金融市场

08月25日至09月07日

IPO观察

香港今年最大IPO被沽空

【财经综合】香港今年最大规模IPO上市企业正面临严峻考验。

今年6月在港上市的中国民营企业天合化工（01619.HK）9月2日遭到国外一家沽空机构“匿名分析”（Anonymous Analytics）的曝光，该机构发表了一份长达67页的报告，指控天合化工夸大利润，指其是股票市场上，其中一单最大规模的市场欺诈事件，更指出天合化工的价值为“零”，给予“强烈沽售”评级。在该匿名分析报告被互联网公开后，天合化工在当日接近午时被迫停牌。

今年6月20日，这家位于辽宁锦州的企业首次在港交所上市，IPO募资6.5亿美元，规模为今年港交所IPO前列。据招股书所述，该公司为内地领先的特种化工生产商，主要经营润滑油添加剂和特种氟化物。

在遭到看空报告的否定后，天合化工当日上午股价当即下挫4.9%，从当天11点20分起停牌。其后天合化工发出声明，指出该公司董事已注意到该报告含有不符事实的错误、误导性陈述和对该公司及其董事的恶意指责。该公司董事尽快作出澄清，以作出反驳。同时亦会保留权利通过法律行动追讨损失。由于天合化工在市场上鲜有名气，投资者多为机构投资者，所以面对沽空报告相对比较理性，因而才未导致该公司股价大幅下挫。

“匿名分析”自称网络黑客组织Anonymous的分支机构，其宗旨是利用自身技能揭露上市公司的诈骗与腐败。该机构在昨日公布的67页报告中指出，天合化工是今年港交所最大的一只新股，市值80亿美元，上市令该集团创始人兼所有者魏奇成为中国东北首富。但“匿名分析”调查发现天合化工是大骗局，强烈建议抛售该公司H股，目标价零港元，意指该公司毫无价值。

“匿名分析”披露了五方面问题：

1.夸大盈利

据SAIC存档文件，2011年，天合化工旗下阜新恒通氟化学有限公司和锦州惠发天合化学合计营业额人民币7.6亿元，比IPO招股书披露的营业额低77%，盈利相差94%。2012年，上述两家天合化工的下属公司收入较该公司外称的收入低85%，盈利水平相差100%。

2.实际纳税额不实

税务监管机构证据显示，天合化工并未缴交其宣称的税项。若财务数据属实，天合化工需要支付的税款，将会超出其所在的地区政府收到的税款。

3.两本账簿

其中由德勤负责审计并且与天合招股书吻合的账簿，并没有防伪印章及任何验证码。匿名分析相信此账簿于招股前因涉及其他原因而伪造。

4.主要客户为关联方

天合化工最大的特种氟化物（SFC）客户是该公司的关联方，或是规模很小甚至不存在的机构。

5.主要产品为虚构

天合化工宣称其盈利来自产销防指纹剂。但据行业报告估计，天合化工自称的防指纹剂生产规模是市场实际规模的两倍。而且业内厂家并不知道有天合化工这一竞争对手。

天合化工的前雇员还透露，该公司根本没有生产防指纹剂，而是生产利润远低于防指纹剂的一种溶剂。

“匿名分析”报告预计，证监会与港交所将迅速验证该报告提出的证据，会将天合化工摘牌，并起诉该公司主管及追究新股促销的欺诈行为。

快讯

美国IPO将超800亿美元

全球首次公开募股（IPO）投资顾问公司美国复兴资本公司2日发布的研究报告称，今年以来美国IPO市场表现强劲，预计2014年融资额将超过800亿美元，为2000年以来最高。

报告称，今年以来已有188家公司在美国上市，共融资400亿美元，同比增长44%。这种强劲势头还在延续，预计今年最多还有100多项IPO，融资额将高达400亿美元，全年融资额预计达800亿美元，较2013年增长46%。

中矿环保供应商存疑

IPO再度开闸，但早已过会的北京中矿环保科技股份有限公司却迟迟未有进一步动作。据了解，该公司过会不久即遭到竞争企业举报。有知情人士称，公司披露的与之有业务往来的供应商无法查询，这让中矿环保本已艰难的上市希望更显渺茫。

中矿环保是不多见的已经过了发审会而被证监会抽中审核的公司。公司主要从事黏稠固体废弃物处置技术研究、设备制造和销售。

其招股说明书显示，公司2009年欠北京九和塑料制品公司303.23万元，占当年应付账款5.64%，但有投资者反映，所谓的北京九和塑料制品公司存疑。

投行上半年承销保费收入46亿元

Wind统计，今年上半年79家券商共募集资金9709.8亿元，承销保荐费用收入46亿元。其中，首发募集390亿元，增发募集201亿元，债券募集7142亿元。Wind显示，东方证券与第一创业在上半年颗粒无收。

其中，海通证券以4.4亿元承销收入位居榜首，中信建投、国信则紧随其后，其承销收入均超过3亿元。在承销数量上，中信建投与中信分别以65家的数量并列第一，其次为国信60家。