债市风景更好

前两期还说我们的投资者越来越成熟了，不论政策怎么说，只是适当反应，然后等待数据或实际行动证实。话音未落，就有了光大乌龙事件，结果呢，人家不小心打了个冷枪出来，大家就机枪、手榴弹、导弹之类都招呼上去，结果呢，钱花了，被耍了。

不由得想起了电影上甘岭，我军身藏猫耳洞，为了骚扰头顶的敌人，午夜之后不时扔出个铁罐头盒子，敌人担心有偷袭，也是机枪、手榴弹的一顿招呼，然后逐渐的发现被骗了，也就不太在意，然后我军偷偷出动找水、偷袭之类。

可是此次事件如果真的有如此战术意义也就罢了，充其量是游击队想偷偷摸摸进村，随便抓两只鸡就跑，哪知擦枪走火，被发现了，大家误以为进了无人看管的补给库，这便宜不占白不占，一拥而上，结果都被包围歼灭了。不止是偷鸡不成反蚀一把米，差点命都丢了。

光大的单子能把指数瞬间拉升，但这只是第一波，第二波必然是跟风者所为，当时市场也瞬间传出无数消息，所谓日有所思，夜有所想，在市场突然拉升后，像是服用了迷幻剂，就开始白日做梦了，以为要降准啊、要转优先股啊、要大规模刺激啊等等，什么好想什么。然后就悲剧了。这真的是我们之前所说的成熟的投资者么？

当然也有乐观者认为，光大几十个亿就可以撬动市场，如果不是下午光大停牌，天机泄漏，还真的有可能一举上攻，奠定牛市基调。同时也可以看出，市场盘面很轻，几十亿就可撬动市场，为市场的运作提供了可能。

这貌似听起来有道理，可问题依然是，这不是一个有真实数据或政策支撑的故事，而是一个想象中的故事，即使不是在中午被光大停牌而证伪，那么第二天依然会真相大白，即使不是因为乌龙指，其他诸多利好传闻，也会随之证伪。除非是真实的故事，谎言与虚幻，永远不能作为持久的理由。看来看去，似乎还是很多人邪念犹在，幻想尤生啊。其实这么折腾来去，真有意思么？

再说几句债券市场，最近关注比较多，市场也确实发生了很大变化。

也确实如笔者之前预期，6月钱荒事件的影响是深远的，会深刻影响各投资机构的投资风格和策略，以前各种无节操的放杠杆、短钱长配、高风险高收益债券的策略将会被逐渐放弃，从之前的主流地位沦为末流，这使得降杠杆、保持一定现金流为必然选择。

再加上通胀预期等基本面因素，债市长达两年多的牛市终于转向了，10年国债收益率已经达到08年以来的高值，市场哀鸿一片，却各有作为，要么割肉避险，要么持仓忍耐，等待市场回暖。这或许意味着调整还没有结束，而且伴随基本面、资金面、甚至周边市场的演绎，或许还会继续恶化。但仅从收益率来看，或许未来几个月时间，是为未来两年做配置的比较好的时间窗口。

这个角度看，似乎债市比股市的潜在风景更好啊。