国企改革：关键是能否真正放权

俞平康 华泰证券首席经济学家

十八届三中全会确立“全面深化改革”的总目标，国有企业改革也再次拉开帷幕。

从管资产到管资本是此次国企改革的重要突破之一。其目的很明确：一是解决政企不分的问题，将企业管理运营交给市场，政府只履行股东角色而不对具体经营过多干预；二是解决企业多重目标的问题，从管资产到管资本，意味着企业只对资本负责；三是缓解委托代理问题的效率损失，国有企业所有者虚位导致所有者与经营者的委托代理问题严重，政府身份转换为股东，能够部分缓解委托代理问题。

混合所有制是另一项突破，明确了民营资本可进入国企。私营资本的进入，有助于优化国有企业产权结构，增强内部治理的效率。同时，由于私营股权比例提升，国有企业申请补助的理由减弱，一定程度上解决了预算软约束。此外，通过引入民营资本，也补充了国有企业的资金来源，改善了资产负债表。一些具有创新动力和能力的私营资本进入，也为国有企业的技术升级带来契机。

无论是从管资产到管资本，还是混合所有制，国有企业改革成功的关键是政府能否真正放权。只有真正放弃对企业运营的实际干预，把角色局限在股东身份；只有真正引进有效的民营资本来优化股权结构，形成有效制约，才能最大程度地激活企业的活力，弥补效率的损失。（10月29日）