浅谈企业负债经营中的若干问题

张丽英

【摘 要】在激烈的市场竞争中，负债经营是一种有效的经营方式，广为中外企业普遍采用，负债经营在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面，但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。

【关键词】负债经营；强化管理；控制；发展

文章编号：ISSN1006—656X（2013）12-0076-02

在市场经济环境中企业必须具备充足的资金才能在市场竞争中占据优势，那企业如何才能够取得足够的资金呢？通常企业为取得开展经营活动所需资金的途径有两个：一是所有者投资；二是债权人贷款。债权人贷款即企业向债权人借入的资金—银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收借入的资金。企业运用债权人贷款进行经营活动，于是产生负债经营现象，本文拟就企业负债经营活动中的若干问题进行探讨。

一、负债经营的必要性、特点

（一）负债经营的必要性

负债经营是企业通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值、更新的一种手段。

企业负债经营可以产生显著地经济效益。从宏观方面来看：首先，由于企业处在债务人的地位，国家可以充分发挥银行信贷经济杠杆作用，在信贷政策上，采取区别对待不同行业、不同企业、不同产品、经营好坏、信用优劣等不同情况决定贷放与否、期限长短和差别利率等政策，从而促使企业不断改善经营管理，多生产适销对路的产品来提高经济效益。其次，负债经营会促使企业进入金融市场争取投资机会，不但能控制社会财源，而且会使资金供应者和资金使用者都更加关心投资效果。再次，负债经营能够克服财力不足，负债引进和采用国外的高新技术，可以填补我国工业空白，提高现代化水平，提高社会经济效益。

从企业微观来看，负债经营的重要意义主要表现在以下几个方面：负债经营能解决企业生产经营过程中的资金不足；负债经营促使企业加强经济责任，是企业具有压力和动力；负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业营运效率和竞争能力；负债经营可以取得财务杠杆效益。

（二）负债经营的特点

一般来说，负债经营的企业，无论其负债比率的高低均具下列特征：

1、还本性。企业利用负债进行经营，无论企业盈利与否都必须按时足额偿还本金，否则债权人有权诉讼。

2、定额性。对企业来说，支付的利息是固定的，它不会因为企业盈利多而提高，也不会因为企业盈利少而降低。

3、时间性。企业对外负债的代价主要表现为利息或商业折扣等。这些代价都是时间函数，企业必须按时支付，否则会影响整个企业的信誉，若企业偿债下降，则会增加举债成本。

4、效益性。企业利用他人资金进行本企业经营，具有潜在效益性。负债成本当期产品成本可作为期间成本从销售收入中减去，从而减少了企业所得税，因此企业可以获得免税利益。

二、企业举债经营中存在的问题

1、企业对举债的风险缺乏足够的认识。一些企业往往偏重于争项目、争资金、争资源，而忽视对项目效益的可行性分析和本身还贷能力的估算，不少项目的还贷也就此发生搁浅。等到还款期逼近，企业决策者虽四处奔走，但效果甚微，沉重的债务影响整个企业的正常流转。

2、企业对举债的使用缺乏有效的管理。一些举债企业对整个企业的资金缺乏有效的管理，企业一旦出现资金不足就向银行借钱，造成负债的不合理。有些企业已到了债台高筑和资不抵债的境地。

三、负债的风险、资本结构分析及举债的策略。

（一）负债经营的风险

1、负债经营风险的划分。

根据企业是否使用债务，可以将企业经营风险划分为商业风险与财务风险。

商业风险指企业不使用债务时的经营风险，主要指企业生产经营方面可能遇到的不确定情况所带来的风险。

财务风险是指企业使用债务所增加的风险，在这里财务风险是一个狭义的概念，它就是指企业利用负债进行经营所带来的的风险，负债因有固定的付息日和偿还期因而当企业经营情况下降时，负债经营往往面临不能按时付息还债以致破产的风险。

（二）负债经营企业资本结构分析

企业由于举债过少失去发展机会，而举债过多又会面临巨大的负债经营风险。因此能够进行适当的负债经营，会既获得最大盈利而又不致面临破产风险，这就要求企业根据自身发展情况合理地选择适合本企业情况的最优资本结构。下面着重从负债的角度分析企业资本结构。

现实中决定资本结构的因素很多，除通常所指的资本成本，财务风险外，还有如下一些重要因素：

1、企业经营的长期稳定性。大中企业，尤其是与人民生活密切相关的企业，有责任持续不断地向社会提供产品和服务。因此它们对财务杠杆的运用必须限制在不危及长期稳定经营范围之内。

2、管理人员所持的态度。如果管理人员不愿是使公司控制权旁落，则可能不愿增发新股，而尽量采用债务融资。相反如果管理人员不愿冒风险，可能较少利用财务杠杆，尽量降低债务成本的比例。

3、贷款人和信用评级机构的态度。虽然企业对如何适当地运用财务杠杆都有自己的分析，但贷款人和信用评级机构的态度，实际上往往成为决定财务结构的关键因素，如果企业过高地运用财务杠杆，贷款人未必会接受超额贷款要求，或者只在相当高利率条件下相应增加贷款。

4、保持偿债能力。企业应当努力维持随时可能发行债券的能力，为了维持借贷能力，不少企业倾向于正常情况下使用较少的借款，从而表现出完美的财务现象，就短期而言，可能不坏，但从长远观点看，却并非较好的选择。

（三）举债经营的策略

1、要注意负债的适度性。第一，借入资金的来源结构，企业在举债筹资时，必须考虑能够借入资金的总量，借入何种类别的资金，从何种渠道取得。第二，借入资金期限结构，企业对不同期限的借入资金要搭配合理，以保持每年还款相当均衡，避免还款期过于集中，以防由于期限结构不合理造成企业无力偿还的局面。第三，借入资金投向结构。借入资金的使用效益是举债经营的根本，企业能否合理使用借入资金关系到债务偿还，资金投向不同，产生效益的时间和水平也不同。

2、只有在企业资产收益率高于负债利息率的条件下进行负债，因为通过对前面负债经营的利率分析和财务杠杆作用分析发现，当资本收益率等于或低于负债利息率时进行负债，非但无利可图，反而会亏损老本。

四、如何改善企业负债经营的几点看法

首先，从企业微观角度来看

1、加强举债经营前期的可行性研究。这是整个举债经营过程的首要环节，为了减少举债经营的风险，企业决策者应加强借款项目风险的灵敏度分析，实事求是做出评估，对那些确有效益的项目应积极抓紧施工、投产，对那些效益不明显的项目应采取压缩态度。

2、加强借款投入经营过程中的使用管理。借款投入使用是举债经营的关键阶段，为了加速资金回笼，企业对货源的组织，原料与产品价格的确认，生产过程中产量、质量的管理等都应当有相应的控制办法和管理手段。

3、建立最有利的资本结构。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。

其次，从宏观社会环境的角度来看

1、银行要加强对信贷资金的管理。银行要通过清产核资，减产企业的资金使用情况，通过对企业盈利能力、资本结构以及财务计划的考核核定企业的贷款额度，从而从客观上控制了企业负债经营的风险，有利于企业建立合理地资本结构。

2、建立广泛的信用评估体制。广泛的信用评估通过对企业信誉、偿债能力、盈利能力以及财务结构的评价对企业信用等级进行划分。这样就使企业处于较高的透明度中，促使企业重视经营成果，改善资本结构，提高偿债能力，以便树立良好的企业形象，从而给企业再举债带来便利条件。

3、加强企业经营管理，提高资金利用率。企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求：在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。

负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。

以上所述，仅是我个人对负债经营中存在问题的几点看法。企业还要根据具体情况做到具体问题具体分析，如果从上到下都充分认识到举债经营的重要意义，那么我相信举债经营必然会给企业带来良好的经济效益，为我国的经济建设添一份生机和活力。