研发投入对企业绩效的影响

尹哲茗

摘 要：为了探讨研发投入对企业绩效的影响，本文经过分析选取了创业板上市公司2010-2013年366个有效数据为样本，实证结果表明：创业板上市公司的研发投入对企业当期绩效有显著地正向促进作用，且研发投入对企业绩效的影响具有滞后效应，其最佳滞后期为研发投入后一年。因此，企业必须正确认识研发投入的滞后性，加大研发投入，加快科研成果的转化，保证充足的研发资金。

关键词：研发投入；企业绩效；创业板

一、引言

技术进步与创新已经成为当今世界的主流，企业之间的竞争是以技术创新为主的竞争，想要领先竞争对手，在市场占有一席之地，关键就是科学技术。据《2013年科技事业发展报告》显示，2013年我国全社会投入研发经费11906亿元，比上年增长1608亿元，同比增长15.6%，研发经费投入强度首次突破2%，由上年的1.98%提高到2.09%。创业板上市公司大多为高新技术企业，但往往都为刚成立不久的公司，业绩不突出，但是它们的成长空间很大。创业板上市公司想要有更好的发展，无疑要推进企业的科技创新。

本文以创业板高科技公司为研究对象，探讨研发投入对绩效的影响，希望通过本文的研究为企业管理层提供决策的依据，有助于实现企业的可持续发展。

二、文献回顾

我国有不少学者对主板研发投入企业绩效的关系进行了研究，但对创业板市场的研究较少。任海云（2009）实证研究发现我国制造业企业研发投入与企业绩效呈现显著正相关的关系；赵晖（2010）等也研究得出相同的结论；但郭媛嫣（2008）研究认为研发人员的投入与企业绩效没有明显关系。柴小康（2013）以创业板市场2009年-2011年的上市公司为样本，加入董事会治理变量，得出創业板上市公司企业绩效与研发投入显著正相关的结论；史维维（2014）将企业绩效分为财务绩效和市场绩效，并分别采用主营业务收入和托宾Q值进行分析得出，创业板制造业上市公司的研发投入不仅可以增加主营业务收入，还可以使主营业务成本有所减少，且研发投入绩效具有明显的滞后效应。

三、理论分析与模型设计

技术创新对高科技企业的发展有很大的推动作用，主要表现在提高劳动生产率、改进产品性能、改善产品结构、提升企业的核心竞争力、降低产品生产成本等方面，大部分学者都认为企业研发投入能够显著促进公司绩效。我国不少学者研究得出研发投入与企业业绩显著正相关（任海云、师萍，2009；游春，2010；周艳、曾静，2011；何强、陈松，2012）。因此，本文基于以上理论，提出假设：

假设1：研发投入与企业当期绩效存在正相关关系。

企业的研发投入到绩效的实现中间有一个漫长且艰难复杂的过程。赵心刚（2012）对我国A股制造业上市公司2007年至2011年连续五年的面板数据进行研究，以ROE代表企业绩效，研发投入与主营业务收入的比例代表研发强度，构建双向固定效应模型，最后得出研发投入对公司绩效有显著的滞后效应的结论，并且其滞后效应在第二年达到最高，第三年有所下降。因此，本文基于以上理论，提出假设：

假设2：R&D投入的绩效存在滞后性，滞后一年的研发投入与企业绩效存在正相关关系。

根据以上文献回顾及理论研究，本文建立如下模型，相关变量解释见表一：

ROE=α+β1R&D+β2LEV+β3SIZE+β4GROWTH+β5CASH+ε

四、实证检验与分析

表2为模型的回归结果，从表中可以看出，研发投入对企业绩效的影响系数为0.1269，并在10%的水平上显著，这说明研发投入对企业绩效有正向的影响。验证了假设一。同时，滞后一期的研发投入对企业绩效的影响系数为0.1725，并在5%的水平上通过了显著性检验，说明研发投入的绩效存在滞后性，滞后一年的研发投入与企业绩效存在更显著的正相关关系。滞后两期的研发投入与企业绩效正相关，但是系数仅为0.0648，且不显著，这说明研发投入提升企业绩效的功效在之后两年时有所下降。我国创业板上市公司研发投入对企业绩效的影响存在着滞后效应，且最佳滞后期为一年。

五、研究结论与建议

本文主要研究结论如下：

第一、企业研发投入对企业绩效有正向促进作用，增加研发投入有助于提升企业绩效。第二、研发投入的绩效存在滞后性，滞后一年的研发投入与企业绩效存在正相关关系。滞后两期的研发投入与企业绩效正相关，但并不显著，研发投入提升企业绩效的功效在之后两年时有所下降。我国创业板上市公司研发投入对企业绩效的影响存在着滞后效应，且最佳滞后期为一年。

基于此，本文提出以下政策建议：第一、加大研发投入，加快研发成果的转化。创业板公司的研发投入比重偏低，研发投入力度有待增强。经理人应当清楚的认识到研发投入的滞后效应，了解本公司产品研发投入滞后的周期，为进一步提高研发投入的绩效做努力。第二、保证充足的研发投入资金。企业在技术研发过程中不论是研发人员，还是配套设备与原材料，都离不开充足资金的支持。充足的资金是研发活动的根本保证，更是高科技公司得以生存、发展和壮大的必要条件。

（作者单位：广东外语外贸大学会计学院）

参考文献：

[1] 朱焱，张孟昌.企业管理团队人力资本、研发投入与企业绩效的实证研究[J].会计研究，2013.

[2] 杜剑，周鑫，曾山.创业板上市公司股权激励机制对R&D的影响分析[J].会计之友，2012

[3] 赵心刚.公司治理对研发投入绩效影响的研究[D].大连理工大学，2012.