我国消费、投资与经济增长关系的协整分析

熊芬

内容摘要：本文利用协整理论分析我国1978-2010年国内生产总值和居民消费、投资之间是否存在长期稳定的关系。实证表明我国国内生产总值、居民消费、投资三者之间存在长期稳定的关系，我国的经济增长方式一直以来是投资驱动型，但是促进经济增长短期内见效最快的是消费。政府应逐步形成消费主导型的经济增长模式，通过启动消费、影响投资最终达到促进经济增长的目的。

关键词：协整分析 单位根检验 Granger因果检验 误差修正模型

改革开放以来，我国经济发生了巨大的变化，人民生活水平有了显著提高，GDP 的年增长率都在7% 以上。但是伴随着工业化和城市化进程，我国投资率逐步上升，最终消费率却相应地逐步下降。2010年投资率为47.7%，比1978年上升了10.4个百分点，平均每年上升0.34 个百分点；最终消费率为47.4%，比1978年下降了14.7个百分点，平均每年下降0.5个百分点。投资与消费没有按比率协调发展，这是我国现有经济中的重大问题。投资与消费如何协调发展，不仅影响到当前宏观经济的稳定性，而且影响到经济长期增长的可持续性。在此情况下，研究投资、消费对我国经济增长具有重要的现实意义。现阶段有很多分析经济增长的文献， 由于采用的研究方法和样本的差异，学者们得出的结论各不相同。本文采用我国改革开放以来（1978-2010年）的时间序列数据，利用协整理论、因果关系检验以及误差修正模型等方法，来实证分析我国消费、投资与经济增长在现行经济运行中的长期均衡关系和短期动态变化。

数据的选取和处理

本文分析所使用的数据取自1978-2010年的年度数据（数据来自《中国统计年鉴2011》），其中，GDP（支出法国内生产总值）表示经济增长水平，CON表示最终消费支出，INV表示资本形成总额。为剔除物价变动因素，对各年的名义变量用当年的价格指数（以1978年为不变价格）进行调整得到实际变量。另外，为消除时间序列中存在的异方差现象，分别对三个变量进行对数变换，分别用LGDP、LCON、LINV 来表示，其相应的一阶差分序列表示为DLGDP、DLCON 、DLINV，变换后的序列不改变原序列的协整关系和短期调整模式。LGDP、LCON、LINV及其差分序列的变化趋势分别如图1、图2所示 。

观察图1、图2可以看出，LGDP、LCON、LINV都有不断增长的趋势，并且变动方向较为一致，且表现出一种不平稳的特征。而一阶差分后，各变量的时间序列变得较为平稳。所以这三个时间序列可能存在协整性。本文的实证研究均使用计量经济软件Eviews 5.0来完成。

单位根检验

由于对非平稳变量建立回归模型会产生虚假回归问题，因此需先对各变量进行平稳性检验，将数据读入Eviews，逐个进行ADF 单位根检验， 最优滞后期由Schwarz Info Criterion 准则（简称SIC准则）确定，检验结果如表1所示。

由表1可见，变量LGDP、LCON、LINV的序列在5% 的显著水平上都是非平稳的，而其一阶差分序列都是平稳的，即三个变量的差分序列皆为一阶单整（I（1））变量。由此可进一步检验变量之间的协整关系。

协整检验

由于模型中所有变量均是服从I（1）的，可以运用Johansen多变量系统极大似然估计法对时间序列变量LGDP、LCON、LINV的协整关系进行检验，检验结果如表2所示。

根据表2的检验结果可以看出，在样本期内，各变量在5%的显著水平上存在1个协整关系。取标准化的协整向量，得到如下协整方程：

LGDP=0.770168+0.43205LCON+

0.568461LINV （1）

对协整方程（1）的残差序列et进行平稳性检验，检验方法也采用单位根检验（ADF检验）。检验结果如表3所示。

检验结果表明，et的ADF检验统计量在5%的显著水平上小于临界值，该序列是一个平稳序列。由此可得，三个变量之间存在长期均衡关系，三个变量的变化受到上述协整方程的约束。从影响程度来看，消费和投资对GDP都产生影响，但投资对经济增长的影响更大。在样本期间，投资对GDP产出的弹性为0.56846，消费对GDP产出的弹性为0.43205，投资对GDP产出的弹性大于消费对GDP产出的弹性。由此可见，我国的经济增长模式依然是以政府为主导的投资驱动型增长方式。

Granger因果关系检验

协整检验论证了变量之间是否存在长期的均衡关系，但这种关系是否构成因果关系还需要进一步进行因果关系检验，Granger 提出的因果关系检验可以解决此类问题。本文用Granger 检验法对LGDP、LCON和LINV之间是否存在因果关系进行检验，检验结果如表4所示。

检验结果表明，在5%的显著性水平上，经济增长是投资增长的格兰杰原因；在10%的显著性水平上，消费增长又是投资增长的格兰杰原因。这就是我国投资率逐年升高的原因，表明我国经济对投资的依赖程度很高，我国经济是投资驱动增长型的方式。但是消费增长和投资增长不是我国经济增长的格兰杰原因，并且我国投资增长和经济增长也不是消费增长的格兰杰原因，究其原因，是因为长期以来我国都过度依赖投资，而忽视了消费需求对经济的拉动作用，投资与消费没有按比例协调发展。2010年我国最终消费率为47.4%，大大低于世界平均78%的水平；我国投资率却明显偏高，2010投资率达到48.6%，大大高于世界平均水平（20%），也明显高于各主要发达国家和发展中国家水平，因此我国消费和投资在拉动经济增长方面没有收到显著效果。为了促进我国经济增长，在今后一段时期内，我国必须扩大消费，推行经济增长方式由投资驱动型向消费驱动型转变，通过扩大国内消费需求来推动国民经济持续稳健运行。

误差修正模型

本文主要分析各经济变量之间在短期内的相互关系。根据Granger定理， 一组具有协整关系的变量一定具有误差修正模型的表达形式存在，因此由上述的协整方程可以进一步得到误差修正模型。为使模型尽量包含被解释变量的有效信息，初始阶数设为3，初步建立误差修正模型如下：

DLGDP=0.006+0.645*DLGDP（-1）-0.048*DLGDP（-2）+0.151*DLGDP（-3）+0.797*DLCON-0.544*DLCON（-1）+0.195*DLCON（-2）-0.059*DLCON（-3）+0.273*DLINV-0.220*DLINV（-1）-0.0475*DLINV（-2）-0.158*DLINV（-3）-0.650*e（-1） （2）

利用OLS估计每个系数， 逐步剔除不显著变量，得最终模型：

DLGDP=0.014+0.784*DLCON-0.151*DLCON（-1）

（1.522） （7.666） （-1.828）

+0.270*DLINV-0.321*e（-1） （3）

（6.405） （-.3.254）

括号内为t值，R2=0.899，F=57.756，DW=1.509，S.E.=0.014，JB=0.309（0.857）

其中，e=LGDP-0.43205LCON-0.568461LINV-0.770168 （4）

从模型（3）的各种统计量来看，模型有令人满意的统计性质。不仅拟合优度R2较大，方程的标准差SE 很小，又由DW统计量可知序列不存在序列相关。JB是正态性检验统计量，括号内的数值是接受零假设的概率，结果显示回归残差序列满足正态性。

又对方程进行怀特检验，检验的相伴概率为0.547，大于置信度0.05，因此可以判定模型的残差序列不存在异方差。

综上所述，模型（3）形式正确，为最终的误差修正模型。该模型显示：GDP和消费增加量、滞后一期的消费增加量、投资增加量存在着密切的关系。短期内，消费的增长对GDP增长有显著的促进作用，消费的增长率每增加1%，GDP的增长率将增加0.784%。其次为投资，投资的增长率每增加1%，GDP的增长率将增加0.27%。由此可见，启动内需短期内见效最快的是消费，我国要促进经济增长，必须尽快扩大消费。误差修正项系数为负，符合反向修正机制，上一年度的非均衡误差以0.321的比率对本年度的GDP 增长做出修正。

结论与政策建议

通过以上分析可以得到以下主要结论：一是虽然我国的GDP、消费和投资等变量的数据都是非平稳经济时间序列，但是它们之间存在着一个长期均衡状态的关系；二是由协整方程和Granger 因果关系检验可见，长期以来我国的经济增长模式是以政府为主导的投资驱动型增长方式，而我国的最终消费率长久以来一直在下降，远没有达到世界的平均水平（78%），我国消费对经济的效益还没有完全体现出来，对经济的增长存在巨大潜力；三是从误差修正模型看，启动内需短期内见效最快的是消费。我国要促进经济增长，必须扩大消费需求，转变国内主要由投资拉动的增长方式，逐步形成消费主导型的经济增长模式，通过启动消费、影响投资促进经济快速增长。

参考文献：

1.韩永文.经济增长要向依靠消费、投资、出口协调拉动转变[J].宏观经济研究，2007（11）

2.文启湘.论构建扩大消费的长效机制[J].消费经济，2011（1）

3.曹源芳.投资与消费的经济增长效应比较—基于江苏省2004-2010年月度数据的再检验[J].江苏商论，2011（10）

4.李子奈，叶阿忠.高等经济计量学[M].清华大学出版社，2000

5.张晓峒.计量经济分析[M].经济科学出版社，2003