿元，资产负债率降到45.78%，远低于行业平均水平，使得公司业绩今年终于扭亏。

（2）四维图新排名下降幅度较大

公司业绩变动与其业务结构发生改变有极大关系。2011 年公司将近一半收入贡献来自于诺基亚，然而随着这2年诺基亚销量的不断下滑，公司之前收入结构单一所带来的隐患正在这2年不断体现。2013年前三季度，四维图新车载导航地图销售收入低于公司预期，主要因为宝马导航地图切换进度慢和日系车为了促销降价使得导航配备率下降，来自丰田等日系车客户销售收入明显下降。

（3）合众思壮排名继续下降

公司传统的便携式自动导航系统（PND）行业处于衰落，而精细专业测量领域的市场进入稳健增长阶段。这两点对公司业绩下降造成直接影响。目前，公司处于转型阶段，致力于公安系统和精细农业北斗专业市场。

2013年12月24日，控股股东郭信平通过深圳证券交易所大宗交易系统累计减持该公司无限售流通股1900000股，占公司总股本的1.01%。郭信平为公司第一大股东，是公司实际控制人。本次减持后，郭信平持有公司股份76459010股，占公司总股本的40.85%，仍属于公司持股5%以上的股东。2013年5月17日至2013年12月11日，李亚楠共计减持该公司无限售流通股9360000股，占公司总股本的5.00%。大股东连续减持股份值得深思。

（4）北斗星通业绩平平

2013年，公司经过2012年短暂爆发后，2013年业绩归于平淡。主要是因为，一方面，公司的北斗军用产品拥有技术优势并且在国防应用中拥有良好口碑，导航高精度应用产品延续2012年良好势头，带动营业收入迅速增长；随着环渤海市场的拓展，公司海洋渔业业务恢复增长，但是北斗业务量没有全面爆发。另一方面，公司目前处在投入期，财务费用压力较大。每季度财务费用一直保持在300万元以上，财务成本难以在短期内降低。此外，2012年度盘活资产导致营业外收入所产生的利润较2013年高。这几个因素抵消了2013年北斗相关产品带来的业绩增长。

2.上市公司资产重组新动态

一直以来，航天科技集团和航天科工集团资产证券化程度偏低，资本运作的积极性和迫切性略显不足，但这种局面正在悄然改变。航天科技重组动作频频。2013年1月，上海航天汽车机电股份有限公司及全资子公司上海神舟新能源发展有限公司与上海航天工业（集团）有限公司于2012年11月22日签署的《产权交易合同》已正式生效。2013年3月开始，相继有航天动力完成定向增发，航天电子和中国卫星完成配股，航天通信和航天晨光相继出台定增方案等。2013年11月14日航天晨光因筹划非公开发行股票重大事项，自2013年11月14日临时停牌，并自2013年11月15日起连续停牌，11月28日开市时起复牌。2014年1月4日，国资委同意中国航天科工集团公司、航天科工资产管理有限公司分别以现金认购本次非公开发行股票数量的20%～40%和5%。航天产业资产证券化正在推进。据了解，航天科工集团自2011 年以来启动了固体火箭、固体动力、轻型专用车和汽车零部件、建筑业、外贸资源等6项资源资产的重组工作，涉及部分核心军品专业和单位。目前航天科工已基本完成了相关产业重组和调整。

2013年，其他航天产业上市公司整合动作不断。2013年2月4日，合众思壮成功并购国际企业Hemisphere高精度业务部门，收购内容包括HemisphereGPS的高精度产品线及相关的所有知识产权。5月10日，高德宣布获得阿里巴巴集团2.94亿美元投资。阿里巴巴将持有高德约28%的股份。8月27日海格通信召开《关于向广州润芯信息技术有限公司增资扩股的议案》的会议。12月1日，中国航天科技下属北京万源工业有限公司通过北京产权交易所挂牌转让其持有的北京万源瀚德汽车密封系统有限公司40%股权。12月17日，海格通信与广东怡创科技股份有限公司和广州有华信息科技有限公司签订了《关于收购广东怡创科技股份有限公司、广州有华信息科技有限公司之股权转让意向协议》。12月20日晚间，国腾电子发布公告称为进一步加大对北斗卫星导航应用产业的发展力度，提升公司整体盈利能力，公司拟使用不超过5100万元超募资金收购控股子公司成都国星通信有限公司（简称“国星通信”）部分股权。12月27日，中海达发布公告称设立全资子公司“山东中海达数源信息技术有限公司”。

3.推进航天国际化合作

2013年，中国航天继续加强国际化合作，2013年7月11日，中国航天科技集团公司所属中国长城工业集团有限公司（以下简称“长城公司”）与尼日利亚科技部所属尼日利亚科学与工程基础设施局签署了在尼日利亚建设系列电力基础设施的三个交钥匙建设项目合同，总金额达1.7亿美元。11月22日，长城公司与香港亚太通信卫星有限公司（以下简称“亚太卫星”）顺利完成了亚太九号通信卫星（APSTAR-9）项目合同的正式签署。12月21日，长征三号乙运载火箭成功将玻利维亚通信卫星发射升空。

4.互联网巨头瞄准航天产业链

大到利用互联网解决航天任务中存在的不同卫星天地协议不统一、航天任务数据不能共享、资源综合利用率低等问题,小到登陆互联网查阅出行地图，航天产业的发展离不开互联网的支持，互联网也瞄准了航天这一新兴产业。2013年，在移动互联网领域，“高德地图”和“高德导航”两款移动客户端应用全面覆盖iOS、Android、Windows Phone三大主流操作系统。高德与阿里巴巴、新浪微博合作，还为大众点评、奇虎360、即刻搜索等众多互联网公司提供地图API。百度街景襄阳站上线，中海达三维激光产品进军三维地图市场，标志着国内三维地图产业启动。此外，四维图新、凯立德等专业地图商也在纷纷扩展互联网领域的业务。互联网巨头已经出手航天产业。

四、中国航天产业上市公司2013年业绩分析

在航天产业上市公司中有4家公司在香港上市，一家公司在美国上市，其余均在中国内地上市。

1.沪深上市公司营业收入排行榜

2013年航天产业沪深上司公司营业收入排名见表3。

表3 航天产业沪深上市公司营业收入排名（2013年1-9月）

通过表3，可以发现:

1）23家航天产业沪深上市公司营业收入同比变化幅度不大，结构转型成效尚需时日。与2012年营业收入排行榜单相比，2013年航天产业保持平稳发展态势，上市公司排名变化不大。各个公司都纷纷进行结构调整，重组动作频频。但是转型带来的变化需要时间消化，转型带来的利弊影响还没有完全展现。

2）智慧城市建设顺利推进，相关公司继续受益，数字政通表现良好。数字政通在数字化城市管理软件平台的市场占有率超过50%,在住建部试点推广的数字城管城市中占有率超过70%，居于绝对领先的地位，且数字城管业务逐步向二三线城市推广。2013年下半年，数字政通收购汉王智通后又将智慧城市领域推广到平安城市、智能交通两大景气板块。至此,公司以数字城管、数字社管、智能交通和平安城市这四个部分作为核心的智慧城市管理方案提供商逐渐成形。另外，公司中标宁波市智慧城管二期工程，主要推动北斗系统在城市管理中的应用。前三季度新签订单3.3亿元，相当于2012年收入的150%，较去年同期增长91%。从单体金额来看，仅公司三季报中就披露了7个千万级以上的大单。

3）超图软件营收垫底。2013年，超图软件遭遇了重重挑战，经营不利便是其中的显著表现。据超图软件第三季度年报，联营企业和合营企业的投资收益同比下降183.4%，而2013年前三个季度的销售毛利率为57.51%，也比上年同期减少了16.86%。与合众思壮相似的是， 2013年12月，超图软件实际持有人减持股票，从侧面证实了超图软件经营状况欠佳。超图软件并未对其提前披露，但此举却违反了创业板股市的相关管理规定，让超图软件受到质疑。作为中国实力很强的GIS软件供应商，超图软件本可以充分享受GIS应用市场扩大的行业机会，但是其研发费用比重过高，市场前景又不容乐观，加之国际经济的不景气，超图软件很难摆脱亏损的局面，再加上我国GIS应用市场的90%是由各级政府所贡献，因此在资金回笼方面面临地方财政带来的风险，这可能也是超图软件营收垫底的一个原因。

2.航天产业沪深上市公司净利润排名

航天产业沪深上市公司净利润排行榜见表4。

表4 航天产业沪深上市公司净利润排行榜（2013年1—9月）

从表4可以得出：

1） 中兴通讯、航天机电表现突出，国腾排名下降幅度大。国腾电子实控人何燕被批捕，对此，国腾电子称，何燕的涉案行为与上市公司无关，目前公司生产经营一切正常。实际上，国腾电子在2013年第一季度是盈利的，但到了第二季度，亏损达上千万，直至第三季度，局面才有所改观。对次，国腾电子将其归因于北斗卫星导航系统终端和视频业务的合同进度较预期有所延迟、研发和营销费用等。2013年12月20日，国腾电子发布公告称，提高对子公司国星通信持股比例，收购后公司对子公司国星通信的持股比例上升至65%左右。

2） 华力创通净利润排名下降幅度大。华力创通在2013年业绩仍旧处于下降通道，一是由于公司新成立的控股子公司上海华力创通半导体有限公司本期已经正常开展经营活动，目前仍处于研发投入阶段，导致公司的经营管理费用及研发费用较上年同期增长较大；二是仿真测试领域竞争日趋激烈。业绩下降引来风波不断。有数据显示，2013年，在276家遭股东减持的创业板公司中，华力创通股东减持的人数居首位，高达15人。

3）中国卫星表现稳定。中国卫星在每股收益、净利润、营业收入排行榜中的变化很小，表明其2013年仍处于资源整合年。

表5 2013年航天产业香港上市公司排名（2013年1-6月）

3.其他上市公司营业收入情况

2013年航天产业香港上市公司排名见表5。

从表5得出：四家在港上市公司经营盈利排名没有变化，但是同比增长或降低比例很大。亚太卫星同比增长125%，中国航天万源同比下降73%。

亚太卫星在轨的亚太5号、亚太6号和亚太7号卫星保持高使用率，分别达82.33%、87.24%及75.08%。卫星转发器出租业务方面，集团与一些国际著名电视广播媒体达成了新的转发器服务协议，从而进一步提高使用率及扩大客户群。这不但提高了公司的市场份额，同时亦增加了公司的服务能力及盈利水平。亚太卫星全资附属公司亚太数据服务有限公司已于2013年3月全面投入营运服务，面向客户提供具有卫星通信传输保障能力的数据中心服务，并有良好的业务增值能力。

2013年，航天万源研发的具有自主知识产权的直驱风机，赢得了业内风电开发商的高度认可；风电产业规模正在逐步扩张。经营盈利同比下降幅度大应该与公司产业规模扩张以及统计数据截至2013年上半年，全年合同款项尚未全部到账有关。

高德在过去的2013年里，从传统的图商中脱颖而出。3月，央视3·15晚会上，曝光高德地图会收集用户账号和密码。面对危机，高德沉着应对，发布微博表示，晚会曝光两年前的旧版本早已第一时间被修复，用户的隐私问题一定会得到高德保护。5月，被网络巨头阿里巴巴注资。8月，与百度展开免费导航之争。11月，天猫双十一活动，宣布与高德地图深入合作，在地图中开辟双十一专区。年终启动林志玲代言计划，成功地从专业市场进军大众市场，建立一个时尚大众品牌，为所有航天上市公司做了标杆。2013年对于高德是个跨时代的年份。

五、未来发展看点

2014年，北斗系统将会全面发力。政府将在海上航运、海上搜救、内河航运和公共出行等领域开展北斗应用示范。我国渔船保有量在100万左右，北斗安装量为5万，按照每艘船北斗兼容终端价格3000元计算，潜在替换需求为28.5亿元。同时国防采购项目将会全面展开。航天产业上市公司中处于北斗产业链第一梯队的相关企业如海格通信、国腾电子将会迎来收获期。国腾电子大单标志着北斗招标进入“放量阶段”。2013年年度，国腾电子旗下子公司国星通信公告签订销售合同3.23亿元，占2012年销售收入的比重为160%。2013年，北斗系统正经历一代和二代产品的切换期，这导致国防军工项目进展晚于预期，2014 年北斗国防军工项目进入放量阶段。短期来看，北斗民用市场还需要进一步培育。但是在国家政策扶持下，北斗系统在国防和行业层级的应用将能够得到很好的推广。

2014年1月30日，国务院办公厅印发了《关于促进地理信息产业发展的意见》（以下简称《意见》），明确提出其作为战略性新兴产业和高新技术产业在我国经济社会发展中的作用日益显现，并在发展产业方面提出给予大力支持。地理信息产业以遥感、卫星导航定位等技术为基础。《意见》的发布将会为卫星遥感和卫星导航产业加码。目前，全国80%以上的二级城市已明确提出建设智慧城市的发展目标，湖北等省份提出建设“智慧城市群”。在此背景下，相关公司如超图软件、中海达、数字政通等将进入快速发展通道。

树立品牌是航天产业上市公司必须面对的问题。品牌树立不仅关系到企业形象更是商业模式转变的第一步，要想夺取市场龙头老大的位置，树立品牌，转变商业模式势在必行。

天绘一号02卫星拍摄的巴西利亚农田

成像日期：2013年8月4日分辨率 ：2m

幅 宽 ：60km

中国天绘卫星中心 供图