6月份VC早期基金蓄势待发 投资活跃度猛增

任美月

创投基金募资规模缩水 早期基金蓄势待发

2013年6月，中国市场披露的新募集创投基金数量与募集金额与上月相比有所下滑。本月只有3只基金成立，共募集资金2.61亿美元。其中规模最大的是宁夏汇富创业投资企业（有限合伙），该创投企业是在宁夏国资委的指导下，由宁夏国有投资运营有限公司、宁夏电力投资集团有限公司和民营资本共同出资设立的，其基金规模为10亿元人民币，是目前宁夏最大的创投基金。这是以国有资本引导和带动民营资本，加快培育股权资本市场、优化宁夏创新创业环境的重要举措。

另一只是浦口创业创新种子基金，资金总规模达10亿元人民币，首批到位资金5亿元人民币，主要支持具备较高创新水平和较强市场竞争力的科技型、成长型的种子期和初创期企业。种子基金由中科招商集团专业化团队管理，以股权投资的方式将基金投入企业发展，并采取协议转让、企业回购等多种方式实现溢价退出回收。

还有一只是三江资本生物医疗产业天使基金，基金规模1亿元人民币，该基金是迄今为止国内生物医疗领域的首只天使基金。该基金将专注于种子期和初创期阶段的生物医疗企业，主要投资生物技术、医药、医疗器械、医疗服务和医疗信息化等细分领域。三江资本方面希望借此推动更多社会资本关注早期创新企业，改变目前国内生物医疗领域早、晚期投资“冰火两重天”的格局，打通产业资金链，以支持更多的科技精英创新创业。

市场回暖 投资阶段前移明显

6月中国VC市场共发生投资案例9起，其中有6起披露了相关投资金额，共计1.74亿美元。相比5月份0.72亿美元的投资额度，本月投资热情高涨。另一方面，9个投资案例中有4个是投资海外公司，其余5个投资本土公司的案例分别是：IDG投资的分享科技，涉及投资金额400万美元；真格基金作为天使投资我赢职场30万美元；真格基金早期投资的锦云外贸管理软件，投资金额不详；德同资本、鼎晖投资、阿里巴巴联合投资的淘淘搜；广州周末网络科技有限公司旗下一款超级课程表软件也获得了国内某创投机构的投资。从以上获得资金的公司所在领域看，电子商务和软件行业依然受到资金追捧，且大多为早中期投资，这表明投资阶段正逐渐前移。

境内IPO重启无期 退出压力大

国内上市退出通道依然紧闭，新股发行重启尚无确切的时间表，VC/PE机构承受了较大的压力。由于退出方式单一，被投企业迟迟不能上市，使得一些实力较弱的机构不得不寻求项目转让、清盘或并购，而且即使能成功完成IPO也面临着市盈率下行、回报缩水的难题。

6月份有4家中国企业完成IPO，并实现了美股市场“破冰”。兰亭集势登陆纽约证券交易所，股价表现抢眼；另外3家企业均在香港主板上市，分别为汽车行业的和谐汽车、房地产行业的五洲国际以及建筑行业的英达公路科技。上市企业合计融资5.55亿美元。与5月份相比，上市企业数量略有增加，但融资额远低于5月。

在政策与行业导向方面，新修订的《证券投资基金法》于2013年6月1日正式施行。新法将非公开募集基金纳入调整范围，对私募从事公募业务的门槛和条件作出了具体规定。虽然相应的法规和税收配套政策还有待完善，但是对于投资机构来说，业务改革、转型工作已经可以提上日程。中国证监会副主席刘新华公开表示，证监会将以多层次资本市场建设为中心，积极发展深层次的场外市场，扩大“新三板”试点范围。全国中小企业股份转让系统公司副总经理陈永民表示，“新三板”试点扩容的预期是明确的，今后“新三板”将突破国家高新区的限制，扩大到全国的股份公司。

（文章来源：中国创投委研究中心）