山西省金融发展与产业结构优化的实证分析

郭倩茹

[摘 要]本文以金融发展对山西省产业结构优化的作用为研究目的，基于多变量的向量自回归（VAR）模型，运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验等计量经济分析方法，利用山西省1985—2012年的数据进行了研究分析。VAR实证检验得出经济金融化程度对产业结构优化有一定的推动作用。

[关键词]金融发展；产业结构；向量自回归模型；格兰杰因果检验关系

[中图分类号]F832.1 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2014）16-0054-03

1 引 言

金融业的发展对经济发展的促进作用是不容忽视的，但是同时也影响着产业结构的合理优化。Beck and LevIne（2002）从产业、新企业的产生以及动态的角度得出实证结果，认为各国金融结构的差异不能解释跨国间的不同产业增长模式。毛定祥（2006）运用相关指标分析了我国金融发展对第二产业、第三产业总产值占GDP比重的影响，得出金融结构变化与产业结构变化存在长期均衡关系的结论。王亚娜、查奇芬（2009）应用格兰杰因果检验方法实证我国产业结构升级与金融发展的关系，并采用Cobb-Doug-las生产函数进行回归分析，结果表明金融深化程度对产业结构升级的影响是显著的。欧阳晓风（2009）分析了欠发达地区（湘西地区）开发与金融发展的相互关系，得出促进欠发达地区的经济发展要推进金融体系建设的结论。王俊峰（2011）、段玉强（2012）分别对安徽省、河南省的金融发展和产业结构的相互关系进行了相关分析，并运用格兰杰因果检验的方法得出金融发展是引起产业结构优化的原因。

改革开放以来，山西省实现了经济的较快发展，国内生产总值从1980年的180.76亿元到2012年的12112.8亿元，增长了111倍之多。一个国家或地区的经济发展不仅体现在国内生产总值上，还体现在经济结构上，尤其是产业结构的优化上。虽然众多学者和理论经验证明，我国的金融发展与产业结构存在长期的均衡关系，但是不同区域的发展水平差异较大，研究山西省的金融发展与产业结构的关联机制是很有必要的。

2 研究设计

2.1 指标的选取

在本文中选用经济货币化和金融市场化两个指标来衡量金融发展水平。

经济货币化（EMR）是指一个国家的国民经济中用货币购买商品和劳务所占其全部产出的比重。本文按照麦金农等学者用M2/GDP来反映经济货币化程度。

经济金融化程度是指一个国家或地区所有金融存量与全部实物的资产之比。哥德史密斯将其定义为金融相关比率（FIR）。本文借鉴史诺平等众多学者取金融相关率的方法，即金融相关比率（FIR）=金融机构存贷款余额/名义GDP。

根据威廉·配第及克拉克等学者的理论，产业机构优化意味着三次产业在国民经济中的比重和地位存在着第一产业逐步下降，第二产业、第三产业依次逐步上升的趋势。因此对产业结构优化的度量，采用产业结构优化率指标（ISR），即ISR=（第二产业增加值+第三产业增加值）/名义GDP。

2.2 数据来源

本文样本区间为1985—2012年，所选取的数据来自《中国2012年统计年鉴》、《山西省2012年统计年鉴》，其中2012年的数据来源于2012年山西省统计局信息网。

2.3 山西省金融相关率、经济货币化程度、产业结构优化率相关分析

山西省FIR、EMR、ISR指标

从上图可以看出山西的FIR、EMR、ISR指标都呈上升趋势，指标FIR的波动及上升趋势要明显大于其他指标。

对三指标进行相关性分析，得到表1：

根据表1可以看出，FIR、ISR和EMR三个变量之间存在较强的相关性，山西省的金融发展与其产业结构之间有一定的相互作用，为了明确其确切关系需做深入研究。

3 实证分析

3.1 单位根检验

由于数据的自然对数不改变原有的协整关系并能消除异方差，所以分别对这三个变量取对数，即用LISR、LEMR、LFIR分别表示产业结构优化率、经济货币化程度和金融相关比率。单位根过程是常见的非平稳过程之一，许多宏观数据都有明显的单位根过程，因此要对变量做单位根检验。本文采用ADF（Augmented Dickey-Fuller）检验法，借用Eviews 6.0软件，对LEMR、LISR、LFIR及其一阶差分序列进行平稳性检验。检验结果如表2所示：

由表2可以看出，在1%的显著性水平下，LFIR、LISR和LEMR是非平稳的，而ΔLFIR、ΔLISR和ΔLEMR则在1%的显著性水平下达到平稳。

3.2 协整检验

本文采用Johanson多重协整检验来检验三个指标之间的协整关系。检验结果汇总如表3所示：

根据检验结果显示，LFIR、LISR、LEMR三个变量之间存在着协整关系，长期而言，它们之间存在着均衡关系。

3.3 格兰杰因果检验

由前面的Johansen协整检验的分析可知金融发展过程中的两个因素和产业结构优化之间存在着长期的动态均衡关系，但是是否具有因果关系还需要进行进一步的验证。本文采用格兰杰因果检验方法对这三个变量之间的因果关系进行检验。检验结果如表4所示：

根据上述结果所示，在所有情况下，在5%的显著性水平下是拒绝原假设6的，说明金融相关比率是产业结构优化的格兰杰原因，经济金融化程度会推动产业结构的优化；在所有情况下均拒绝原假设1、2、3、5，说明产业结构优化并不是经济货币化程度和经济金融化程度的格兰杰原因。

3.4 VAR模型

根据AIC准则确定滞后阶数为2，建立VAR模型的表达式：

直观上不难看出，LEMR在滞后一期、滞后二期的情况下对LISR有负向的影响，说明经济活动中的货币化程度对山西省的产业结构优化并不起推动作用；LFIR在滞后一期、滞后二期的情况下对LISR有正向的影响，说明山西省的经济金融化程度推动着产业结构的优化。

4 结论与建议

通过对产业结构优化率（LISR）、金融相关率（LFIR）、经济货币化程度（LEMR）这三个变量进行一系列的实证分析得出结论：①金融发展与产业结构调整之间存在着长期的动态均衡关系。②通过格兰杰因果分析，经济金融化程度会引起产业结构的优化，而产业结构优化对金融发展的影响并不显著。

山西省的金融发展对其产业结构的优化具有先导作用，可用金融发展来促进山西产业机构的优化，进而促进经济的全面发展，最终走上金融发展和产业结构优化的良性互动。为此，可采取以下措施：①完善金融机构改革，为山西省产业升级、结构调整优化服务。②建立和完善多层次的资本市场体系。在山西省的金融体系中银行居于主导地位，大型商业银行在资金运用上多倾向于国家的基础设施方面，但要充分发挥资金运用的灵活性和便捷性，提高资金的使用效率，更需要城市商业银行和各种非银行金融机构的通力协作和发展，使山西省的金融机构更加多元化，解决中小企业融资难的问题。③优化金融结构，加快证券市场的发展。

参考文献：

[1]LevIne.R.Financial Development and Economic Growth∶Views and Agend[J].Journal of Economic Literature，2002.

[2]毛定祥.中国金融结构与产业结构经济结构关系的实证研究[J].运筹与管理，2006（5）：67-68.

[3]王亚娜，查奇芬.产业结构升级与金融发展关系的实证研究[J].商业研究，2009（7）：68-69.

[4]欧阳晓风.欠发达地区开发与金融发展相互关系的实证研究——以湖南省湘西地区为例[J].湖南师范大学社会科学学报，2009（2）：99-101.

[5]王俊峰.安徽省金融发展与产业结构优化互动关系研究[J].商业时代，2011（19）：131-132.

[6]段玉强.河南省金融发展与产业结构优化的实证分析[J].金融理论与实践，2012（6）：59-61.