今年化肥淡储有利因素与不利因素分析

分析预测

今年化肥淡储有利因素与不利因素分析

化肥淡储一般在10、11月份启动,特别是在每年的11月上中旬全国磷复肥会议召开后,往往会进入淡储的高峰期,但今年直到12月上旬都没有明显启动。究其原因,除了季节因素外(2015年春节时间较晚,要到2月中旬才过春节),最主要的原因还是经销商普遍心态谨慎,淡储积极性不高,有些人甚至放弃了淡储。那么今年化肥淡储的风险到底有多大,淡储有没有价值呢?下面我们对有利因素与不利因素进行分析。

有利因素

一、化肥价格低。2012年化肥价格进入高点,随后一路下滑,在去年大幅下跌后,今年继续大幅下跌,尿素、氯化铵等均创出十年来新低,低价格意味着淡储风险也大大降低。

二、化肥产能发挥率不高。随着新疆、内蒙古等有资源地区化肥装置的兴建,近年来我国化肥产能不断增加,这也成为制约化肥行情的一个重要因素。但产能不等于产量,由于今年化肥价格大幅下跌,1-8月份尿素平均出厂价比去年低400元/吨左右,企业开工率下降,自去年以来氮肥行业开工率基本维持在70%-75%,导致化肥产量不增反减。据国家统计局统计,今年前10个月,我国共生产化肥5821.28万吨(折纯),同比下降1.8%。

三、煤价稳中上涨。煤价早在前两年就已大幅下跌,如今油价属于补跌,所以尽管近期国际油价大幅下跌,但煤价并没有受影响,还是继续呈现稳中上涨的态势。在煤企主动减产、冬季用煤增加、恢复征收煤炭进口关税、煤炭资源税由从量征收改从价征收等多种因素作用下,9月初以来,煤价开始止跌回升。11月30日,神华集团上调了12月份沿海动力煤报价,其中5500大卡动力煤长协价格执行529元/吨,5000大卡469元/吨;12月2日,中煤、同煤同步跟涨15元/吨。12月3日,环渤海动力煤价格指数报收于521元/吨,较前一报告期上涨8元/吨,较前期低点累计回升了43元/吨、提高了9.0%。我国70%左右的氮肥都是以煤为原料,煤价上涨,将导致化肥生产成本上升。

四、企业亏损严重,价格下跌空间不大。据中国氮肥工业协会统计,2014年1-9月氮肥行业盈亏相抵后净亏损42.3亿元,去年同期行业盈利35.2亿元,同比下降220%;在此期间,亏损企业164个,亏损额95.0亿元,同比亏损增长66.9%;行业亏损面达到49.4%。

今年前三季度,12家尿素类上市公司,仅有3家利润同比上涨,有些企业大幅亏损,气头尿素企业的亏损额都在2亿元以上;3家磷肥类上市公司利润也出现同比下降。

五、市场化改革推涨化肥生产成本。化肥行业享受有诸多的优惠政策,随着市场化改革的深入,这些优惠政策都将陆续取消或大幅减少,这将推涨化肥生产成本。据业内人士介绍,如果明年化肥恢复征收增值税,尿素将增加成本30-50元/吨。如果气价、电价、铁路运价等优惠政策取消,影响就会更大。

六、化肥出口政策有望进一步宽松。今年我国化肥出口量出现较大增长,其中一个重要原因就是今年出口政策较去年宽松。明年有望进一步宽松,这对化肥出口有利,也将减少国内市场压力。10月份我国化肥出口325.3万吨(实物量,下同),再创历史新纪录,同比增幅35.5%,较上月提高逾20个百分点。从具体品种看,10月份我国出口尿素165.23万吨,同比增长58.21%;1至10月累计出口尿素963.82万吨,同比增长47.67%。10月份,出口硫酸铵44.93万吨,同比增长95.5%;1至10月累计出口硫酸铵329.83万吨,同比增长33.47%;10月份,出口磷酸一铵21.51万吨,同比增长261.41%;1至10月累计出口磷酸一铵161.15万吨,同比增长184.83%。10月份,出口磷酸二铵57.53万吨,1至10月累计出口磷酸二铵351.41万吨,同比增长20.18%。

七、钾肥价格上涨可能性大。据媒体报道,国庆节之后,中国钾肥进口已进行了第一轮谈判,但双方对价格有一定分歧,其中外方提出2015年上半年钾肥合同价格上调35美元/吨,或增长11.5%,到岸价涨至340美元/吨,但中方只愿接受10美元/吨的涨幅。分析人士表示,目前业内皆认为2015年钾肥合同价格上涨已基本成为现实,同时预计合同价将会在320-330美元/吨之间,同比上涨4.9%-8.2%左右。

“320美元折合成人民币约为1950元,若加上灌包、仓储等费用,那就是2100元/吨左右的港口报价,这基本与现阶段港口2080元/吨的俄红钾价格一致,因此320-330美元/吨基本符合众多商家的心理价位。”有市场人士如此分析说。

钾肥实行年度或半年度定价,都是大买家和大卖家经过艰苦谈判后达成的价格,其参考价值较强,能比较准确和反映第二年价格的涨跌趋势。氮肥和磷肥没有这样的谈判机制,但由于肥料的相通性,氮肥、磷肥的价格走势也基本和钾肥一致。从明年钾肥价格看涨情况看,明年氮肥与磷肥价格也基本看涨,复合肥价格也应以上涨为主。

八、春耕旺季存涨价预期。行业协会预计今年尿素产量减少100万吨,出口增加170万吨,工业消费增加150万吨,今年比去年国内尿素资源量预计少400万吨。而农业部种植业管理司的相关人士预计,明年农业刚性需求不会有大的改变。这样明年春耕期间化肥市场供需矛盾有望缓解,而目前社会化肥库存普遍不足,加之目前化肥价格不高,处于近年来的价格低位,即使有所上涨,也不存在农民难以接受的问题,总体看,明年春耕用肥旺季,化肥价格上涨的可能性较大。

不利因素

今年化肥淡储也存在着诸多不利因素,主要有：

一、经销商淡储意识淡化。与前些年经销商淡储热情高涨相比,现在经销商淡储意识淡化,热情降低,普遍对淡储态度谨慎。主要有三方面原因：一是近些年冬储不赚钱让经销商冬储积极性不高;二是今年化肥价格不高,有些经销商认为未来上涨的空间也有限,因而觉得冬储也没太大意义;三是现在化肥产量大,即使到旺季时拿货也不迟,同时旺季拿货还可降低风险。

二、淡储总量下降。2014/2015年度国家化肥淡储及签约会议10月28日下午在北京召开。本轮各承储企业淡储量在5万吨及以下的无变化,淡储量在10万至20万吨以内的按20%的比例减承储量,20万吨以上的按25%的比例减量。

此消息公布后,有些市场分析人士马上将市场底价下调,原来认为尿素出厂价在1450元/吨左右见底,淡储减量后,认为尿素出厂价在1400元/吨左右见底,要比原来下调50元/吨,理由是淡储总量下降了,意味着市场需求量没有那么大了,那么化肥厂家生产出来的产品没地方去,势必竞争激烈,因而对后市更为看空。实际上这种看法是比较牵强附会的,因为淡储总量下降幅度不大,只下降了400万吨左右,淡储总量还是有1400万吨,与过去大多数年份的淡储总量1600万吨相差不大,对市场的利空有限,但这种看法却迎合了一些经销商的看空心态,在市场上还是有相当大的影响力。

三、油价暴跌。今年6月份后国际油价大幅下跌,目前跌幅超过30%。11月27日,国际石油输出国组织(OPEC)会议决定不实行减产,保持石油生产目标在3000万桶/日不变。此消息传出后,国际油价再度暴跌,当时美国NYMEX原油期货盘中一度跌逾8%,截止收盘暴跌5.8%,报69.43美元/桶。布伦特原油期货收盘暴跌6%,报73.09美元/桶,创出4年来价格新低。11月29日继续大幅下滑,纽约原油期货价格收盘暴跌10.23%,报每桶66.15美元,这一价格创下纽约原油期货自2009年9月25日以来的最低收盘价。布兰特原油期货大跌2.43美元或3.3%,报每桶70.15美元,盘中低见69.78美元的2010年5月来最低。布兰特原油期货在11月份暴跌18%,连跌五个月,为2008-2009年金融危机以来最长跌势。目前对油价看空情绪强烈,有些人甚至预计国际油价将要跌至35美元/桶。

那么油价下跌是否也会带来化肥价格下跌呢?理性来看,油价与肥价并不直接相关,只是间接相关,因为国际上绝大多数化肥企业都是以天然气和煤炭为原料,直接以油为原料的企业很少。2010年9月时,国际油价也曾跌至77.83美元/桶,但当时国际尿素价格在400美元/吨以上,国内尿素出厂价也在2000元/吨以上,当时国际油价大跌并没有引发化肥价格也跟随大跌。

目前国际油价暴跌对化肥市场的影响更多体现在心理层面。业内人士分析指出,煤炭等价格早在前两年即已大幅下跌,而油价则一直坚挺,目前只是补跌,按理对化肥市场不应该有过大影响。但由于现在化肥市场人心涣散,风声鹤唳,一点点利空就把它放大,所以这次国际油价大跌又被人看作是化肥市场的一大利空,使得化肥价格上涨的难度加大。

如果国际油价长时间在低位运行,那将对化肥市场产生实质性影响。因为油价是能源价格的主要代表者,在能源价格体系中具有举足轻重的作用。如果油价长期在低价,则意味着现有的能源价格将会被颠覆。但总的来看,国际油价长时间跌破60美元/桶的可能性不大。因为OPEC此次不减量,一个重要原因就是为了打压美国的页岩油,而页岩油的开采成本在60美元/桶以上,伊拉克石油部长预计油价将在65-70美元/桶筑底。所以对化肥市场后市不必过分悲观。

笔者认为,既要看到淡储的不利因素,也要看到有利因素,不宜把淡储的风险过度夸大。针对目前经销商淡储积极性不高、怕承担风险的问题,化肥厂家可与经销商联储联销,利益共享,风险同担。或者给经销商保底,市场价格风险由厂家承担。经销商有仓库,也不愿空在那里,厂家如果给经销商一定的利润保障,大多数经销商还是愿意淡储的。作为经销商而言,也可采取边储边销的方法来降低风险。即使在淡季,化肥也还是有销量,有些工业厂家要用肥;再者,现在蔬菜水果种植面积很大,一年四季都要用肥。

(原野)