民企融资如何走出风险循环

叶檀

银行在民营企业遭遇的最大困境是抵押品价值下降，担保圈崩溃。银行必须以其他方式建立民营企业的融资信用体系，否则难以走出风险循环。

最近，《第一财经日报》等媒体报道萧山等地出现金融风险，百强企业或批量死亡，担保之链成为死亡之链。

萧山作为杭州的一个大区，曾经是驰名的中国十强县，2013年全国民营企业500强中，萧山28家企业入榜，分别占全国的5.6%、浙江省的15.1%，数量蝉联杭州市第一；中国市辖区综合实力百强区评选中，萧山以GDPl611.72亿元，人均GDPl05375.61元位列第五。

市场经济发达之地，没有能够培育出行之有效的市场化融资体系，也没有甄选出适合中国草根市场的高效信用评估体系，说明目前的金融体系只能适应经济上行周期，而不能在经济下行周期与企业一道渡过危机。这一现象绝不仅仅存在于萧山，此前在温州等地同样出现了互联互保圈“火烧连营”事件。

当地政府以强硬手段禁止银行对大型企业、有前景的企业抽贷，以保证当地企业不会因此事件沉船。这当然不是建立企业信用的有效办法，却是地方政府唯一能够想到的救急之术。博弈在地方政府与银行之间进行，无论谁赢，已经不再是金融市场的博弈，与建立信用体制无关。

政府之手介入市场，加剧市场震荡。货币宽松阶段，企业拿到容易钱，恰如暴发户骤得大利、超过自己能力的赌徒，拿着大把钱从实体到虚假经济多元化并购；货币进入稳健阶段，多元化泡沫一个个崩溃，资产被抵押，互联互保成为互相陷害，连有一定抗风险能力的企业也难以逃脱漩涡。此时地方政府出面，禁止银行抽贷，维护了本地经济的稳定，却不能改变企业的赌徒性质，也不能建立适应市场发展的新的增信体系，未来金融信用定价体系将更加恶化。

中国金融市场要发展，要建立真正的信用体系，政府之手必须退出博弈市场，无论是央企还是小微民企，其信用如何，价格如何，只能由金融机构做主，政府不能替代金融机构做出选择，更不能以政府的信用替企业背书，降低企业的融资成本。

金融机构的资产质押与互联互保，是信用不彰的野蛮生长时代金融救济的方式。假设企业风险不可控、企业主个个信用难料，资产质押本质是“逃得了和尚逃不了庙”，互联互保则是亲属邻居连坐的方式在金融市场的体现。

这两种模式无法帮助银行甄选有信用、有前景的好企业，尤其是互联互保方式的理念是把大家一起拖下水，具有极大的破坏作用，当经济下滑到整个制造业出现产能过剩的时候，企业担保额超过企业周转所需资金，互联互保模式给企业带来的是灭顶之灾，无论好企业坏企业，有信用企业无信用企业，一起沉没。此时地方政府必然出手，风险从企业传递到金融机构，金融机构作茧自缚。

既然互联互保方式给地区经济、给金融机构带来巨大风险，无法降低信用风险，应该直接被抛弃。

中国已经有更好的控制地方民营企业金融风险的办法，这些办法植根于本土，效率极高而坏账率并不高，关键是能够筛选出诚信、有前景的企业，从根本上改良中国的经济土壤与信用土壤。

第一种模式是互联网小贷模式，可以用大数据分析解决电商、电商企业的上下游企业的大规模贷款难题。第二种模式是台州路桥农村合作银行，坚持服务当地小微企业、当地农户，在信用控制上，通过当地的熟人社会，派当地土生土长的人员调查信用，在每个村都派驻调查员，采用存贷积分制度吸引客户。他们占据了当地绝大部分的金融市场份额，远远超过了工农中建等大型银行在当地的市场份额。由于周转快、利率较高，利润率保持在较高水平。这两种模式以确凿的数据证明了自己的风险控制能力与利润率。

抛弃传统的互联互保风险控制方式，抛弃前现代的连坐理念，以不同的金融机构对应不同的企业，以大数据分析与熟人社会进行风险控制，才是解决中国地方民企融资难的根本。endprint