日本量化宽松政策影响下 在华日资电子消费企业加速经营转移影响分析及应对措施

[摘 要]随着日本经济的持续低迷，日本政府自2012年初开始，不断加大货币流动性。尤其是2012年9月份以来，日本银行（中央银行）六个月内连续四次推出量化宽松政策1，这在日本历史上实属罕见。“安倍经济”之所以放宽流动性，促使日元大幅贬值，其背景是为了提振出口，尤其是电子消费行业。中国与日本经贸往来密切，日资电子消费企业的加速转移将给我国经济带来一定的影响，如何直面和应对，是摆在我们面前刻不容缓的课题。

[关键词]日资企业；电子消费企业；经营转移影响；应对措施

[中图分类号]F2 [文献标识码] A [文章编号] 1009 — 2234（2013）04 — 0080 — 02

一、日本持续量化宽松政策

2012年9月份以来，日本银行（中央银行）分别在2012年9月19日、10月30日、12月20日以及2013年1月22日，五个月内连续四次推出量化宽松政策，这在日本历史上实属罕见。

（一）政策内容

1、扩大规模并延长期限

2012年9月13日，美联储采取了第三轮量化宽松政策（QE3），为世界范围的新一轮量化宽松政策实施拉开了序幕。在此大背景下，日本银行紧追其后，于9月19日召开了金融政策决策会议，决定追加购买国债基金规模，增额10万亿日元（短期国债和长期国债各5万亿日元）。10月30日仅一个月有余，日本银行再次实施量化宽松政策，增额11万亿日元，其中的1万亿日元用于购买风险项目。12月20日，日本银行决定继续追加货币宽松规模，额度为10万亿日元，至此总规模达101万亿日元（约1.2万亿美元）。2013年1月22日，日本银行决定自2014年始，无限期地每月购入13万亿日元金融资产，并将通胀目标增加一倍至2%。

2、向金融机构提供充足的流动性

10月30日实施的量化宽松政策，是日本银行在政府出台规模达4226亿日元（约50亿美元）紧急经济对策后仅四天推出的。同时日本银行创设“增加金融机构贷款资金供给机制”，并研究更为具体的实施政策，向金融机构提供大量的资金流，以支持实体经济度过难关。

3、提高通胀目标

迫于新任首相安倍晋三“通货再膨胀政策”的压力，日本银行在2013年1月22日金融政策会议上决定，将现阶段实施的1%的通胀目标增加一倍至2%，以期摆脱日本的通缩问题。

（二）政策背景

日本银行频繁使用量化宽松政策，是国内外两个因素共同作用的结果。

1、国外：美、欧等央行纷纷推出量化宽松政策

2008年全球性金融危机爆发后，世界各国出台多轮刺激政策以期提振经济，但效果不尽人意。欧债危机、美国“财政悬崖”以及新兴市场增速放缓等，迫使货币政策再次冲到救市的第一线。2012年9月、12月美联储相继推出第三轮（QE3）和第四轮（QE4）量化宽松政策，欧洲央行实施直接货币交易（OMT），英国、澳大利亚等央行也纷纷采取各种放松货币政策，日本银行迫于压力，跟进采取放松货币政策措施。

2、国内：日元升值，出口不振，经济通缩

世界经济大国步调一致地放松金融政策，日元升值加速，进一步恶化了日本对外出口，同时拖累国内经济复苏。据统计，日本2012财年第二季度（7-9月）GDP按年率计算萎缩0.1%，第三季度（10-12月）GDP按年率计算下降3.5%，连续两个季度出现经济萎缩，根据经济学家普遍认可的标准，连续两个季度出现经济萎缩是经济陷入衰退的标志。2013年日本经济也尚存变数。

（三）政策局限

1、制定限额，且前三次设置期限

日本银行的量化宽松政策与欧洲央行和美联储相比，其局限性较多且效果有限。原因是，日本银行实施的政策是有限额的，每次只增加10万亿日元，而欧洲央行和美联储是无限额的。同时，日本银行于2012年9月、10月、12月先后三次实施的量化宽松政策是有期限的，而美国购买住宅担保证券是无期限的。虽然迫于安倍政府的压力，日本银行在2013年1月22日实施“无限期”购置计划，但在日本经济处于下行态势下，但其流动性膨胀的副作用也不容忽视。

2、易导致财政秩序混乱

当前，日本国债余额占GDP比重由20年前的60%升至230%，居民储蓄率从20年前的15%降至2%，因此日本政府将面临财政建设和经济增长两难课题，日本银行轻易增加购买长期国债的额度，将会扰乱日本财政秩序。

3、削弱了央行的独立性

日本政府对央行施加了巨大的压力，致使日本银行行长白川方明3月提前卸任。安倍政府的强硬态度，严重削弱了央行的独立性，加大了央行实施政策的不确定性。

二、日资电子消费企业经营状况及分析

近年来，日本电子消费企业在中国和韩国的强大攻势下，如履薄冰，在中国的日资企业因总公司的疲态，经营和收入状况堪忧。主要表现在，一是产能大幅缩减，价格一路走低，销售节节下滑。二是产能逐渐萎缩，人员不断缩减，生产部分转移。

（一）日本国内：国际竞争加剧，国外经济增长放缓拖累日本电子消费公司业绩

2012年10月31日，株式会社东芝（日本）宣布3，2012年度第二财季度（7-9月）运营利润同比下降了23.2%，并将2012财年运营利润目标从3000亿日元调降至2600亿日元，理由是以韩国三星电子为代表的“韩国军团”的异军突起，以及主要国际市场经济环境不善导致其电子消费领域的数字产品、电子产品以及家电产品利润下降。尤其是电视机生产遭受的打击最大，株式会社东芝（日本）2011年度全年日本国内生产量仅数百台，因此宣布将于2013年始全面停止日本国内液晶电视机生产，将工作重心及人员转向涉及研发和售后服务；株式会社日立制造所（日本）也在2012年9月全面停止了1956年开始的日本国内电视机制造业务；松下电器产业株式会社（日本）也于2012年3月停止了国内等离子电视生产线4。但日本电子消费巨头并非因此一蹶不振，纷纷剥离、甩脱、出售低端产品，转变经营战略重心，可再生能源的利用将会成为今后发展战略的重要支柱，同时致力于家庭节能系统、网络信息系统、云技术服务终端系统、新一代小规模核电、电动环保汽车、大容量存储装置等。

（二）中国本土：日元持续贬值，人工成本走高，税费负担过重，本土技术难达标，促使日资电子消费日企缩减低端产品生产

种种原因制约了日本国内消费电子的生产，纷纷向海外扩张，那么中国的生产份额应该是增加的，为何反而降低了呢？究其原因有三：

1、降低人工成本光环日渐消失。近年来，中国的人工成本不断走高，工资年增长率在15%左右，同时外籍人员的海外收入也在中国计税，大大增加了企业的经营成本。同时日元贬值提高了服务价格，加快了因劳动力成本走高促使日企转移东南亚的步伐。新任日本银行行长的更强硬的“量化宽松政策”，将加剧日元实际贬值及持续贬值预期，日企转移的步伐将加快。

2、税费负担过重增加了隐形成本。在改革开放初期，中国政府为了加大招商引资力度，在税费上有很多优惠，随着外企“超国民待遇”的消失，企业负担不断加码。

3、本土配件产品技术难以达到日企标准。日本电子消费企业曾考虑将部分配件中国本土化，但因中国企业的产品短时间难以达到技术要求，为避免产品质量下滑无奈放弃，降低成本的一条较好路径也被堵住了。

三、我国的应对措施

（一）由“中国制造”向“中国创造”转型刻不容缓

2010年之前，日本企业在彩电行业具有压倒性优势，但当时日本企业满足于等离子技术的应用，而忽视了产品技术开发，被韩国三星迎头赶上，韩国目前成为电视液晶屏的主要供应商。据统计，全球2011年等离子电视出货1720万台，降幅7%，而液晶电视出货量则达到了2亿500万台。在“韩国军团”的强大攻势下，日本企业的自满和不创新给自酿下苦果，不得不重新审视自己，断臂求生，进行技术转型，调整新的市场策略。如，目前，他们正在加紧开发大尺寸彩电中OLED（有机发光二极管显示器）的开发，以及裸视3D电视的研发，就是要在液晶电视尚处于鼎盛时期，就未雨绸缪，抢占先机，扳回一局。近日，中共中央总书记习近平在广东考察工作时也强调：“加快推进经济结构战略性调整是大势所趋，刻不容缓。国际竞争历来就是时间和速度的竞争，谁动作快，谁就能抢占先机，掌控制高点和主动权；谁动作慢，谁就会丢失机会，被别人甩在后边。”这应该是中国企业掌门人应该认真思考的问题。在中国，一个不容忽视的问题是，作为全球制造工厂的中国企业，在制造领域所能获得的成本和市场的巨大需求优势正在弱化，中国的家电行业以及其他企业，不应该满足目前的成绩，积极借助从制造向精益化、价值化发展转型，进行技术改造升级和创新。

（二）应未雨绸缪，密切关注并积极应对：低端产品企业的撤退、外资流入的减少、失业人员的安置

日本消费电子企业的新动向反映出日本企业正在进行一场消费电子行业的新革命。虽然所谓的“购岛”计划导致日本企业战略转移加速，但这并不是“导火索”，而是“催化剂”，即便没有“购岛”闹剧的出现，日本已经在2011年开始了消费电子行业洗牌，日立制作所（日本）因连续的亏损而在2011年宣布退出中国市场。包括汽车制造业一样，不是我们买不买的问题，而是中国的优势正在失去往日的光环，如：人力成本的加剧、税费的负担，以及我们企业产品技术不过关而无法实现零部件采购本土化。

因此，外资企业从低端产品的退出，势必会给我们带来一定的损失，如产值的降底，税收的减少，就业压力的增大，外资流入的减少等。当地政府应该密切关注外资企业的新动向，做好相关预案。如，从外企退出的人员，一般是经过培训熟练工人或管理人才，对他们予以妥善安置，为我所用，减少失业人员给社会带来的不安定因素。

（三）针对新兴创新产业，建议适度减负，提供金融支持，鼓励海外技术并购，站稳东南亚市场

一是适度减负。政府层面，对外资企业区别对待，针对技术含量高的新技术产业出台相关的减负措施，予以税费的一定优惠，鼓励他们将新技术带进中国，从而带动国内企业的创新步伐。同样，针对中国的企业，也不能一刀切，应区别对待。

二是提供金融支持。针对新兴产业、企业研发阶段应予以资金大力支持，成立创新开发基金，提供低成本融资，帮助企业成果转化等。

三是鼓励海外技术并购。中国外汇储备增长较快，不少企业纷纷走出国门进行并购，在此过程中，相关审批部门应该严格把关，避免低产能、末端产品的重复收购，加大技术合作、研发性质的并购，提升国内企业的技术水平，少走弯路。

四是站稳东南亚市场。多年来，我国与东盟建立了稳定的经济金融关系，在货币和关税方面缔结了许多互惠协议，而且企业积极进驻，占领了一定的市场。随着日本企业的战略转型，东南亚成为他们海外扩张的新视野，在此情况下，中国企业要稳住脚跟，强化技术和资金投入，继续抢先一步，开拓市场。