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欧洲投行前景堪忧

《中国经济周刊》记者 朱禁弢| 编译

10年前，欧洲投行业蒸蒸日上，势不可挡。但他们的崩溃也很迅速。5年前，雄踞全球资本市场的欧洲银行至少也有六七家，如今，仅存两个真正的强者：德意志银行和巴克莱银行。它们都在苦心孤诣地保住地位。2月12日，巴克莱公布了新的战略，重申保持自身大型投行地位的雄心。德意志银行也下定决心，要留在顶尖投行之列。但这并非易事。

本世纪开始，欧洲的投行业就开始走上下坡路。尽管2008年美国金融危机的爆发还为欧洲的银行提供了一个绝佳的机会：危机使得受房地产市场崩溃拖累的美国银行业四面楚歌，巴克莱甚至还收购了雷曼兄弟在北美的业务。

现在情况却发生了戏剧性的变化。瑞银受到瑞士监管当局的压力，正在裁掉大部分投行部门。苏格兰皇家银行也在收缩业务。法国的银行去年也撤出以美元结算的国际贸易活动和基础建设融资等国际业务。而那些业绩出色的美国银行的市净率都要比欧洲同行好很多。

巴克莱和德意志银行同样在收缩业务。这两家银行都在压缩经营成本，雇用开支首当其冲。德意志银行的员工奖金占收入的比重从2006年的22%降低至如今的9%。

德意志银行是在货币兑换和固定收益业务方面，与摩根大通、美银美林等一道并列世界领先的“流动性巨兽”，巴克莱银行在美国的债券市场上也占有一席之地。但是这两家银行的前景都很艰难。欧美鲜有公司需要通过IPO筹集资金，尽管债券保险业务近期再创新高，但分析师们认为这种好景不长。

更深刻的变革正影响着这两家银行擅长的业务领域。通过设计结构性金融衍生品来帮助机构和投资者对冲利率、大宗商品价格、汇率波动带来的风险，这两家银行赚得盆满钵满。但是监管部门很快便强令这些场外交易的金融衍生品进入场内交易。许多分析师认为这无疑大幅降低了投行部门的收益。

另外一个重要的威胁来自美联储，它提议在美国有较大业务的外资银行必须在当地维持额外的资本和流动性储备。这一提议将使包括巴克莱和德意志银行在内的欧洲银行业在全球最大的资本市场中处于不利地位。

英国《经济学人》2013年2月16日

【通缩的日本】日本众议院在2012年11月14日决定解散，其后股价开始不断上升，同时日元汇率接二连三地下跌，国外投资家看好日本股市价格偏低，大量涌进日本股市。但在长期通缩的经济环境中，投资股票、各种金融商品的人大都亏损，把钱存在银行与放在家里没有太大区别。日本的通缩已经常态化，今天的日本实难想象会出现通胀，那些在泡沫崩溃时开始工作的日本人，20年来想象不出银行利率能有提升的这一天。现在日本比以往任何时候都需要用新的眼光看市场。（翻译：陈言）

日本《东洋经济周刊》2013年2月23日

【中国10年内将成世界第一？】10年内，中国能以3倍于美国的经济增速取而代之成为全球头号经济体吗？中国能够成为亚洲第一强国而最终称霸世界吗？一旦称霸，中国能让西方接受吗？在新加坡的缔造者和前总理李光耀的眼里，中国能够以超过美欧等西方国家的经济增速发展，同时必将成为亚洲和世界强国，但是中国绝不会轻易取代美国在全球的霸主地位。（翻译：朱禁弢）

美国《外交政策》2013年1/2月刊

【伊拉克现在更糟了】伊拉克战争是一场战略上的悲剧。对伊拉克的入侵和占领削弱了西方大国的道义标准，却加剧了“基地”组织在国内外的威胁。真正的大规模杀伤性武器就是这场侵略本身。10年来，伊拉克经历国家社会经济秩序的崩溃，和自1948年中东战争以来最大规模的难民危机。2003—2006年，伊拉克因爆炸、枪击而死亡的人数高达60万。萨达姆虽被剪除，但成千上万的无辜百姓却失去了性命，这场不必要的战争完全是对国际法的粗暴侵犯。（翻译：朱禁弢）

英国《新政客》2013年2月14日