简析金融风暴前后中国的汇率政策

【摘要】汇率是两国货币的相对价格，是两种不同货币之间的折算比价，它的变动不仅会影响国际收支，还会影响物价、收入、就业等一系列变量。由于全球一体化，国与国之间贸易的频繁，使得汇率对各国的重要性也普遍提升。2008年的金融危机，对全球经济发展造成重创，人民币再次成为了世界的焦点。本文简要分析了金融危机前后，中央银行汇率政策的变动。

【关键词】金融风暴 汇率政策 经济发展

一、金融风暴对中国经济的冲击

中国经济的快速发展，离不开世界经济快速稳定的发展，离不开国际金融市场宽松稳定的环境，2007年金融风暴的爆发迄今已满6年，正所谓唇亡齿寒，现从以下两个方面对金融风暴带来的冲击作简要分析。

（一）国内出口企业

金融风暴导致人民币持续升值、银行贷款利率上涨、劳动力成本提高，使得我国出口产品的成本上涨幅度远远高于提价力度，中国产品在国外市场已经失去了价格优势。再者，消费者信心指数的下降、消费萎靡直接导致美国经济下滑、进口需求减少，我国出口贸易增长速度减缓。据统计，危机爆发后，我国对美出口同比增幅直线降至12.4%，使得相当一部分出口主导型企业因为利润率低、抗风险能力差而无法生存。尤其是对于我国的出口导向型的中小企业来说，无法独善其身。成本的增加（包括资金成本和劳动力成本）、收益的减少、融资的困难（银行提高融资标准和成本、融资额度减少）、外贸的受阻（如贸易顺差带来的负增长和贸易壁垒等）。

（二）外汇储备及其购买力

受美元贬值的影响，中国所持有的大量美元外汇储备的价值及其实际购买力下降。2006年末，我国外汇储备余额10663亿美元；2009年末，外汇储备余额23991.52亿美元；2013年末，38200亿美元。据以上数据分析，我国外汇储备呈急剧上涨的趋势，其主要原因在于外贸增速快，人民币汇率的不断升值导致“出口多、进口少”，贸易顺差加剧；而大量外资的进入，使得全国2006年吸引FDI总额达630亿美元，外商企业增加41485家，较2005年有明显的增加。再加上大量热钱的各种非法途径进入我国内地套利、套汇市场等诸多因素使得外汇储备的价值及其实际购买力下降。

受到此次金融风暴的冲击，我国持有的美元资产贬值，外汇储备的实际购买力因此逐步下跌。而人民币的不断升值，犹如一块刚新鲜出炉的大蛋糕，吸引着全世界的热钱的胃口，却对中国的出口贸易造成了巨大的冲击。

二、中美两国汇率制度分析

汇率政策是一个国家的宏观经济政策，其目标包括稳定物价、充分就业、维持国际收支平衡等。对于一个国家的汇率政策来说，最主要的就是选择怎样的汇率制度，从不同国家的不同经济结构特征、经济规模、经济开放程度、通货膨胀水平等各个因素入手，选择出一个适合国家经济长期发展的汇率制度。

20世纪70年代以来，大多数国家根据本国经济利益的需要，适时干预外汇市场，即有管理的浮动汇率制度，干预的频率根据汇率目标而定。在以市场供求为基础的、有管理的、浮动汇率的制度下，我国中央银行主要起到了滤波器的作用。从单一的盯住美元到灵活的参考一篮子货币的汇率制度，使得其更富有弹性，同时保证了央行的主动权、控制权，市场供求变化与人民币的联系更加紧密，我国市场经济体制的得到完善。但是，另一方面，根据“三元悖论”，短期资本无法自由流动，对我国货币独立性产生了冲击，由于当汇率由外汇市场的供求关系决定时，信息的不对称使得央行要维持现行的汇率制度的成本较高，增加的灵活操作货币政策的难度。我国的汇率制度主要是为了保持人民币汇率在均衡合理的水平发展水平上的稳定，达到采取各种措施促进国际收支平衡。

美国作为世界经济第一大国，其汇率制度随着国际、国内政治经济的环境而变化。二战后由固定的汇率制度逐渐演变成浮动的汇率制度，并凭借其经济实力，使美元成为世界货币，并成为现行的浮动汇率制度的强有力的保证。正如美国官方的口头禅，“强势的美元符合美国的国家利益”，在美国，以“重塑有序的市场环境”为原则，必要时，政府可以根据法律，对外汇市场进行干预。然后，金融危机后，美元的政策更是对内坚挺、对外维持。坚挺在于保证美元在国内的购买力，维持在于维持其国际上的贸易竞争力。

金融危机后，从长期来看，人们都希望减少手中持有的美元资产，抛出部分美元，施加压力，再加上美国的财政赤字、经济疲软带来的实际利率水平的降低，中国国内经济发展、GDP增长、居民生活提高，使得美元币值持续下跌，经济失衡。

三、金融风暴后中国汇率政策的变化

在本世纪早期，美国货币政策宽松，银行体系开始产生更多的金融产品以提高利润，是的整体信贷大幅扩张，美国财政赤字增加。同时，中国生产力大幅增加，固定的汇率机制使得顺差持续增加。2008年，突如其来的金融风暴，严重冲击到了中国经济的稳定发展。

为应对金融风暴，在世界范围经济环境的改变下，我国在汇率改革中指出，应将汇率机制的改革提到首位，继续减轻人民币的升值压力，完善人民币汇率调控机制，提高金融机构在自由外汇市场上资金运用的自主性。在应对金融危机时，我国作为亚洲的一个负责人的大国，收窄了人民币汇率浮动区间，以防止周边国家货币的贬值。对机制的改革，更有助于改善贸易的不平衡、内需的扩大，落实以内需为主导的持续发展政策，以及对企业国际竞争力的提高，减少不必要的贸易摩擦，利用国际国内两个市场和外资等，转变我国的经济增长方式。同时，严格管理跨境资本流动，在房地产市场是监测国际热钱的流入，减少人民币与外币资产的替代收益代价。2008年11月的华盛顿首次G20峰会上，我国就提出“加大全球资本流动监测力度”，从优化宏观调控组合方面，管理跨境资本的流入，顺应国际发展，减少对行政性手段的依赖。另外，合理货币对冲操作手段，保证内需战略在我国的主导地位。在新改革的汇率政策下，国际收支会逐步健全，为人民币汇率的平稳提供稳定的经济环境。对冲基金就是投资者出钱，然后对冲基金用这些钱作为杠杆去借更多的钱进行炒作。不同于银行，对冲基金不受任何管束，与购买保险类似，是在保护自身以避免可能出现的损失。在外汇市场上，以美元为计算单位，美元强则外币弱，则买入强势货币，沽出弱势货币，无论判断正确与否，做成蚀少赚多，整体都可以获利。

四、结语

民生问题，是我国关注的首要问题，汇率政策影响民生。在通货膨胀、人民币升值压力下，影响我国汇率政策的关键性因素是外汇储备和央行外汇占款。危机亦是机遇，当中国再次成为世界经济和金融稳定的重要力量时，我们必须采取有效措施提高汇率灵活性，小幅逐步进行人民币升值的可控的进程，控制金融衍生品风险的规模，根据自身经济情况调整，达到中国经济的稳定增长。

参考文献

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[4]谭雅玲.人民币汇改——内忧外患[J].国际贸易，2011年08期.

作者简介：万嘉旭（1992-）女，汉族，河南开封人，河南大学经济学院2011级金融学专业本科生。