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金砖在融化？

对索契冬奥会一些无伤大雅失误的吐槽虽然是带有偏见和戏谑的，但从另一个角度看，被俄罗斯寄望彰显实力的这场盛会，仍然深深烙刻着其经济领域的诸多问题：外需不可期、内部缺乏活力、重工业难以为继……俄罗斯似乎正在迈向经济衰退的路口。

实际上， 2013年8月以来，许多新兴市场国家出现了自全球金融危机以来的最严重抛售，国际投资者发出的警讯，金砖国家如何应对？

巴西：拉美巨人曲折复兴路

2008年国际金融危机后，以资源立国的巴西经济迅速反弹，2010年增长率达到7.5%，创下25年来最高，2011年GDP超越英国，成为全球第六大经济体。然而，到了2013年，巴西经济急转直下，股指下跌25%。

什么拖累了巴西经济

1.赋税沉重，企业运营成本过高。

2.政策不确定，致使企业投资信心缺乏。

3.基础设施陈旧，阻碍私营部门运行效率。

4.劳工成本居高不下，制造业雪上加霜。

5.中国经济放缓通过大宗商品因素传导至巴西。

6.美元走强在利率和汇率方面影响巴西实体经济。

不过，良好的国际贸易环境、完善的工业体系会持续为这个“拉美巨人”注入发展活力，巴西正寄望通过世界杯和奥运会展示金色光芒。

俄罗斯的失血风险

在打造“史上最贵冬奥会”的同时，俄罗斯央行的基准利率已经连续18个月保持在8.25%，小企业的平均贷款利率介于15%至17%，一些中小企业主宁愿卖房卖车来融资，也不会轻易向银行借贷。2013年增速降至1.3%，俄罗斯经济正在面临“失血风险”。

外需：欧洲危机和美国页岩气革命限制俄罗斯资源和能源出口

内部经济：重工业难以为继、企业融资困难缺乏活力

印度的系统性困局

最近三年，印度卢比兑美元持续贬值，2013年大约贬值了13%，名符其实地成为亚洲地区表现最差货币之一，加上资本的急速外流，印度经济深陷系统性困局。

经济增长：2013年第三季度印度GDP同比增4.8%，处于2003年以来的最低区间。

物价水平：2010年以来，印度的CPI指数一直维持在7%以上的高位。

财政：印度2013年上半年财政赤字已达全年目标的76%，多家国际评级机构对其发出警告。

中国能否风景独好

尽管钱荒、地方债等让中国经济有些危言耸听，但2013年中国GDP依然维持了7.7%的高位增长。作为新兴市场的“老大”，在流动性退潮之际，中国凭什么独善其身。

1.经常账户顺差持续

2.债务率上升但持债结构健康

3.人民币汇率基本稳定

4.金融体系运转正常

罢工阴影下的南非经济

罢工、兰特贬值、人工和管理成本过高等令南非经济增长承压。南非央行年度经济报告警告居民消费支出乏力、生产能力闲置和进出口增长疲软将会拖累经济增长。

不过，制造业和进出口正在为南非经济提供支撑。

结语

美联储缩减QE无疑将给2014年的新兴市场经济带来更多的挑战，不过，世界经济论坛发布的《2013-2014年全球竞争力报告》依然给予了金砖国家比较不错的排名。市场震动中，金砖国家选择顺势改革还是深陷危机，让我们拭目以待。（支点杂志2014年3月刊）