多方看市

看多方：经济预期良好 两市下跌空间不大

节后“开门红”好景不长，24日两市如预期回调，均现震荡下跌。从投资心理因素考量，大涨之后的技术调整需求，叠加长假临近的观望情绪，引发24日沪深股指小幅下挫。央行24日在公开市场开展了880亿元，6天期逆回购操作，交易量为7月底逆回购重启以来最高水平，操作期限则因国庆长假因素适当调整。

由于季末、假期压力还需进一步释放，预计月底前资金利率仍有一定上行可能，但考虑到央行有望继续施予援手，资金利率上行空间有限，资金面平稳度过季末和节日时点几无悬念。其他交易机会方面，郑州商品交易所动力煤期货合约26日起上市交易，同时人民币兑美元汇率中间价报6.1475，今年第26次刷新汇改以来的新高纪录。相关概念股或有短期表现机会。

持平方：股指震荡调整 把握布局良机

股指自创出2270点的反弹高点后走出了连续调整的走势，重心也呈下移势头，目前年线和6月25日低点与7月30日的低点的连线也上移到年线2165-2170点一带，股指将在这里震荡筑底蓄势为节后反弹创造条件。最主要还是由于60日线不断在上行，支持中期行情的发展。长假将至，多空双方都将采取观望策略，股指很有可能回打到年线一带震荡蓄势，把握好调整带来的逢低布局的良机。

25日股指反弹到10日线后受阻回落整理，收盘失守5日线和2200点大关。股指在银行股的带动下一度快速冲高，不过持续性较差，尤其是受到房地产等板块持续下挫的拖累，两市再次冲高回落。

看空方：空头主导 节前走势上下两难

随着国庆长假的临近以及国际市场对于美联储量化宽松政策（QE）缩减计划的担忧，股指期货透露出较为明显的谨慎情绪。从日内持仓变化来看，当日空头仍占据相对主动的地位。当前市场乐观情绪出现了一定的降温，尤其即将来临的国庆长假，加剧了市场的谨慎情绪。

月末期指的节奏依然是“空头主导”。首先持仓量上面，股指期货四份合约持仓量变动1169手，幅度微小。盘中来看，主力合约IF1310在13点07分至14点10分约1个小时的时间内价差回落超过20点，持仓量增加5千余手。鉴于盘中最主要的运动仍处于增仓下行阶段，空方攻势延续了24日的凌厉。此外，期现价差表现同样保持了空头主导、多头无力的节奏。

本刊建议：概念股下跌 节前控制仓位

从盘面来看，25日的热点出现了明显的降温。一方面，自贸区概念股与前一交易日比震荡明显加剧，有外高桥的持续涨停，也有部分概念股开始出现下跌。另一方面，权重股板块的疲弱则明显拖累了大盘的表现。两市在尾盘有放量下跌，与前一交易日的放量下跌叠加来看，说明市场在短期内的谨慎情绪增强。

十一长假在即，不确定因素增多，外加目前对于 IPO 重启的预期逐步增强，市场短期内或将面临调整的压力，建议投资者控制仓位。对于自贸区概念股，后期退潮的概率比较高，建议对于题材股连续上涨后逢高减仓。在个股方面，可以逐步关注医药生物等三季度业绩有望稳步增长的行业。