新纶科技逆市新高 收购瀚广助推业绩

近期大盘频创新低，但新纶科技（002341）却逆市上涨。悄然间，该股股价从今年年初不到10元起步，目前已涨至逾16元，涨幅接近70%。而且就在近期上证指数跌破1949点，创下1849点新低的同时，新纶科技股价创下了17.89元的新高。

是什么力量支撑新纶科技股价的持续上涨？除公司业绩稳步增加外，公司在下游医药等新领域的拓展是一大亮点，特别是公司近期以自有资金1.38亿元收购上海瀚广实业有限公司100%股权，被业内人士认为有利于发挥两公司的协同效应，实现优势互补，对公司业绩持续提升将发挥积极作用。

从产品提供商到系统解决方案供应商

新纶科技主营业务为集防静电/洁净室行业的产品研发、生产和销售；净化工程及超净清洗服务的一站式服务模式建设。公司产品广泛应用于IT、电子、生物工程、医药卫生和食品等行业。

防静电/洁净室产品是公司的主要业务，占收入比重超过 98%。近几年，公司加大了对上游净化工程、下游超净清洗服务的投入力度。相关数据显示，2006年-2011年，公司净化工程收入从不到150万元增长到3.4亿元，年复合增长率达到197%；超净清洗服务收入从42万元增长到2457万元，年复合增长率达到126%。

公司通过由产品向服务的延伸，由人体防护向产品防护的延伸，不断丰富产品品类，满足客户的需求。公司也迎来了从产品提供商向系统解决方案供应商的转变。2012 年，公司净化产品销售收入6.16亿元，占收入占比同比下滑；而净化工程收入达到3.94亿元，占比明显提高。公司防静电/洁净室行业产业链的实力得以大幅增强。

据了解，防静电/洁净室行业需求旺盛，2015年市场规模将超过1500亿元。随着下游行业快速发展和新兴领域的拓展，预期洁净室行业未来几年将保持 20%的增速。电子信息仍是洁净室最主要的应用领域，随着我国消费电子需求快速增长、全球电子制造业向我国转移、电子产能向西部转移，我国电子信息产业将带动洁净室行业快速发展，预计到 2015年市场规模将超过 500 亿元。新纶科技面临巨大的发展机遇。

下游医药新领域拓展值得期待

新纶科技对民用领域拓展值得期待。

据了解，公司已开展民用PM2.5口罩的相关工作：公司早在2011年年报就提出，“2012年将凭借在防尘领域的尖端技术和专业研究，针对民用及医用市场研发出一系列专用防护产品，同时加大对高端医用型和民用型专业防护口罩产品（如PM2.5口罩等）的开发与推广。”

目前，公司医用口罩已通过国际N95级认证，其防护功效远高于PM2.5防护要求，能够有效隔离微生物及颗粒物。公司已具备相关技术和资质，并成立苏州口罩净化事业部，其公开网站上已发布民用口罩产品。“民用PM2.5口罩市场值得期待。”申银万国证券研究员郭鹏对此表示。

此外，对于下游医药等新领域的拓展也是业内人士期待的一个方向。据了解，新版 GMP更加强调对无菌、净化的要求，预期新版 GMP 用于洁净工程及设备的改造投入规模将达到 30-50 亿元，随着2013年和2015年改造完成期限的到来，新版GMP可能带来对洁净室的爆发式需求。《食品工业洁净用房建筑技术规范》对食品加工企业生产环境和洁净等级等做出了明确规定，随着人们对食品安全的日益重视，预期食品行业对洁净室的需求将大幅增长。

由于公司净化工程占收入的比重逐渐提升，而净化工程的建设周期一般在6个月至1年左右，因此公司订单将主要集中在下半年确认。

收购上海瀚广 产业链更趋完善

2012年，新纶科技实现归属于上市公司股东的净利润9404.45万元，同比增长17.97%；今年一季度，公司净利润继续同比增长2.03%，公司同时预计上半年业绩增长幅度为0-20%。业绩变动的原因主要在于：随着公司2013年继续加大对新兴市场及民用、专用领域市场的拓展，将增强公司盈利能力；公司募集资金投资项目产能将逐步释放；外延式扩张项目将为公司贡献业绩。

公司于2010年上市时，募集资金4.15亿元。截至2012年底已投入4.03亿元。其中，增资苏州新纶实施防静电/洁净室人体装备扩产项目和消耗品扩产项目早已于2011年11月30日建成，2012年实现经济经济效益分别为462.13万元和444.01万元。另外，公司整体运营系统平台项目也有望于今年年底完成。

募投项目将提升公司产能，满足下游需求。公司将建成深圳、苏州、天津三大生产制造基地，基本覆盖下游企业聚集地区，发挥贴近客户服务优势，并大幅提升产能，满足下游客户需求。此外，公司非公开增发投资 5 亿元建设天津产业园，将进一步提升公司产能。

为更快发展公司在生物制药行业、食品行业、科研行业及精细化工等行业拓展，进一步拓宽公司下游行业客户领域，延伸产业链，新纶科技日前收购了上海瀚广100%股权。收购完成后，上海瀚广将成为公司的全资子公司。

上海瀚广是专门为医药、食品、化妆品等精细化工行业提供实验室一体化解决方案的供应商，具有良好的盈利能力，这将对公司业绩持续提升发挥积极作用。长城证券预计公司2013-2014 年EPS为0.45元、0.65元，目前股价对应PE为36倍、25倍，给予“推荐”的投资评级。