我国区域性股权交易中心对比分析

罗宁?胡伟健

2012年5 月，中国证监会下发了《关于规范区域性股权交易市场的指导意见（征求意见稿）》。目前国内共有30家股权交易中心，接下来，本文将选择天津股交所、上海股权托管交易中心、齐鲁股权托管交易中心和前海股权交易中心进行对比分析，分别从组建模式与股东、功能定位、挂牌标准、服务模式、交易方式五方面进行阐述。

组建模式与股东

大部分区域性股权交易所的服务模式為挂牌+融资+上市孵化等基本模块，融资产品也大部分在股权融资和私募债。

交易方式

对于挂牌交易方式，天津股权交易所和齐鲁股权托管交易中心均采取“集合竞价+报价商双向报价+协商定价”混合型交易定价模式，也是目前少数引入做市商机制的交易市场。上海则均采取单一的协议转让交易方式。前海股权交易中心的交易方式相对复杂，可分如以下三种：

1.协议交易：指由前海股权交易中心认可的，具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在报价范围接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

2.活跃交易：指由前海股权交易中心认可的，具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在报价范围接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

3.T+0回转交易：前海股权交易中心对参与交易的活跃交易商实行资金和证券的T+0回转交易机制，即卖出成交资金T+0日可用，买入成交证券T+0日可卖出。协议交易的为T+1回转机制。