公司评级：普利特、锡业股份、天壕节能

普利特：业绩增长超预期

业绩高于此前预期。公司95%以上的销售收入来自于汽车行业，全年实现产品销售7.69万吨、销售收入12.12亿元，比上年同期分别增长35.15%、30.82%。公司销量和销售收入的增长幅度均高于当年我国汽车工业的增长，公司产品市场占有率有所提高。2012年，公司实现净利润1.58亿元，同比增长80.17%，高于此前预期。

2013年一季度开门红。自2012年三季度，汽车行业增速见底回升之后，普利特业绩开始大幅增长。2012年第四季度，公司营业收入同比增长60%，环比增长38.2%；四季度单季净利润同比增长179.8%，环比增长89.3%。2013年一季度汽车行业销量同比增长13.2%，其中乘用车同比增长17.2%，预计公司一季度收入同比能够达到40%，净利润增速超过100%。

产能快速增长至12万吨。公司产能随着募集资金建设项目的推进有大幅提高，2012年底公司产能达到12万吨，同比增加71%。

长玻纤材料和TLCP助力业绩增长。加快连续玻璃纤维增强材料生产线的扩产建设，今年中期建成年产5000吨生产线，年末力争建成年产1万吨能力。普利特新材料投入试生产，并已提供给用户试用，产品能满足用户的要求，目前在向安监局、环保局等有关部门申请试生产验收，预计2013年6月30日前能够完成验收。

操作策略：二级市场上，该股自筑底反弹以来，一直保持震荡上行的态势，后市有望创新高。

锡业股份：拐点出现

锡价下跌和停产检修影响业绩。一季度，锡价延续下跌趋势，截止2013年4月17日，锡价比年初下跌15%，并且公司在一月份对锡冶炼系统例行停产检修，使公司生产成本较上年同期出现较大增幅，造成公司一季度亏损1.85-1.95亿元。公司停产检修属于例行检修，是正常生产安排，虽然对公司一季度业绩影响较大，但对全年来说，没有影响。

锡价长期仍然看好。锡主要分布在中国、印尼、秘鲁等国。近几年锡储量持续下降，新发现储量不多；印尼的开采由浅海不断向深海延伸，锡的开采成本增加；锡精矿产量也出现了持续下滑，根据国际锡业协会的预测，印尼的锡产量在未来5年内减少5万吨左右。虽然短期内锡的需求受全球经济不景气影响出现下滑，但长期需求增长可期。锡基本面仍将继续呈现供需偏紧，锡价易涨难跌。

业绩拐点出现。2012年公司锡冶炼业务基本未盈利，主要是由于锡价持续下滑导致，2013年只要锡价保持平稳，公司外购锡冶炼有望扭亏。公司2013年自产锡精矿预计会保持在2.4万吨规模，按照目前的锡价，公司自产锡精矿有望带来2-3亿元的净利润。按照公司自产铜精矿维持在2.4万吨规模，2013年公司自产铜有望带来1.5-2亿元净利润。

操作策略：二级市场上，该股自冲高回路以后，一路震荡下行，目前已出现触底反弹的迹象。

天壕节能：业绩稳定增长

业绩稳定增长。公司2011年陆续投产了部分余热发电合同能源管理项目，在2012年全年运营贡献业绩，同时当年新增投产项目一个，使得公司售电量上升。此外，公司部分余热发电合同能源管理项目取得增值税即征即退收益，以及子公司天壕韶峰处置其余热发电合同能源管理项目资产收益，营业收入和净利润保持持续稳定增长。

项目抗风性能力强。水泥和玻璃行业受宏观经济增速放缓和部分地区产能过剩的影响，经营业绩出现大幅波动，但公司所选择的合作方均为行业内和区域内的优势企业，抗风险能力和持续经营能力较强。

成功介入煤化工余热发电领域。公司现有余热发电合同能源管理项目全部分布在水泥和玻璃行业，同时公司在煤化工、钢铁、冶金等新的行业进行了充分的技术储备和经验积累，已经具备跨行业发展的能力，2013年初公司已签约一个干熄焦余热发电合同能源管理项目，成功跨入煤化工余热发电领域。

开拓工程总承包市场。为拓宽公司的市场布局，公司继续拓展余热发电工程总承包业务。此外，公司也承接了部分脱硫、脱销、除尘工程总承包及运营业务，有助于公司进一步参与工业废气净化处理以及提供节能减排整体解决方案。

操作策略：二级市场上，该股目前呈横盘震荡的上行区间，投资者可择机介入。

2012年业绩取得了正增长。公司2012年的正增长来源于煤炭以量补价、化肥化工扭亏为盈以及亚美大宁复产。公司2012年煤炭通过确认前期业务，增加了煤炭销量，以量补价，部分弥补了煤价大跌带来的业绩下滑。化肥化工方面，去年化肥实现利润1.08亿元，全年减亏2个亿左右。最后，亚美大宁矿2012年复产，全年产量472.5万吨，尽管煤价大跌，但2012年大宁矿仍为公司贡献了0.36元的EPS。受这三点影响，公司2012年业绩取得了正增长。

下滑幅度好于其他煤企。公司2013年主要推动力来源于整合矿在三季度的陆续复产、经济弱复苏带来的煤价回暖和亚美大宁矿5%股权收购。公司一季报业绩下滑17.3%，下滑幅度好于其他煤企。主要是因为公司化肥业务为煤炭下游，部分抵消了煤价下跌的不利影响，因此业绩对煤价下跌的防御性也好于其他煤企。

未来增长空间较大。公司共整合了720万吨产能，按照目前的技改进度，今年将有四个矿投入试运营。2014年三季度同宝矿和百盛矿投入试运营，2015年芦河矿和沁裕矿有望复产。除了整合矿外，公司在建玉溪矿煤质和盈利能力佳，也有望在2014年投产。预计2013-2015年公司煤炭权益产量为799万吨、1011万吨和1207万吨，增长空间较大。

操作策略：二级市场上，该股经过较长时间的下行调整，已经开始触底反弹。