创业板：整体业绩增幅仅两成如何支撑70倍PE？

袁璐

进入马年后，A股市场展现开门红的强劲走势，沪指本周一度重新站上2100点，创业板亦创下1559.77点的新高位。相比2013年创业板高达82.73%的涨幅，创业板公司去年整体业绩增幅就略显逊色了。

数据统计显示，已披露业绩预告366家创业板公司去年合计实现净利润区间在270亿元—310亿元，同比增长约5%—22%。截至2月10日，366家公司以业绩预告为基础对应的市盈率约为59倍—68倍。366家公司中，业绩报喜226家，占比超过70%。

创业板业绩预增超70%

Wind数据显示，截止2月13日，已公布业绩预告的企业中，有37家公司2013年净利润同比增幅超过100%。

其中，康奈特成为创业板业绩增长冠军，该公司预计，2013年净利润较上一年度增长1169.90%—1764.29%。公司称，经营业绩同比上升的主要原因是公司内部转型结构调整进入稳定期，生产潜力逐渐释放的同时，加强了市场开拓力度，产品毛利率同比略有上升。此外，公司提高管理水平，加强成本费用方面的控制。该公司去年非经常损益对净利润的影响金额预计为170万元左右，而公司预计全年净利润在900万元—1400万元。

位居创业板业绩增长榜单第二位的超图软件，预计2013年净利润将较上一年度增长868.11%—979.81%，而公司预计全年净利润在5200万元—5800万元。超图软件去年出售参股子公司北京国遥新天地信息技术有限公司所获得的投资收益较好，该公司去年非经常性损益对净利润影响数约为2700万元。相比之下，创业板业绩季军智云股份的非经常性损益占比较小，仅为210万元，其主要为政府补贴。而智云股份预计去年实现净利润2700万元-3100万元，同比上升769.99%—898.87%。

此外，业绩增长5倍以上的公司还有海默科技及三维丝。而去年创业板热门之一的中青宝业绩增幅位列第九名，较上一年增幅205.54%—235.54%，净利润约5100.07万元—5600.83万元。

Wind数据显示，2013年创业板净利润有望过亿的企业约113家。其中碧水源、华谊兄弟、汇川技术3家公司预计净利润将超5亿元，成为创业板业绩高企。

数据显示，预计2013年业绩亏损的创业板公司15家。其中，万福生科持续亏损，预计2013年亏损1.84亿元—1.89亿元。除此之外，星河生物去年亏损1.65亿元—1.60亿元；而星星科技亏损额约1.47亿元—1.42亿元。

值得一提的是，有12家公司在2013年有望扭亏。其中，海兰信业绩较上一年增长176%—206%，净利润约1010.56万元—1409.46万元。而国联水产2012年亏损2.26亿元，2013年净利润有望达到1.35亿元—1.5亿元；大富科技2013年业绩也由2012年亏损1.91亿元实现转正。此外，新大新材、高新兴、天龙光电、东方日升、向日葵等公司也走出亏损低谷。

业绩分化明显 股价风险加剧

网宿科技：高增长或继续支撑高股价

网宿科技以全年404%的涨幅领跑创业板，深交所公告显示，公司业绩较上一年增长113%—143%，净利润约2.2亿元—2.5亿元。2013年，随着互联网行业良好的发展态势，公司整体发展稳健，经营业绩稳步增长，品牌影响力不断提升。网宿科技去年受益于行业的发展及公司业务平台规模、产品竞争力的提升；同时，公司通过持续优化产品结构、提高运营效率、科学管理成本，实现了净利润的较快提升。

从市场表现来看，该股受业绩支撑，股价持续走高，近期创下139.2元/股的新高点。

东方财富：涨幅超200% 业绩跌90%

Wind数据统计，2013年创业板板块涨幅靠前的股票中，东方财富2013年涨幅225%，但业绩比上年同期下降约77%-91%，净利润盈利约350万元—850万元。对于业绩的下降原因，公司表示，受2012年金融数据服务业务预收收入大幅下降影响，2013年确认的递延收入同比大幅下降，导致2013年金融数据服务业务收入同比出现较大幅度下降。同时，受宏观经济形势和公司业务推广统筹安排的影响，2013年公司互联网广告服务业务收入同比也出现了一定幅度下降。

在市场表现方面，东方财富逐渐走向“价值回归之路”。该股已经从去年10月最高的25.97元/股，回落到20元以下，近期最低值跌破15元，股价近乎腰斩。

启源装备：业绩下滑近30% 动态PE216倍

创业板的启源装备去年涨幅157%，但深交所公告显示，其业绩较上一年下降21.69%—29.52%，净利润约900万元—1000万元。公司称，受国内外宏观经济环境的影响，变压器专用设备行业处于恢复调整期，母公司装备产品市场需求依然未有明显改观。因此公司装备产品收入下降，公司综合毛利率较高的产品比例下降，从而导致 2013 年度归属于上市公司股东的净利润同比出现一定程度的下降。

此外，近期启源装备董事会换届选举闹剧遭遇了投资者用脚投票，公司股价已连续下跌近30%。从年报预测给出的数据看来，企业似乎难以支撑高估值。