千亿小贷的底层生态

陈晓平

南京市江宁日升隆农村小贷诞生于2009年10月，其背景很有一说，是由全国首家小额贷款试点企业——山西省日升隆小额贷款有限公司与本地企业共同发起成立，主要服务于周边的养殖业和种植业。今年9月，国务院副总理马凯曾专门造访过这里，逗留了45分钟。

在日升隆官网的醒目处，有三项自我介绍：全国第一家小额贷款公司、江苏省首批AAA级小额贷款企业、“开鑫贷”首批准入企业。其中，开鑫贷是一家P2P公司，日升隆特意将其视作一种荣誉和资质，显得颇不寻常。

“AAA级”、“首批准入”这些词背后，其实表达的含义非常丰富：在江苏汇聚千亿级资金的小贷大生态中，存在着某种秩序，而开鑫贷的运营正建立在这种有秩序的商业生态之上。开鑫贷是一个P2P行业的另类标本，同时也提供了P2P进化的一种参考路径。

在众多P2P平台中，开鑫贷可谓背景显赫，由国开金融（国家开发银行旗下全资子公司）和江苏金农公司共同出资设立，以至有P2P行业中的“国家队”之称。现在，国内征信体系欠完善，借款人资质、资金具体用途等核心信息无处查证，成为P2P行业风险集聚的一大肇始，开鑫贷的独特之处，不只是其国有背景，更在于其解决信息不对称所依托的监管环境。

据开鑫贷副总经理周治翰介绍，目前平台融资项目主要来自江苏省内的小贷公司，其运营则建立在主管部门搭建的底层架构之上。早在2006年，江苏省金融办即有意识加强小贷公司的监管，监管细致到“全省600多家小贷公司连凭证、合同框架文本、行业标识都是统一的”，其中，尤其有特色的是分级制度和数据流管理。

据了解，金融办专门制定了一整套“江苏省农村小额贷款公司监管评级指标体系”，该体系侧重合规性，覆盖50多个指标，形成了从D级到AAA级的分级。以日升隆为例，在贷款投放上就有“3个70%”的要求；必须遵循小贷公司放款利率的要求，要求最高不超过18%，平均不超过15%。

金融办同时要求全省小贷行业均采用统一的云服务平台，该平台由金融办监管的“江苏金农”开发，提供IT基础支撑、业务培训、融资咨询、资金调剂及结算和股权交易服务，成为相当于全省小贷公司核心的信息系统，所有业务操作均需通过该系统，小贷公司每笔业务在系统上都有实时的反映，借由金融IT服务，监管当局可以较为便捷、详细地了解小贷公司状况，利用大数据实施管理。

尤其难得的是，金融办为遵纪守法的小贷公司提供了创新空间，允许其开展“创新中间业务收入”，包括闲置资金共同基金、应付款保函贴现、保险（放心保）代理、金融租赁代理等。这些业务的本质是，在不增加资本金的前提下，增加收入来源，相应提高收益率。

日升隆小贷总经理董文凯告诉《二十一世纪商业评论》（下称《21CBR》）记者，公司的资本金不过8000万元，一年贷款的利息收入在1500万元以内，由于其评级为AAA级，在上半年被允许成功发行5000万元的私募债，将融资进行转贷可转取息差，其担保业务又能有数百万元的收入。“规范的小贷公司，用足创新空间多赚很多利润，比如担保总额度可以是资本金的三倍，担保费率在4%左右，那么，在不占用资本的前提下最高可获取12%的收益。行业中的佼佼者，一年的净资产收益率最高甚至可达30%。”周治翰说。

零坏账背后

就小贷公司而言，开鑫贷平台首先是其一个创新类的收入来源。但凡评级在A级和A级以上的小贷公司，都允许其向平台推送项目并提供担保，项目融资成功，可以收取年化4%的担保费用。

开鑫贷的出现，也为小贷公司提升服务水平、优化资产配置提供了新选项，由于定位为准公益融资平台，开鑫贷的融资成本普遍较小贷公司低（2013年，开鑫贷平台借入人的平均年化综合成本为14.38%，江苏小贷公司的平均贷款成本是16%），部分客户的议价能力强或者利润水平低，他们可能无法接受小贷公司的利率水平，“我好不容易培养一批客户，如果自己费率高做不了，不如推荐给开鑫贷赚取担保费，不然客户就跑去找商业银行了。”南通市和信科技小贷总经理钱秀明告诉《21CBR》记者。

董文凯和钱秀明坦承，由于开鑫贷是江苏省金融办支持的政府平台，运营非常规范，项目要求高，顾及整体社会影响，且小贷公司本身承担担保责任，他们推荐的多是贷款利率相对低的优质客户，同时也利于自身将有限资金腾出来，追求更高的回报。“目前平台借款的直接成本在8%-9%，与其从商业银行获取资金再赚取息差的成本相近，小贷公司都不愿意轻易丢失这样的渠道。”周治翰说。

不过，开鑫贷在风险控制方面依然不能有丝毫松懈。

由于江苏金农是平台的股东方，开鑫贷首先可借助IT系统对小贷公司进行事先的筛选和把控，事中、事后不间断地监控资金运用情况，“系统每天都会盯着小贷公司，设置预警指标，一旦有风险苗头我们就派人去看，必要时会暂停其开鑫贷的业务资格，防止股东方资金抽逃等现象。”周治翰说，目前已有合作的小贷公司约90家，注册资本在180亿元左右，已有9家由于合作中监管指标未达平台要求，被暂停开鑫贷业务。

此外，开鑫贷同步推进细致的额度管理，根据每家小贷公司的经营状况，设定不同的担保额度，严格将单笔贷款金额定在300万元以下，同时，还规定单家小贷公司一天内到期的贷款不能超过500万元等，平台也设有3000万元左右的风险准备金，以备不时之需。自2013年初上线，截至2014年9月份，开鑫贷累计交易额已超过50亿元，迄今尚未出现一笔不良借款。

由于依托的底层生态颇有特殊性，开鑫贷项目源能否顺利跨出江苏，外界一直有质疑。周治翰回应说，异地扩张将更多采取合作模式，寻找当地资源丰富的合作方进行项目筛选，再由大型国有担保公司提供担保，减轻自身风控的压力，“用批发的方式去解决零售问题”。据悉，开鑫贷已与中国供销集团旗下的中合联投资、瀚华担保等全国性小贷、担保机构达成战略合作。

周治翰告诉《21CBR》记者，江苏省小贷资源比较多，共有1000多亿的贷款余额，开鑫贷的余额不过20多亿元，希望准备稳妥一点再走出江苏，在他看来，开鑫贷背景和资源禀赋固然特殊，但不失为P2P行业的一种借鉴，“江苏省对于小贷公司数据和风险控制措施的探索不过5年时间，就全国而言，小贷公司的经营和商业模式探索都处于试点阶段，现在只是开始，未来业务量拓展的空间非常大。”