2014年化肥上市公司中报分析

分析预测

2014年化肥上市公司中报分析

整体业绩情况

2014年上市公司中报于8月30日公布完毕。总体看,今年上半年化肥上市公司业绩较差,属于近年来业绩最差的半年度。上半年24家化肥上市公司平均净利润为2527.11万元,较去年同期下降68.79%,继去年上半年业绩大幅下降后连续第二年业绩大幅下降;化肥类上市公司平均每股收益为0.0022元,较去年同期下降98.31%。

氮肥和磷肥行业成为重灾区,出现大面积亏损,仅有华鲁恒升、双环科技等少数企业利润出现正增长,主要原因是化肥价格大幅下跌所致。以尿素为例,年初出厂价在1630元/吨左右,本来这个价格已相当低,但没想到进入春耕用肥旺季后,价格不涨反跌,5月份,山东、河北、山西等许多地区的价格跌破1400元/吨,创出近10年价格新低,除了极少数有成本优势的企业外,绝大多数尿素厂家都处于亏损状态,不少企业亏损幅度还很大。

与单质肥的业绩低迷相比,复合肥行业却一枝独秀,业绩逆市增长。6家复合肥上市公司,除了司尔特业绩略有下降外,其余5家全部实现正增长,复合肥上市公司整体业绩增长幅度高达20%。复合肥企业业绩之所以不减反增,主要原因是尿素、磷酸一铵、氯化钾等原材料价格大幅下跌,降低了其生产成本,而复合肥价格的下跌幅度小于原材料价格下跌幅度,增加了企业的盈利空间;另一方面,由于我国肥料的复合化率不断提高,农民对复合肥的使用量在不断增加,复合肥行业成为受益者。

今年上半年化肥上市公司业绩较差,是整体化肥行业低迷的一个缩影。据国家发改委公布的数据,今年上半年,化工行业实现利润1871亿元,同比增长9.2%,其中,肥料制造业利润117亿元,下降28.5%,在整个化工行业利润上涨的同时,化肥行业却出现了较大幅度下跌,是化工行业中表现较差的一个子行业。

化肥类上市公司2014年中期业绩一览表 利润：万元,每股收益：元/股

部分上市公司中报点评

●建峰化工：今年上半年,国内化工行业持续低迷,氮肥行业产能过剩,加之主要原料之一的煤炭价格下降导致化肥价格下行。公司以天然气为主要原料,因国家2013年7月10日上调天然气价格,公司效益受到双重挤压。上半年公司实现销售收入168605万元,同比下降7.61%;归属于上市公司股东的净利润为-19623.29万元,同比减利22044.29万元。预计2014年1-9月归属于上市公司股东的净利润亏损35000万元。

●四川美丰：受化肥市场需求疲软影响,报告期内公司主营产品——尿素、复合肥销售价格大幅下降。

报告期内,公司以“狠抓市场、改革创新、拓展海外、降本减费”为重点工作,加快产业结构调整,在氮氧化物还原剂研发、生产和销售方面取得重大突破,全力推进氮氧化物还原剂的市场布局和产品推广等相关工作;加快LNG(液化天然气)项目建设进度,配合国家相关能源改革和环保政策,大力推广清洁能源的市场应用;扎实推进绵阳工业园项目,打造循环经济产业链,目前绵阳工业园项目主生产流程均已打通,进入全面开车试运行阶段;稳步实施国际化发展战略,积极把握走向海外的发展机遇。

上半年,公司生产尿素34.15万吨、车用尿素0.39万吨、复合肥7.22万吨;销售自产尿素33.98万吨、车用尿素1.63万吨、复合肥7.42万吨;实现营业收入233696.73万元、归属于上市公司股东的净利润-12578.31万元,分别比上年同期下降27.65%、296.49%。

●赤天化：报告期内,公司生产尿素31.64万吨,同比减幅44.15%;生产甲醇5.55万吨,同比减幅58.45%;销售尿素35.98万吨,同比减幅32.81%;销售甲醇6.51万吨,同比减幅49.71%;实现营业收144059.89万元,同比减幅40.83%;实现归属上市公司股东的净利润-14515.58万元,同比减幅620.37%。

●川化股份：2014年上半年,一方面公司产品价格持续低迷,而天然气持续上涨导致生产成本大幅上升,公司生产经营非常困难;另一方面,由于公司压力容器生产许可到期进行了复检,复检期间公司安排和组织了生产装置大修和检修,公司主要产品有效作业时间减少,导致公司经营业绩受到影响。

●泸天化：2014年上半年,公司加强外部资源的协调,提高原材料天然气的保障;持续优化产销协调方式,以效益最大化为原则组织生产与销售,确保实现产销平衡;公司硝铵造粒塔项目已完工,产出多元化尿素等新产品,将继续推进新产品的开发研究,有利于调整公司产品结构;报告期内公司全资子公司宁夏捷美公司打通工艺流程,产出甲醇、尿素等合格产品。虽然公司推出新产品,但新产品市场推广尚需时间,同时主要产品价格持续下跌,处于历史低位状态,故公司报告期内仍无法避免出现巨额亏损。

2014年上半年公司营业收入220543.25万元,同比下降9.88%;营业利润-28975万元,同比下降13969.95%,归属于公司股东的净利润-21382.42万元,同比减少1833.32%。

8月下旬,公司与中国石油四川销售非油品公司正式签订《2014年车用尿素经营协议》。双方约定,公司取得中石油四川地区10个分公司加油站车用尿素(柴油车尾气处理液)的销售权。经营期限自2014年8月25日至2015年12月31日。

鉴于国内车用尿素市场尚处于起步阶段,本次获得中石油四川部分地区车用尿素销售权,对公司调整产品结构会产生一定积极影响。

●湖北宜化：2014年上半年,公司生产尿素152.65万吨、聚氯乙烯52.65万吨、磷酸二铵66.45万吨、季戊四醇2.60万吨、保险粉1.87万吨。由于产能严重过剩加之作为主要原材料的煤炭价格下跌,今年上半年,尿素市场价格跌至十多年来新低,公司新疆、内蒙尿素装置盈利大幅下降;磷酸二铵市场价格探底回升,行业开始复苏;受惠于新型城镇化和户籍制度改革,聚氯乙烯行业在经历漫长的低迷后,有望迎来一轮反弹。上半年,公司实现营业收入94.02亿元,同比上升12.76%,归属于上市公司股东的净利润0.33亿元,同比下降84.21%。

●沧州大化：上半年尿素产品下游需求不旺,同时新建产能陆续释放,供需失衡,尿素市场价格大幅下滑,加之原材料价格上涨,双重因素作用下,公司化肥板块陷入严重亏损。

●河池化工：2014年上半年,公司实现营业收入24831.46万元,同比下降44.49%;营业利润-10984.02万元,同比下降386%;归属于公司股东的净利润-10802.50万元,同比下降583.56%。

●华鲁恒升：报告期内,公司紧紧围绕年初确定的经营目标,抢抓市场机遇,优化产品结构,严控各项成本,保持了较高的盈利水平。

公司充分发挥“一头多线”柔性多联产优势,确保装置长周期稳定运行,实现了生产的安全稳产高产;通过节能挖潜,主要原材料消耗较同期均有不同幅度的下降。公司优化营销模式,发挥产销协同效应,并通过产品组合营销,增强市场操作弹性,市场应变能力不断提升。

上年年,公司实现营业收入47.02亿元、利润总额4.85亿元、净利润4.12亿元,同比分别增长29.04 %、117.08%、116.73%。

●柳化股份：报告期,受气候变化和农民用肥习惯改变影响,尿素市场需求减少,销售价格同比下降约400元/吨,销售数量同比下降4万吨,对公司营业收入影响较大。与此同时,硝酸系列产品市场也十分低迷,浓硝酸、稀硝酸、硝酸铵等产品价格同比下降,硝酸铵销量同比减少了19%。报告期,公司根据市场行情及客户需求,加大对稀硝酸、双氧水、液氨、尿素硝铵溶液产品的市场开拓,给公司业绩带来积极的影响。

上半年,公司实现营业收入150984.11万元,营业利润亏损1747.60万元,净利润亏损1885.96万元,归属于母公司所有者的净利润亏损1885.96万元,每股亏损0.05元。

●双环科技：双环科技产品比较单一,主导产品为纯碱和氯化铵,两种产品占公司销售收入的绝大部分。

2014年上半年,传统行业复苏乏力,再加上国家对房地产调控政策还没有完全放开的影响,以及前些年受纯碱价格暴涨驱使一拥而上的纯碱项目陆续投产的影响,使得公司的产品纯碱和氯化铵产能过剩的情况还没有缓解,报告期内公司主导的两种产品价格还在低谷徘徊,致使公司效益还是不能有效的提高。

●六国化工：报告期内,公司根据年初董事会部署的“由传统肥料向新型肥料转型、由生产型企业向营销型企业转型”重大战略举措,在市场布局上,以加大新产品的研发投入为营销突破口,公司报告期新产品销量达到2013年同期2倍,投入市场的新产品品种更加丰富。

公司于6月中旬下发《安徽六国与湖北六国母子公司营销整合及管理架构业务指引》,启动母子公司营销系统的实质性整合,增强市场协同效应,在驻点直销模式基础上,采取更加灵活的销售政策、加大会议营销力度、拓展种肥一体化销售、尝试电商营销,初步形成立体化、全方位的营销格局。报告期内,公司销售业绩和市场占有率在市场下行中保持稳定,但由于新产品总量偏低,公司产品结构的规模化调整在短期内尚难以实现,受传统产品市场价格大幅下降的减利影响,报告期内公司总体业绩出现亏损。

上半年,公司累计生产高浓度磷复肥111.10万吨(其中母公司：50.89万吨),尿素14.83万吨、总氨23.26万吨。实现营业收入24.04亿元,比上年同期下降6.97%,营业利润-10720.38万元,归属于上市公司股东的净利润-5782.03万元,比上年同期下降482.28%。

●云天化：2014年上半年,公司除磷矿采选和商贸物流两板块保持盈利,其他各产业板块均为亏损。公司以化肥为代表的传统产业占公司总资产的一半以上,受市场、资金、规模、技术等方面的影响,化肥产业转型升级难度大;在新配置、新材料方面,湿法磷酸净化装置、锂电池隔膜、聚甲醛改性产品等,虽然在市场、产品附加值提升方面取得了可喜的成绩,但毕竟规模有限,短期内难以弥补传统产业业绩下滑带来的影响;在商贸物流板块,近年来规模增速很快,但发展的质量有待提高,目前还处在“大而不强”的阶段,需要不断创新和改革,进一步做“强”商贸物流。

2014年上半年实现营业收入235.65亿元,利润总额-9.36亿元,净利润-9.98亿元,其中：归属于上市公司股东的净利润-9.61亿元。

●盐湖股份：2014年上半年,面对复杂多变的国际经济形势和国内经济增长放缓,国内钾肥市场受到进口钾肥的影响,致使公司主要盈利产品氯化钾的价格一直在低位徘徊,利润空间受到了较大挤压,但公司改变以往既有单一的营销模式,通过与国内钾肥市场份额占前十位及具有钾肥进口资质的贸易商进行合作,建立以联营、代理、包销、直供“四位一体”的市场运作形式,体现了渠道的价值,加快贸易产品的流通速度和市场布局。公司通过这种利益共享、风险共担的资本合作方式,减少供应渠道价值链中上下游博弈的内耗,提高周转效率和效益。营销模式的改变使公司上半年钾肥及化工产品销量增加。

上半年,公司实现营业收入42.04亿元,利润总额5.49亿元,生产氯化钾183.04万吨,销售氯化钾180.8万吨,销量比上年同期增加15.94%,氯化钾平均不含税销售单价1731.38元/吨,较上年同期下降467.95元/吨;生产化工产品20.55万吨,销售化工产品19.7万吨,销量比去年同期增加180.77%;生产水泥97万吨,销售水泥95万吨。

2014年上半年公司综合利用一期共生产各类化工产品19.7万吨,实现销售收入4.93亿元,亏损2.93亿元,亏损主要原因是(1)产品原材料价格上调,公司购买天然气平均价格从2014年开始上调为2.221元/立方米(含税价),涨价0.671元;(2)化工产品价格近年长期在低位徘徊,致使整体化工行业出现亏损。

2014年上半年综合利用二期所有装置生产工艺已全部打通,其中PVC装置、乙炔装置、离子膜钾碱装置运行负荷已达设计产能的40%,合成氨、尿素装置已生产出产品。

●芭田股份：2014年上半年,复合肥行业的原材料价格出现大幅波动,尿素等原材料价格已突破多年来的低点,对复合肥行业影响很大。上半年公司继续推动内公司经营模式,各环节经营持续得到改善。营销系统通过组织架构调整,在渠道客户开发、新型肥料推广、服务体系完善、营销策略改进等方面有明显改善,市场由被动变为主动。对比去年同期,公司上半年销量取得了一定的增长。

上半年,公司实现营业收入113039.14万元,比上年同期增长3.49%,实现营业成本87527.14万元,同比下降3.01%,主营业务毛利率22.46%,较去年同期毛利率17.62%上升4.84%。实现利润总额12246.60万元,同比增长34.74%,归属于母公司所有者的净利润10601.97万元,同比增长37.97%。

●新都化工：2014年上半年,化工行业受产能过剩、下游市场需求萎靡、环保整治力度加大等因素影响总体低迷,联碱产品尤其是氯化铵产品价格大幅下滑;复合肥行业受上游原料市场持续走低影响也持续低迷。上半年,公司实现了营业收入233961.42万元,比去年同期增长16.74%,营业利润11193.62万元,比去年同期增长37.68%,归属于上市公司股东的净利润6026.48万元,比去年同期增长17.06%。

公司位于河南宁陵的80万吨/年新型复合肥项目顺利投产,产销规模扩大;实现营业利润11193.62万元,较去年同期增长37.68%。

●金正大：2014年上半年,在复合肥市场持续低迷情况下,公司继续推行“技术先导,服务领先”战略,加大国际合作,加快项目建设,普通复合肥、控释复合肥销量稳步增长,但在市场销售价格的影响下,营业收入仅略有增长。2014半年度实现销售收入7046931917.42元,较上年同期增长6.90%,实现利润总额586227571.80元,较上年同期增长29.29%,归属于上市公司股东的净利润479257825.45元,同比增长27.42%。

●史丹利：上半年公司实现营业收入275035.71万元,同比下降6.80%,实现营业成本216078.56万元,同比下降12.27%,实现营业利润29944.97万元,同比增长15.87%,实现利润总额30688.54万元,同比增长16.58%,归属于上市公司股东的净利润26138.32万元,同比增长22.50%。

●新洋丰：2014年上半年,复合肥市场各类原材料价格持续走低,复合肥价格同步走低,市场低迷,复合肥生产企业经营压力剧增。

面对复杂多变的竞争局面,公司重点推进营运、生产两个主战场工作,加大营销力度,实现营销创新,加大作物专用肥料、新型功能肥料研发力度,持续推进技术创新。上半年,公司共实现销售收入403156.06万元,较上年同期增长4.7%,归属于上市公司股东的净利润27866.93万元,较上年同期增长7.3%。

公司主要从事高浓度磷复肥和新型肥料的研发、生产和销售。报告期内,公司在客户招商、网络建设、农化服务、经济作物专用肥推等方面成效显著。上半年销售肥料160万吨,较去年同期上升6.43%,实现销售收入4031560,593.02元,较上年同期增长4.7%,营业成本3317005299.37元,较去年同期增长6.98%,实现利润总额321059153.47元,较去年同期下降14.60%,归属于公司股东的净利润278669272.27元,较上年同期增长7.30%。

(原野)