杏石投资：未来重点是财富管理

黄辉

作为艺术品基金行业最早一批探索者之一，深圳杏石投资管理有限公司董事长徐永斌表示，未来杏石投资将减少艺术品基金比重，更多精力关注资产配置。

“中国艺术品基金在不同阶段需要完成不同的功能，走得过早容易成为烈士。”作为艺术品基金行业最早一批探索者之一，深圳杏石投资管理有限公司董事长徐永斌认为，当下中国艺术品基金确实处于两难处境，未来中长期投资型基金可能会成为市场主流。

杏石试水

杏石投资成立于2010年，在其成立当年，就发行了总规模为2亿元的系列艺术品基金，这使其一下成为备受业内瞩目的艺术品基金管理公司。

和大部分艺术品基金的选择一样，杏石投资将当时的投资标的主要定位在近现代书画，比如，其首选的作品是齐白石的作品、吴昌硕的花鸟，以及李苦禅、林散之等近现代书画大师的作品，基金期限为“2+1”年。徐永斌表示，当时选择近现代书画作品作为投资方向，主要是因为这部分作品在市场上的保值增值系数高，抗跌性较好，表现出较为稳定和不错的行情。

在成立之初，与一些艺术品基金最大的不同在于，杏石投资的艺术品基金与深圳文交所紧密结合，不仅将文交所作为融资渠道，还将其作为基金重要的退出渠道之一，业务范围也涉及到好几家在2010年迅速发展起来的文交所和艺术品基金，杏石投资也借此在国内艺术品基金领域占据了一席之地。

当然，杏石投资在设置艺术品基金时，其退出模式不仅包括通过文交所进行权益拆分退出，还包括通过艺术品拍卖退出，以及通过机构或者私人收藏家对作品进行收购收藏。

市场两难

与文交所的紧密结合，以及相对较短的投资周期，使得杏石投资在2012年艺术品基金市场的大变动中受到不小影响。“其实当初基金发行时，按照我们的判断，基金的标的是艺术品，作为特殊的投资标的，应该是中长期的形态才对。”徐永斌回忆说，“但是当时市场情况下，投资人认为艺术品投资就应该是中短期，所以我们只能遵照投资人意愿，择了中短期。”

2012年，中国艺术品市场进入深度调整期，在市场高峰时期发展起来的艺术品基金也迅速滑向低谷，而业内人士更为关心的是，2013年将迎来艺术品基金大规模退出期，高位进入的艺术品基金将如何应对。

对于艺术品市场的急速转变，也是对艺术品基金的重大考验，徐永斌表示：“艺术品基金在不同阶段需完成不同的功能，走得过早容易成为烈士，走得过慢容易拖后腿，应该在适合的阶段做相应的工作。任何工具都有其双面性，不能过急或者过慢，在理性上推动这一创新产品的发展。在这个过程中，注定会有一批淘汰者。”

他介绍，当下中国艺术品基金正处于两难处境，一方面是未来的发展趋势不明朗，另一方面也确实正处于发展的敏感时期，因为艺术品基金牵涉很多敏感的问题。“中国艺术品基金未来应该改为‘5+2的模式，艺术品毕竟不是短期炒作的东西，需要一个循序渐进的过程，不应瞬间爆发或者瞬间退出。”

转型管理

虽然面临问题，但“杏石经手的基金没有问题。虽然我们没有料到市场变化如此之快，但在产品设计时就考虑到了风险因素，在市场出现拐点时，我们也做出了迅速的决策和应对措施”。

徐永斌介绍，通过杏石投资发行的艺术品基金分为两种：其一是有限合伙的私募艺术品基金，其二是与信托公司合作发行的信托基金。到现在为止，第一支有限合伙制的私募基金本金已退出完毕，收入部分在最近几个月就能明确，初步估算年化收益率大约在15％以上。在春节前后，第一支信托的产品也可能会清盘，收益率估计也会达到10％以上。

而未来，“杏石投资会根据市场具体情况，减少基金发行量，以更多精力关注资产管理”。

他解释说，杏石投资目前主要定位为艺术品资产配置业务，主要涵盖的具体业务包括艺术品组合产权、艺术品投资顾问、艺术品收藏顾问、衍生艺术品、艺术品投资基金几大类。

“未来艺术品基金仍旧会是杏石投资主要的业务之一，但比重比以前会有所减少。”在这种业务范围下，主要的产品将包括“一对一”的个人式量身定制式投资，以及“一对多”的基金与投资组合产权。他表示，中长期的资产配置模式是未来发展的趋势，但需要鉴定评估体系等支撑体系的完善。

“作为一家传播文化的管理者和服务者，杏石投资将宏观定位为资产管理。我们之前对艺术品投资项目发展相对单一，现在越来越丰富，未来会形成更加多样化的组成，在循序渐进和大家认同的过程中探寻适合发展的模式。”