行业分析：传媒、水产、信息设备

传媒：坚定看好新媒体

投资要点：

1、高增长及大规模整合并购所缓解高估值。

2、新媒体景气周期至少将会持续1-2年。

部分投资者或会担心估值高企之下传媒行业有大幅调整的风险。我们认为高估值将被高增长及大规模整合并购所缓解。1）根据我们的测算，新媒体13年1季度净利润同比增长45%，上半年同比增长有望达到55%，保守预计13年全年在40%以上，而若考虑到上市公司并购不断推进，下半年行业增速有望进步加快；2）高估值隐含大规模整合并购预期，而得益于传媒行业整体较低的资本化率以及超过50%的传媒公司把整合并购作为未来2年的战略重点，当前的高估值随着业绩高增长和整合不断兑现会大幅下降。

估值切换之下行业整体14年仍有较大空间。当前行业14年估值中枢为36倍（新媒体为41倍），但是考虑到持续的并购整合预期，14年行业仍有较大空间，诸如省广股份、华谊兄弟、华策影视等标的考虑收购预期之后14年估值水平基本都在当年30倍以下。

新媒体景气周期至少将会持续1-2年，值得去重点关注和配置。首选投资组合蓝色光标+省广股份+顺网科技+华谊兄弟+光线传媒，建议关注华策影视、掌趣科技、奥飞动漫与华谊嘉信。

水产：海参景气度见底回升

投资要点：

1、海参减产引发行业供求关系改善。

2、按海参产量的增长弹性选取个股。

山东部分虾池养殖海参减产严重，引发行业供求关系改善、行业景气触底反弹、海参股集体上涨定性为一轮中型级别的反弹行情，目前行情处于发酵期，后期仍有一定上涨空间。

短期来看，山东地区海参减产将带来秋捕海参价格环比上涨，在10月份秋捕开始前，我们认为减产预期将继续推动整个水产板块上涨，下半年海参养殖股的业绩将有进一步上调空间；中长期来看，此次减产将带来未来1-2年国内海参行业供给受限，加上需求端已逐步走出低谷，海参行业景气度将进入上升通道。加上重点上市公司海参养殖量受天灾影响将远小于行业，量价提升将驱动相关公司业绩激增，重点公司有望迎来戴维斯双升效应。

下半年节假日密集、需求旺盛，叠加宏观经济最糟糕时点过去，我们认为春节前需求端肯定是做加法。首选海参业务占比高的企业，水产品“四驾马车”可集体打包、均衡配置。按海参产量的增长弹性由高到低：壹桥苗业>好当家>东方海洋>獐子岛。

信息设备：进口替代加速

投资要点：

1、信息安全加速进口替代进程。

2、关注交换机、公安专网、工业控制三大市场。

信息安全一直是焦点问题，“棱镜门”事件对此进行了急剧放大。近几年来，发改委、工信部等部门先后出台了多项信息安全方面的政策，体现了国家对于信息安全的重视。而“棱镜门”事件对信息安全问题进行了急剧放大，我们认为这将加速信息设备的进口替代进程，看好路由器及交换机、公安专网、工业控制市场。

路由器及交换机市场：对于运营商行业，主要可替代的是高端路由器和交换机市场，目前华为一家独大占据60%以上份额。对于企业级市场，思科、H3C份额基本相当，各占30%左右。从信息安全的角度出发，这两块市场未来都会有进口替代的趋势，利好中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、国脉科技。

公安专网市场： 2010年4月20日公安部公布了中国警用数字集群新标准PDT。看好在全球无线集群行业数字化进程以及信息安全双重影响下给中国企业带来的机会，上市公司包括海能达、东方通信、海格通信等。

工业控制市场：目前国内工业以太网交换机市场主要由外资或台资品牌主导。由于工业以太网交换机都是应用在电力、轨道交通、市政、能源等行业，都属于国家核心部门，对信息安全因素特别敏感，会优选国产以太网交换机。东土科技是工业以太网交换机国产品的龙头。

稀土：行业整顿支撑稀土价格

投资要点：

1、6月初以来稀土价格大涨。

2、稀土交易所将运行。

尽管上半年稀土价格大幅下降，但进入6月份以来，由于行业整顿等因素，稀土价格大幅反弹。全国稀土整治行动将全面展开，力度空前，近几月稀土价格仍有支撑。工信部于8月15日开展为期3个月的打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为专项行动，集中查办一批典型案件。由于赣州地区早在5月份已经开始了当地的打击“黑稀土”行动，中间贸易商借机惜售，加上包钢稀土停产保价初见成效，中重稀土6月以来大幅领涨。

稀土交易所将运行，稀土价格增加稳定长效机制。包头稀土产品交易所预计10月份运行，由包钢稀土、厦门钨业等稀土生产和流通骨干企业联合（包括中铝稀土、五矿稀土、中色股份、广东稀土、四川江铜、厦门钨业、甘肃稀土等）出资成立，参与交易所组建的12家股东企业产能占到全国稀土的80%以上。随着稀土交易所运营时间的临近，稀土价格的稳定机制将增强。投资建议标：包钢稀土（600111）、宁波韵升（600366）、欣旺达（300207）。