企业集团资金集中管理相关理论及模式浅析＊

孙玲玲

（河南机电高等专科学校 管理工程系，河南 新乡 453000）

资金运作贯穿于企业生产经营过程中采购、生产和销售等各个环节，成为企业经营运转的血液。因此，提高资金管理水平对发展壮大企业集团来说显的很有必要。为此，本文着力研究提升资金管理方法即对资金进行集中管理，这里主要介绍资金集中管理的理论基础和常用模式。

1 资金集中管理的理论基础

1.1 交易成本理论

交易成本是指产品或服务在不同所有者之间转移过程中产生的成本或代价。从本质上说，在人类社会中，只要存在着交往互换活动，就会有交易成本，它构成人类社会生活中不可分割的一部分。交易成本理论是研究经济组织制度的理论，从制度经济学的角度出发，可以将企业和市场看作两种资源配置机制，不管采用何种资源配置机制都需要成本。市场配置机制下，需要付出交易成本，例如寻找交易对手的费用、为避免因信息不对称产生的道德风险和逆向选择而获取信息所付出的费用、监督合约履行的费用等；而企业内部配置资源过程中，付出了包括代理成本、组织间协调成本等在内的管理成本。当市场交易成本过高时，人们往往倾向于交易内部化，选择在企业内部生产所需资源。当企业规模过大时，管理成本将会增加而高过市场交易成本，此时企业会选择将部分业务分离出去，在市场上交易获取资源。企业集团内部设立部门所进行的资金集中管理，实质就是在集团内部进行的交易，既不是纯粹的市场交易也不是单纯的组织内部配置，而是二者的结合，使得其一方面可以集团成员身份节约成本，另一方面又能作为独立法人在必要时进行市场交易节约管理成本。

1.2 信息不对称理论

市场经济活动中，活动参与者所掌握的关于一项经济活动的信息是不同的，在数量、质量上都有差异，拥有充足信息的一方则处于较为有利的地位，信息匮乏的一方相对来说就处于劣势。不管是在企业集团内部，还是金融市场上，资金管理方面的诸多问题、情况都能用信息不对称来解释。

1.2.1 信息不对称在企业集团内部的体现

在现代企业管理制度中，普遍表现出企业所有权与经营权的分离。在企业集团中，这种情况也不例外，即母公司作为所有者在保留最终控制权和奖惩权的前提下，将集团资产委托给各成员企业的经营者进行日常经营和管理。此时，子公司经营者对于分配给该子公司资金的用途、收益情况及风险较为了解，也即作为代理人的子公司对资金的使用情况拥有更多信息；而作为委托人的母公司对分配出去的资金使用情况了解较少，反而对资金的筹集、分配拥有更多的权利与优势。正是由于这种信息不对称，其在一定程度上导致了资金使用中的低效率，例如：集团公司资金分配不合理，造成需要资金并能获得良好收益的成员不能及时获得资金；在一些子公司中，费用支出失控，获利减少或是亏损增加；盲目对外投资，造成投资过度、损失惨重；经营者凭借其享有的权力，瞒天过海地转移、侵吞公司资产、牟取私人利益等。

资金集中管理的合理运用则可以有效解决资金管理中信息不对称带来的各种问题。譬如集团公司可以统一做出投资决策、筹资决策和收益分配决策，并对各成员企业的资金使用流转情况进行跟踪监控。这样，子公司经营者的经济行为受到所有者的监督与制约，其对资源的管理、控制效率得到提高，有利于集团资本的保值、增值。

1.2.2 信息不对称在金融市场中的体现

金融市场中，资金借贷双方的信息不对称是很明显的：一方面，作为资金的使用者，企业更清楚所借资金的用途和投资项目的风险与收益情况，也就表明企业拥有更多关于投资结果、偿还贷款能力等私人信息；另一方面，关于贷款能力及贷款期限结构、与该企业有业务联系的其他企业的资金运营状况等方面的信息，银行或其他金融机构则处于优势地位。这种银企双方信息的不对称给金融市场中的借贷活动带来极大不确定性，而风险的产生正是来自于事件的不确定性。因此，此时的信息不对称最终可能导致社会资源的浪费，企业方面因决策失误、经营不善、环境变化等因素导致生产经营过程中出现的风险，都有可能使得企业在债务到期时无法还贷；即便是该企业的盈利能力使得他们有能力及时还贷，然而由于机会主义行为的存在，使得银行面临企业转移资产故意不还款的道德风险。当然，银行方面同样也可能存在机会主义行为，导致企业面临银行中途故意停止贷款的道德风险。

对于企业来说，解决金融市场银企交易中由信息不对称带来的各种问题的一个行之有效的办法是：摆脱筹资过程中对银行的依赖，从企业内部或是企业之间筹集资金。而作为企业集团，可以凭借其能力在公司内部设立内部银行或财务公司等具有金融功能的机构，为本集团企业提供便利的服务。

1.3 产融结合理论

产融结合是经济规律发展的必然结果，是产业资本与金融资本的相互结合。具体来说，就是当产业资本发展到一定阶段时，会提高向金融资本的不断渗透以实现其规模不断扩大的资本需求；同样，金融资本的不断发展也需产业资本的支持，并以其作为金融产业发展的物质基础。这种工商企业与金融企业在资本方面的相互参股、相互渗透的金融创新行为，构成了现代经济发展的特征之一。就资本运动的一般规律而言，有了金融资本的支持，产业资本才会更有活力，加快资本增值的速度；而若脱离了产业资本，金融资本利润也就无从谈起，二者的有机结合，能促进资源的有效配置。

对于大型企业集团来说，其具有规模庞大、涉足的行业领域多等特点，可以考虑利用其资源经济、规模经济与范围经济＊＊ 范围经济指多种金融服务由同一机构提供所产生的协同效应，也指企业通过扩大经营范围、增加产品种类、生产两种或两种以上的产品而引起的单位成本的降低。，成立内部金融机构走产融结合的道路。内部金融机构的成立，能为集团内部企业的生产业务提供较低成本的、灵活的、富于效率的服务，从而有利于提升企业集团的核心竞争力。

1.4 内部资本市场理论

通常情况下，企业的内部资本是指企业能够控制的自有资本，而企业的外部资本是指游离于企业之外的其他资本。但从一定的时间范围来看，内部资本具有相对稳定性，它是形成企业生产能力的一个来源，同时由于内外部资本转换过程中存在交易费用和机会成本，这些条件催生了内部资本市场的出现。

对于企业集团来说，一方面，其内部各个成员企业作为独立经营单位，会因争夺经营资源而展开竞争；另一方面，作为集团企业，其为保证整体利益最大化的实现，需要对资金进行集中管理，也即将各成员企业的资金流集中并进行重新配置。这种资金的再分配就在集团内部形成了一个各经营单位竞争资本资源的微型资本市场，也即所谓的内部资本市场。

在那些信息不对称、低效率的监督激励和资金配置情形下，外部资本市场功能失效，从而促使了内部资本市场的产生。内部资本市场表现出与外部资本市场的根本不同之处在于：内部资本市场中作为出资者的公司总部是资金使用部门资产的所有者，拥有剩余资金控制权；而外部资本市场中的出资者则不是资金使用部门资产的所有者，不享有剩余资金控制权。这一区别使得内部资本市场具有了相对优势：首先，集团企业能以较低的成本获得充分、准确的信息，并在此基础上协调各个部门与成员企业的经营活动；其次，集团企业有强烈的动机与足够的权力监督各成员企业的经营活动，且由于监督力度与最终收益的正相关性，监督的有效性得到提高；再次，集团企业有权力对资产进行优化配置，在各成员企业之间重新分配集中起来的资金资源，从而达到实现最优经济效益的目的。为此，在一定程度上，可以说内部资本市场具有相对优势。

2 资金集中管理的主要模式

一般情况下，我国企业集团根据各自行业的运行特点及管理中集权与分权程度的不同，将资金集中管理从理论上分为统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式和财务公司模式。但是现代企业集团资金集中管理的实际操作中，结算中心发挥的功能和内部银行一样，都包括统一对外筹资和内部借款、统一结算及统一监控等，所以本文不再对结算中心模式和内部银行模式进行区分介绍。因此，可以说是以上四种模式都有其各自的职能和特点，不同的企业集团需要根据自身的组织体制和发展特征来选择适合自己的模式。

2.1 统收统支模式

该模式是指集团内部所有成员单位不再单独设置财务部门，不单独在银行类金融机构开设账号，全部的现金收付活动都集中在集团母公司财务总部执行，这就使得现金收支的审批权高度集中在总部经营者或由其授权的代表者手中，成员单位在现金收支方面不享有任何自主权，是一种高度集权的资金集中管理方法。

统收统支模式有利也有弊，其好处在于集团总部拥有资金的高度管理权，能全面掌握集团各成员单位的资金运作情况并控制现金流量，有助于实现集团整体全面收支平衡，从而提高资金周转速度，减少资金沉淀，降低资金使用成本；其弊处在于该模式使用范围较窄，一般适用于下属非独立核算的分支机构。还有就是该模式集权度过高，下属单位对现金没有经营决策权，使得他们开源节流的积极性受挫，影响经营的灵活性，降低经营效率。所有的资金都集中在集团财务总部，会加大母公司工作量，同时也加大财务风险。

2.2 拨付备用金模式

该模式同样是一种集权度较高的资金集中管理方式，集团下属各子公司和分支机构同样不单独设置财务部门，没有独立的账户。但集团总部会按照一定的期限和预算拨付给成员企业一定数额的备用金供其使用，成员单位在集团总部规定的现金支出范围与标准内，可以对拨付的备用金自由使用、行使决策权，待到真实发生现金支出后，成员单位须持现金支出凭证到集团公司财务部门报销并补足备用金，对于超范围、超标准的开支必须经过集团总部经营者或其授权的代表审核批准。

拨付备用金模式使成员企业拥有了一定程度的现金经营权，但因资金集中程度仍然很高，统收统支模式中存在的弊端也很可能在该模式中出现，还有一点属于该模式的缺点就是备用金的额度设置很难把握。

2.3 结算中心模式

资金结算中心是在集团内部设立的一个独立运行的职能机构，他可以隶属于集团财务部门，也可以和财务部门并行，统一办理内部各子公司或分支机构的现金收付和往来结算业务，这种模式不仅适用于非独立的分支机构，还适用于独立的子公司甚至于一些关联企业。其主要职能有：（1）办理结算业务。集团内部各成企业必须在结算中心开设自己的收入支出账户，办理各成员企业的对外交易及内部相互间的交易，并计算各分子公司在集团结算中心的现金流入净额及相应利息收入或支出。各成员单位有自己独立的财务部门，经过集团总部财务部门相关人员的审批，也可以开设自己的专用账户。（2）集中管理、进行资金筹措。结算中心依照资金计划审批成员单位的支付款项，核定成员企业的日常备用金余额，将余额转存入结算中心开设的收入账户，由结算中心集中管理，不得擅自挪用。集团通过结算中心归集了成员单位的闲置资金使得自己整体经济实力变得雄厚，扩大了知名度和信用度，然后集团公司再根据整体资金计划，便可以以更大规模、更低成本统一对外筹措资金来满足集团整体的资金需求。（3）内部贷款。集团公司根据各成员企业填报的资金使用计划表再结合其存款账户的余额，对资金短缺的企业有偿发放贷款，需要支付利息。各成员单位有自己独立的财务部门，享有独立的现金经营权与决策权，对自己的贷款有权自行安排使用。（4）监控资金流向的合理、合法性。统一拨付成员单位因业务所需要的货币资金可以监督资金的流向，以保证资金使用的合理合法，防止资金被盲目占用。通过对资金流的这种监控，还可以定期或不定期地将集团各成员企业的资金周转情况反馈到集团母公司，使集团公司在做决策时可以参照更多的财务信息。

2.4 财务公司模式

财务公司是企业集团发展到一定规模和水平后才能采取的一种资金集中管理模式，其成立有着严格的程序规定，需要经过银监会和相关部门的批准，它是由企业集团出资设立的一个子公司即独立法人企业，其经营的业务范围除了为企业集团内各成员企业提供结算、融资、投资等金融服务外，还包括开展外汇、抵押放款、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等业务，从其经营的这些业务上看，财务公司实质上是一个非银行金融机构。既然是金融机构，那么业务上就要接受人民银行和银监会的领导、管理、监督和稽核。其表现的特点如下：（1）财务公司作为独立的法人企业，与集团内部其他企业之间是一种等价交换的市场竞争关系，另外它还隶属于企业集团，业务范围被严格限制在集团内部。（2）财务公司作为一种非银行金融机构，它行使银行的部分职能，包括企业内部转账结算、融资租赁和买方信贷、同业拆借、发行债券及新股、将闲置的资金投资到高效的行业等。（3）财务公司不仅承担着为企业集团募集、供应资金和投资使用资金的功能，而且还负担着为集团所属分子公司的项目供应资金的使命，在这个过程中，财务公司能监控子公司的投资项目资金使用情况。

财务公司模式的使用使成员企业能够自己经营自身的现金，也即享有独立的财务管理权和决策权，但其保留并集中了内部结算权、融资权及对集团整体财务状况监控权，使集团能够对子公司的现金流进行控制。从金融工具、金融品种及信息服务方面看，财务公司这种资金集中管理方式都为企业集团提供了最为专业化的服务，来帮助企业集团发展壮大。财务公司的弊端在于它要依托企业集团的发展而发展，其经营业绩的好坏与集团业绩和行业周期息息相关，并且因其是独立法人，所以受到相关部门的严格监管。

附表是对统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、财务公司模式的比较分析，L集团公司可以依据这几种模式的对比分析结果，再结合自身的实际情况，为自己选择合适的资金集中管理方式来保证集团整体资金的有序、高效运转。

附表 四种资金集中管理模式对比分析表

总之，正是有了资金集中管理的理论条件，企业集团才有了对公司整体资金进行集中管理的可能性，不过企业集团一定要结合自身的发展状况和四种模式的对比分析选择适合自己的资金管理模式，这样才能显示出资金集中管理的优势，才能达到企业实现整体价值的目标。

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