[摘要]近年来,国人理财的意识愈发强烈。股票、房地产、古董、字画等都成为人们眼里实现财富升值的工具。然而随着国内酒庄和银行、基金合作愈发频繁,以金融理财产品形式发售的期酒也渐渐走俏。投资期酒热越来越被大家所关注,成为当前的热点话题。期酒投资以它的高回报率吸引着高端消费者,其面临的风险也是不可估量的。年份的好坏、葡萄的质量、酒庄的战略以及全球的经济环境都会是影响期酒收益的不确定因素。本文主要研究了期酒的成交交易方式,对投资收益及其风险进行了深入的分析,对期酒的投资可行性进行了评价,并提出具有参考价值的期酒投资组合。
[关键词]理财产品;期酒;收益分析;风险分析
[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1005-6432(2013)45-0122-02
1期酒概述
期酒(Enprimeur),一种新型的金融理财产品。这种金融理财产品是指在金融市场上,投资者经过委托商来买入一种还未完全发酵成型的并在未来的某个时间内进行成酒交易的一种权利。成酒交易的方式主要包括委托出售,酒庄赎回,自行消费。在法国,按照一般的酿酒过程,采摘葡萄之后,要对其进行发酵,制作成半成品酒。随后,半成品酒被密封到橡木桶中进行陈酿,此时的葡萄酒被称为新酒。而在这段时间里,购买者下单买的新酒就是期酒。购买者买下期酒之后,并不能带回家,期酒仍然被放置在酒窖中,大约18~24个月之后,期酒才能完全成熟,成为成品。所以称投资期酒是用今天的钱买明天的酒。
2期酒投资的收益分析
国际上,由于期酒投资具有较高的收益率,期酒理财产品已经被越来越多的投资者高度认可和购买。从原酒的酿制到成酒的装瓶,时间一般为1~2年,而成酒和新酒之间往往存在着比较大的价格上升空间。至于好年份出产的优质产品,成酒上市后价格更是会一路攀升。以波尔多五大名庄之一的木桐酒庄2005年酒为例,2006年期酒发售时价格为每瓶320欧元,而成品酒的估价达到450欧元以上;同为五大名庄,玛歌酒庄和拉菲酒庄的2000年酒也是投资者的至爱——2001年期酒发售时,价格约为每瓶300欧元,目前的市场价格已经上涨到900欧元。在过去的两年,国际红酒投资平均的回报率大多接近50%,部分高档红酒的回报几乎翻了一番,因此现在不少前来购买红酒的消费者已经开始将红酒作为一种投资的手段。因此在国际上,红酒的另一个名字是“液体黄金”,被视为回报最稳定的投资品种。张裕爱斐堡葡萄酒期酒的价格为18万元/桶,成品酒的价格为28.8万元/桶,其预期的收益率高达30%。从收益率来看,葡萄酒期酒有明显的优势。而期酒的“稀缺性”,让其市场价格逐年增高,这愈发赢得投资者关注。
3期酒投资的风险分析
期酒投资与其他形式的投资一样,必然面临风险,对此投资者需有清醒的认识。其面临的风险主要有:
3.1来自葡萄品种的风险
葡萄酒的质量取决于“七分原料,三分工艺”,因此在选择期酒时,投资者必须先对酿酒所用的葡萄作一个全面的了解,包括其产地、品种以及最终采摘葡萄的时间。所以关于葡萄品种的选择尤为关键。
3.2来自葡萄种植环境的风险
不管葡萄酒的身份有多高贵,它仍是农产品,对气候、土壤、温度、湿度、光照的要求仍很严格。最重要的还是气候、土壤和光照。
3.3来自葡萄酒酿造过程的风险
酿造的过程是期酒的最关键的过程,期酒的口感是否上佳大部分要取决于这一过程。一旦酿造的过程发生一些缓慢的化学反应,在过程中出现问题,就会影响酒的品质,必然影响酒的市场价格。
3.4来自代理商的风险
由于购买的是期货,投资者付款之后,到手的只是一纸合约,两三年之后才能真正拿到产品,这就要求投资者一定要挑对代理商,尽量挑那些规模大、信誉度高的代理商,否则,就有血本无归的危险。
3.5来自葡萄酒评级机构的风险
对于期酒的品质,国内并没有类似国外成熟的评级机构,也就是说期酒的价值和价格没有统一的标准,消费者的投资能否得到公正的回报也是一大问题。投资期酒的风险很大,并不安全。
4期酒的投资评价
4.1期酒投资的可行性分析
国内资金流动性过剩已经成为了目前市场环境中普遍存在的问题,这直接催生了我国房地产、证券以及艺术品收藏市场的火爆。在投资已呈多元化的情况下,去投资国内期酒要考虑多方面的因素。
首先,期酒理财产品是投资者的理想投资对象。期酒投资的品种多样化,成酒交易的方式多元化,为投资者提供了丰富的选择。期酒投资的高收益、低风险也吸引着越来越多的投资者投资期酒。其次,期酒的价格形成机制比其他的理财产品更具有合理性。投资期酒需要投资者兼备理性的投资眼光和感性的葡萄酒品鉴能力,只有真正懂得葡萄酒,才有可能正确地选择期酒产品。期酒的价格应该根据市场供求、葡萄酒的品质等综合因素来确定,随着市场需求关系的变化。至少在不同的年份,期酒会因品质高低而造成价格上的较大偏差。
4.2期酒投资的组合策略
随着投资人越来越重视投资的多元化,升值稳定、风险较小的葡萄酒投资成为了帮助他们分散风险的理财投资的选择之一。许多欧美人士投资葡萄酒是出于平衡投资组合风险的考虑。包括库玛尔在内的众多专家学者研究发现,葡萄酒市场与金融市场之间不存在相关性,或者说相关性极小。与股票、基金以及债券等金融产品相比,顶级葡萄酒价格受金融市场波动的影响非常小,更何况它们还具有可消费、易携带、免税等优势。因而,应当从平衡投资组合风险的角度考虑去投资葡萄酒。
(1)期酒和红酒基金的投资组合。期酒的投资回报率虽高,但在中国其可操作性并不强,人们常用的还是二级红酒的投资收藏,就算是二级市场,在中国目前也还是初级阶段,仍缺少专业的买卖途径和专业的鉴定机构。而投资红酒基金也是可以考虑的,它们适合那些既想进行红酒投资又缺乏相应的红酒知识或没有空闲时间的人。在国内,有关红酒公募、私募基金或信托计划很少,有个别银行推出也基本上市探路。所以选择红酒基金可以有效地降低风险,也可以保证较高的收益率。
(2)葡萄酒期酒与白酒期酒的投资组合。白酒在我国历史悠久,拥有众多消费群体。投资白酒期酒的客户除了能获得稳定、较高的理财收益的同时,也为客户提供了藏酒投资的机会,获得稀缺的幼稚酒藏品。对于国内众多的白酒爱好者也算是一举两得。但是白酒期酒的平均收益率小于葡萄酒期酒的收益率。所以也可以选择这两种投资组合,既可以藏酒投资,同时可以获得很高的收益率。
(3)期酒与股票的投资组合。股票属于传统的投资工具之一。由于股票波动的不确定性,有可能使股票投资者遭受很大损失。价格波动的不确定性越大,投资风险也越大。因此,股票是一种高风险的金融产品。同时,股票也是一种有着高收益率的金融产品。相比股票的高风险,期酒的风险要少得多。因此,股票与期酒的投资组合,可以在获得高收益的基础上同时面临较小的风险。
(4)期酒与房地产的投资组合。期酒主要面临的是高端消费者,所以投资者可以选择期酒与房地产的投资组合。由于房地产投资占用资金多、资金周转期长,而市场是瞬息万变的,因此投资的风险因素也增多了。加上房地产的流动性较低,不能轻易脱手。一旦投资失误,房屋闲置、资金不能按期收回。若是遇上金融危机,损失更大。但期酒不受金融危机的影响,从这点上来看,期酒与房地产的投资组合能分散风险,提高收益率。
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