银行理财产品跟踪

据中国社科院金融研究所财富管理研究中心（下称：“中心”）统计，2013年6月份，全国104家商业银行共发行2965款零售理财产品，其中普通类产品为2836款，同比增长26.4%，环比下降4.8%；结构类产品为129款，同比下降5.8%，环比下降9.2%。参见图1（注：文中全部数据来源于中国社科院金融研究所财富管理研究中心，由于四舍五入的原因，数据存在误差，加总可能不为100%，特此标注，下同）。从宏观货币市场总体运行来看，6月货币条件趋紧。6月末，广义货币（M2）同比增长14.0%，比5月末低1.8个百分点，比2012年末高0.2个百分点；狭义货币（M1）同比增长9.1%，比5月末低2.2个百分点，比2012年末高2.6个百分点；流通中货币（M0）同比增长9.9%。持续宽松的流动性6月份环比继续收紧，社会融资增速连续两个月下降。在央行清理银行同业、与季末考核的重重压力下，银行承兑汇票与企业债券融资显著收缩，委托贷款逆势创新高。6月份累计社会融资存量增速20.33%，环比5月略降1.2个百分点，显示社会融资约束仍较为宽松但流动性改善边际已经下降。从分项指标来看，中长期贷款增速11.49%，增速环比增长0.2个百分点；广义中长期信贷（信托+债券+中长期信贷）增速20.15%，环比5月下降0.3个百分点。商业银行理财产品收益类型。6月除保息浮动和保息固定收益类产品外，其余类型产品数量较5月均有所下降。保息浮动和保息固定收益类产品的数量分别为28和228款，占比为0.9%和7.7%。非保本浮动收益产品发售2060款，占比69.5%，保本浮动收益型产品的数量为649款，占比21.9%。参见图2。商业银行理财产品投资币种。6月份，商业银行共发行人民币类产品2880款，占比为97.1%，占比上升1.7%；外币类产品合计为85款，数量较5月减少59款，分别为美元类、澳元类、港币类、欧元类、新西兰元类以及英镑类，其占比分别为43.5%、23.5%、22.4%、5.9%、2.4%以及2.4%。相比5月而言，美元类和澳元类产品占比有所下降，其余各类币种占比较5月有所下降，美元类产品降幅较大，为3.7%。参见图3。商业银行理财产品存续期限。3个月（含）以内的理财产品占比最大为64.1%，较5月上升1.1%；3～6个月（含）和6～12个月（含）这两个投资区间所发产品的数量占比分别为23.0%和11.3%。从产品总体存续期限的统计上来看，商业银行理财市场的产品存续期限平均为109天，较5月缩短11天。参见图4。商业银行理财产品投资类型。普通类理财产品涉及债券货币市场、组合资产管理和票据资产三类投向，占比分别为67.9%、31.4%和0.7%。参见图5。结构类理财产品的投资标的主要涉及股票市场、汇率市场、利率市场及商品市场，产品数量占比分别为24.8%、33.3%、20.2%及20.9%。产品的平均投资期限为523天、157天、88天及113天。普通类理财产品的投资方向分析。2013年6月份，债券货币市场类产品发行发售数量最多，发售1926款，数量较5月减少263款，占比67.9%，下降5.5%，环比下降12%。组合资产管理类产品发售891款，数量较5月增加100款，占比31.4%，上升4.9个百分点，环比上升13%。票据资产类产品有19款，占比0.7%。从不同投资类型产品的期限收益结构来看，普通类人民币理财产品中，票据资产类产品的期限最长，预期收益率最高。6月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为6.58%，比5月高3.66个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为6.82%，比5月高3.81个百分点。银行间拆解利率显示，6月份银行间资金成本异常紧张，央行清理银行间同业业务外加季末考核、外汇占款的回落以及存款准备金的补缴等因素，银行间资金面紧张超过历年最高水平。月中银行间7天拆借利率甚至上升到30%左右的水平，资金面的紧张推升了理财产品收益率，6月份理财收益率大幅上升。受到资金面收紧的影响，从环比表现来看，债券货币市场类产品和组合资产管理类理财产品的预期收益率均有所上升，而委托期限均有所缩短。债券货币市场类产品的平均委托期限为100天，平均预期收益率为4.72%，环比上升52个BP（基点）。组合资产管理类产品的平均委托期限为108天，平均预期收益率为4.88%，环比上升68个BP。票据资产类产品的平均委托期限为148天，平均预期收益率为5.18%，详细信息参见表1。商业银行所发售的人民币理财产品的期限结构情况。1年期产品的平均预期收益率水平最高，为5.43%；7天产品平均预期收益率水平最低，为1.94%。从环比表现来看，除7天产品之外，其余各关键期限点的预期最高收益率水平较5月均不同程度上升，这与银行间拆借利率的飙升有直接的关系，1个月期限产品升幅最大，为191个BP。侧面反映出银行通过扩大短期理财产品的发行量及提高产品收益率来揽储。从利差水平来看，期限为1个月的产品的利差水平最高，为336个BP。除6月份7天、3个月和6个月期产品外，其余各期限的利差水平在200BP～350BP之间，长短期产品收益率倒挂现象明显。参见图6。（供稿人：段雅丽）