创业板进入博傻阶段

成交347亿，对的，你没有看错，本周三创业板指数创出年内新高，达到1208点，当天的成交量也创出了年内新高，量价齐升。这样的情景，可以说是疯狂，我们知道，去年11月底的上证指数，成交量也才300多亿，但上证的流通市值高达十几万亿，而创业板的流通市值只有几千亿，可以说换手率达到了奇高的状态。这样的状态能持续吗？我们不得不表示怀疑。目前有些机构认为创业板指数的走高是有盈利支撑的，理由是经济增长疲软会反映在传统行业的企业盈利上，伴随着经济增速下滑，传统行业企业盈利预期会发生相应的下移，而成长行业与经济增长的相关性相对较弱，在供需两端的内在增长动力驱动下，成长行业跨越了经济波动周期，维持盈利增长态势。但从我们的中报统计看，创业板并没有体现出比主板更好的盈利增长速度，而估值却是主板的3倍多。

让人吃惊的是，创业板去年12月4日见底至今的151个交易日，只用短短八个月时间，指数成功翻番上涨102%，百只个股涨幅翻番，这在A股历史上极为罕见。指数的疯狂程度，让我们想到了06-07年的大牛市，而个股的疯狂程度，让我们想到了99-2000年的网络股行情。网络股行情的时候，也是经济处于转型期，整体增速下滑，恰好亚洲爆发金融危机，国内资金对网络概念股进行了疯狂的挖掘，这次的手游概念股有异曲同工之妙。创业板行情堪称疯狂，但我们认为，再牛的行情，也会有阶段性调整的时候，这样方可走得更远，短期连续逼空式上涨，反而也带来了隐忧。接下来，如果创业板不经休整，继续如此疯狂上涨，泡沫被刺破的可能性越来越大，“博傻”游戏就可能进行到尾声，因此投资策略上应保持一定谨慎。

经济越差，思政策之心就越迫切。在公布汇丰数据后不久，我们就看到各媒体上在报导数据的同时，还加上了一句“温和刺激政策或将到来”。足可见市场思政策之心有多迫切了。我们认为政策会逐渐出台。继周二铁道总公司成功招标发行了200亿债券后，工信部通信发展司祝军副司长表示，在“十二五”后三年，信息消费规模年均增长20%以上是能够达到，并公布了拉动信息消费的具体举措。国务院总理李克强24日主持召开国务院常务会议，决定进一步公平税负，暂免征收部分小微企业增值税和营业税；研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施；部署改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设。在这样的背景下，当下投资可以从铁路建设和4G投资方面多找找个股，比如机构已积极介入晋西车轴、北方创业等个股。