股市自适应 是理由还是借口？

荣令睿

人类的大脑是网状结构，是神经元和神经等组成的复杂体，处理关系知识比处理孤立知识更有效率。我们必须理解“为什么”和“怎么样”，才能更好地学习、记忆和组织观点，死记硬背效果要差得多。

人类的大脑需要理由，才能更好地理解事物、运用知识。人类重视理由的倾向很强大，可往往是自身的心理现象或者潜意识行为，我们往往感觉不到它。比如：我们的祖先认知能力有限，并不能解释很多自然现象，但因为种种原因必须有个理由来解释，今天我们看似荒谬的图腾崇拜、迷信、传说等，可能是当时最“科学”的解释。人们对新奇、费解和令人恐惧的事物，更倾向于搞清原因、找到理由，找不到，就自己编一个理由。

宗教都有响当当的理由，像佛教的“因缘和合、业与轮回、无常与无我、解脱与涅槃”，基督教的“信、望、爱”等，很大一方面是回答“我是谁、我从哪里来、要到哪里去”这些问题。宗教和功法几乎都是在启示人走向神圣性的一面，启示人们脱离动物性和世俗性，从更高的角度给人一个活着的理由。

人们天性喜欢阴谋论，有些事物发展演进具有复杂性、非线性、多因素性等，如果超过了人们的理解怎么办？但人往往不喜欢或者不愿意承认自己不知道，更愿意相信简单的理由和逻辑，而不探究正确与否。全球金融市场的风云变幻，最流行的是罗斯柴尔德家族操纵

说法。其之所以流行，并非《货币战争》书中有多么严密的逻辑论证，就算其内容是捕风捉影，很多读者也愿意相信，因为他们总需要相信点什么。重视理由本身没有错，我们只有不断尝试，弄明白正在发生的事情的背后原因，分辨事物的能力才可得以逐步提高。但从尊重事实、保持客观态度的角度看，我们有时得承认自身的局限性，有些事情的发生，我们根本不能获得准确的原因。这在投资领域特别是股市中是非常普遍的。

股市是自适应的复杂系统，非常难以准确预测。笔者以前曾提到“爱尔·法罗”问题，预测者选定模型后，预测结果正确与否，取决于其他预测者的预测模型，演变成“我预测别人，如何预测我”的循环往复。股市是更复杂自适应系统，远比那个模型要复杂得多，影响股价变化的因素非常多，并存在众多买卖双方的博弈策略、预期变化甚至情绪变化等。

寻找涨跌的理由容易变成找借口，支撑自己的观点。由于股市中股票价格生产机制过于复杂，结果是只要你愿意寻找涨跌的理由，就肯定能找到，从而支撑你的分析或预判，但这肯定不是涨跌原因的全貌，过于简化或者仅仅是“借口”，支撑自己的观点，让自己有所慰藉。我们不难理解，在股市高峰期看涨、在股市低迷期唱衰是非常自然的事情：股市越在高峰，好消息越多、股民的情绪越高涨，股民在风口浪尖而不觉风险；股市越在低谷，坏消息越多、股民的情绪越低落，该买入的时候却因恐惧而选择卖出。过于强调涨跌的理由，往往导致投资者对企业价值视而不见，对其估值是否合理、高估、低估等视而不见。作为基本面分析的投资者，我们应该具有什么样的基本态度？首先，对中国经济的发展阶段和发展趋势有个合理的基本判断，才不会受“经济危机”、“股市推倒重来”这类论调影响。其次，承认自身预测能力的局限性，把大部分精力放在企业分析和估值判断上来，

“市场先生”是给你报价的工具，它不来指导我们。第三，相信价值规律最终会起作用，股市短期是投票机，长期肯定是称重机，如果非要预测点什么，就进行长期预测，预测股价达到某一水平比预测什么时候达到容易得多。