渤海租赁：继续上涨动力充分

股东背景为公司业务扩展提供强有力支持。海航集团的产业背景及与多个地方政府良好的战略关系能为公司业务扩张提供帮助。海航内部租赁平台的整合为公司发展提供想象空间。海航集团拟以公司为平台整合下属租赁业务资产，在条件成熟时逐步将其余四家租赁公司股权注入上市公司，逐步解决潜在同业竞争问题。

公司资本金雄厚，财务杠杆和ROE有较大提升空间。公司的财务杠杆和ROE偏低。融资租赁行业中，内资租赁公司的财务杠杆上限是10倍，金融租赁公司的财务杠杆上限是12.5倍，但目前公司的财务杠杆仅3.22倍，ROE 也5.12%。据了解，银行系金融租赁公司的杠杆较高，而内资租赁公司，由于目前尚不能通过发债、资产证券化等手段来进行融资，报表所反映的财务杠杆一般6-7 倍左右。假设利差为2.5%、取10%的营业收入作为资产减值准备，即使按照6 倍的杠杆，公司的ROE 应该可以达到13.2%左右。随着未来金融环境改善，公司的财务杠杆和ROE 还将有进一步的较大提升，按照10 倍财务杠杆来计算的话，公司的ROE 将会达到19%左右。

租赁牌照齐全，融资渠道多样，融资成本降低。公司同时拥有内资租赁公司和金融租赁公司牌照，在租赁公司中实属难得，不仅融资渠道多样，而且降低了融资成本。公司作为A 股唯一一家上市的租赁公司，还可以通过资本市场融资，支持租赁业务的发展。

操作策略：二级市场上，该股近期大幅反弹，量价配合十分理想，而均线保持发散向上的状势，后市有望继续上攻，投资者可密切关注。