煤炭:供应紧张局面或重现

　　投资要点：1、煤炭的消耗需求将进一步增加，供应紧张的局面或可重现；2、极寒天气等非预期性因素将拉动煤价再次走高。
　　
　　煤炭下游产量增加，煤炭消耗预计增加。2011年12月份火电发电量为3424亿千瓦时，环比增加11.82%，同比增加11.04%。12月份火电发电量在总发电量的占比为85%，比11月份的82%增加了3%，同比增加2%。火力发电量占比增加的主要原因是今年我国降水量偏少，增加了对火力发电的依赖。生铁和焦炭的产量有所回升，预计对焦煤的需求量也会有所增加。
　　煤炭供应紧张的局面可能会重现。结合以上分析我们认为煤炭下游对煤炭消耗量有所增加。但是同时中间环节库存增加，港口煤价下跌主要是因为下游企业提前备煤，库存量处于高位。预计由于煤炭下游产量增加，煤炭的消耗量将保持在高位，随着下游企业煤炭库存量的减少，煤炭供应紧张的局面可能会重现。
　　建议关注天气的预期外因素。我们认为目前煤价的波动在之前的股价中已有体现，而一些未被预见的事件可能对煤价和煤炭开采行业同时会有刺激性作用。值得关注的是近期北半球近日出现的极寒天24GlOUDySfRDCmQApa9/hojf85kuJc/5bJSHNyHw3iE=气影响范围持续扩大，将使各国对煤炭需求量将有所增加，并对我国煤炭进口将造成影响。2011年中国平均降水量比常年偏少，全国重点水电厂来水总体偏枯，水电发电明显回落。水力发电不给力也使火力发电量的占比自6月份以来持续上升。预计上述非预期的事件将会拉动煤炭价格的再次走高，看好3月份的煤炭板块走势。
　　建议继续关注盘江股份、兖州煤业。目前江南地区煤炭供应相对偏紧，沿海地区煤炭大量靠进口，国际煤价预计上涨将会增加对盘江股份煤炭的需求量，兖州煤业积极收购海外资源，国际煤价的回暖对公司将是利好。