华润接盘TESCO

经历过“收购沃尔玛30%股份”、“收购家乐福中国业务”、“收购乐购”、“接手百佳”等诸多传言，现在华润终于把其中一项变成现实。

8月9日，华润创业有限公司发布“内幕消息”公告，称前一天与Tesco PLC订立了一份谅解备忘录，用以“阐述有关可能成立一间合资企业之共识”。公告称该合资企业将在“大中华区”经营大卖场、超级市场、便利店、现购自运及酒类专卖店，双方将分别实益拥有合资企业之80%及20%权益。公告明确说明了合资公司将集合华润的优势资源以及“Tesco 的全球零售经验，国际采购规模及供应链能力”，将涉及华创旗下华润万家有限公司（目前在中国及香港运营2，986间店铺）与Tesco在中国的131间店铺及其中国购物中心的业务相融合。

TESCO乐购的内部人士向《中国连锁》记者证实了上述消息。

实际上这个备忘录相当于我们常说的排他性协议，意味着国际零售巨头Tesco在华9年之后，将无奈地收缩撤退，而华润囊括了TESCO乐购在中国的130多家门店，摇身一变，将成为中国零售业的一哥。

二强婚姻互补

其实早在今年5月，就爆出TESCO乐购计划在中国成立一家合资企业，以控制国际业务扩张中的资本开支的消息，当时华润集团成为乐购最合适的合作伙伴候选者。乐购行政总裁菲利普·克拉克坦言，乐购一直在“努力降低中国市场所占用的资金规模”。

此前也有人分析，若TESCO乐购要做好中国市场，肯定要处理好本土化的问题，如何寻求本土化的经营人才和具备更强的资金支持？成立合资公司无疑是一个解决办法。

两个多月后，TESCO乐购与华润签署了将成立合资公司的谅解备忘录。不过，新合资公司名称尚未确定，在股权分配上，华润创业占80%，乐购占20%。

但TESCO乐购凭借其在中国的131家超市门店及购物中心的业务，就拿下合资公司20%股权，而华润万家在中国内地及香港营运超市门店多达3000家，占股为80%。有专家认为，如此算来，似乎乐购占尽了便宜。

其实，以华润的实力，全资收购TESCO乐购并没有问题，这20%的股权其实在业界看来，意味深长。

而华润为什么保留TESCO乐购20%的股权，资深零售专家陈怡告诉记者，华润内部管理相对而言还处于粗放式的阶段，没有乐购那么精细。乐购前端与其他同行没有太多区别，真正的精髓在后台的软性管理方面，比如品类管理、会员管理，尤其是在英国，会员管理给TESCO带来的收益占到60%以上，而其会员管理技术目前并没有在中国很好地发挥出来。

从前台讲，华润很多店做得一点都不比TESCO乐购差，但是华润此番想要在后台软性管理方面吸取乐购更加国际化的标准，也借此升级华润自己内部的管理，获得更多的资源。陈怡猜测，这才是此番成立合资公司而并非收购的最大意义。

对此，参与并购的一位华润高层也向本刊记者坦承，华润更看重TESCO的软性管理，对其客户管理、物流供应链、自有品牌都有其独特优势。

而昭邑零售咨询总经理刘晖也表达了相同的观点，在他看来，华润入股并非收购，意为利用TESCO的全球零售经验，以及欧洲销售渠道、供应链能力，为接下来进军欧洲市场做铺垫。

上海市流通经济研究所所长汪亮分析，TESCO乐购做得比较好的市场是华东（主要是上海）和东北地区，而对于华润而言，虽然在杭州市场还不错，在江苏也收购了苏果，但是上海市场却一直没有太大起色，此次借乐购正好加强上海市场的布局。在东北也同样如此。所以这次合作可以帮助华润弥补其在发展过程中弱于对手的缺点。

根据中国连锁经营协会发布的2012年全国连锁百强数据，2012年华润万家销售额约941亿元，Tesco中国销售额约为200亿元。

第二季度的数据显示，高鑫零售集团市场占有率达8.1%，当时居全国首位。紧随其后的华润万家、沃尔玛均为6.9%，而Tesco乐购仅2.0%。如果加上TESCO乐购，华润的市场占有率和销售业绩都毫无疑问排名第一。

乐购中国梦碎？

有媒体认为这次并购对乐购意义非凡，虽然乐购是全球第三大零售商，但目前在中国的业绩不仅不敌高鑫零售、沃尔玛等外资同行，还被永辉超市、联华超市等内资巨头围攻。中国连锁经营协会发布的《2012年中国快速消费品连锁百强》中，乐购仅排第8位。

然而从乐购的角度看，中国实际上是其在亚洲地区的一块“心病”。乐购2012-2013财年的业绩报告显示，公司在亚洲泰国、韩国、马来西亚和中国四个国家开展业务，中国区业绩同比增长1.1%，仅高于马来西亚，更比去年降低了3个百分点。 2011-2012财年业绩则显示，乐购在除中国外的亚洲其他所有市场中排名都是第一或第二。不过，乐购如果打算通过组建合资公司来实现中国梦的话就有些“阿Q”了。现在业界更关心的一个问题是，TESCO乐购的品牌究竟能否保得住？

尽管TESCO中国官方此前多次表态，在计划的合作关系中，TESCO将指派两位成员进入董事会，TESCO将不仅会享有股东的权利，也将有和股权相一致的企业治理权。

但仍有消息称，由于合并后的公司可能采用一个品牌，华润万家将排在TESCO乐购前面。这意味着乐购品牌将在中国消失。对此，上述华润高层以及乐购中国方面均表示，目前具体细节双方仍在商讨之中，尚无法确定。

刘晖表示，既然是合资公司，对双方的发展应该是有利的，而TESCO乐购品牌最起码短期不会消失。

纵观华润此前收购历史以及对收购方品牌处置方式，其处理方式并不相同，大致可以归为三类。

一是直接换成华润自己的品牌，例如此前收购的家世界、民润超市、宏城超市等；二是合并品牌，但是华润在前。例如，苏果的部分门店已经变成了华润苏果，据说此次与乐购的合资很有可能会呈现“华润乐购”的品牌；第三种则是保留原品牌，例如2011年收购的江西区域龙头洪客隆超市，尽管华润江西市场部一位负责人对记者表示，将来会换掉华润的品牌，不过并无具体换牌时间表。但华润收购的太平洋咖啡并没有换标。

关于第三种方式，有业内专家表示，这种方式跟大润发与欧尚的关系类似。但陈怡并不同意这样的看法。华润与乐购的关系，跟大润发与欧尚的关系完全不一样，后者是整合资源，将对方的优势用到自己的品牌上，有1+1>2的优势。

而且从股权比例上讲，乐购似乎已无心恋战，“能把股权80%让出去，自己仅保留20%的股权更多可能是象征性意义。而在这样一个比例中，华润掌握绝对的话语权。乐购也许心有不甘，但作为小股东，肯定没有什么话语权。”陈怡说。

没有话语权，又如何保留自己的品牌呢？

一位业内人士甚至发出这样的感慨：乐购出售给华润，只获得新组建公司20%的股权，并没有拿到一分钱。20%的股份能不能变现，还要看整合后的经营情况。当初TESCO出资数十亿并购乐购，并在这么多年来不断追加投资，但如今只换得20%股权的“画饼充饥”，真不值得。