对企业负债经营财务问题的分析

【摘 要】 目前，受国家宏观经济政策、企业本身资金使用效益、恶意使用资金等因素的影响，企业资金供应十分紧张，如何安全合理地筹措资金已经成为企业健康发展的重大问题。

【关键词】 负债经营财务风险

负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。

1. 负债经营的作用

1.1给经营者带来财务杠杆效应

财务杠杆。又称融资杠杆。是指在企业资本结构一定的条件下。由于筹集资本的成本固定而引起的普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润波动幅度的现象。运用财务杠杆。企业可以获得一定的财务杠杆利益。在企业资本结构一定的条件下。企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的。当息税前利润增多时。每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低。扣除所得税后可分配给所有者的利润就会增加。从而给企业所有者带来额外的收益。财务杠杆系数反映“财务杠杆效应”的大小。它是由企业资金结构决定的。支付固定性资金成本的借入资金越多。财务杠杆系数越大。由于财务杠杆的作用。每股利润的增长比息税前利润的增长更快。

1.2能有效地降低企业的加权平均资本成本

这种效应主要体现在两个方面：一方面。对于资本市场的投资者来说。债权性投资的收益率固定。能到期收回本金。其风险比股权性投资小。相应地，所要求的报酬率也低，这就是对于企业来说，负债筹资的资本成本低于权益资本筹资的资本成本的原因，因此，综合运用两种筹资方式可降低企业的平均资本成本；另一方面，负债经营者可以从 税后效应”中获益。我国企业会计制度规定了企业的利息支出可在税前扣除，从而使企业实际负担的债务利息一般低于其向投资者支付的利息（差额为利息抵税部分），能获得减少交纳所得税的好处。因此，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本，使企业享受到潜在的优惠和收益。

1.3能使企业从通货膨胀中获益

在通货膨胀情况下货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样。企业偿还款项的实际价值低于其所借入款项的真实价值。使企业获得由于货币贬值而带来的好处。

1.4有利于企业控制权的保持

在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本。势必带来股权的稀释。影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时，并不影响现有股东对企业的控制权。

2. 负债经营中的财务风险

2.1无力偿还到期债务的风险

市场瞬息万变，如果企业用负债进行的投资不能按期收回投资和取得预期收益，业就有可能面临无力偿还到期债务的风险其结果不仅导致企业的资金紧张，影响企业的信誉，而且有可能给企业造成资不抵债，甚至破产倒闭的严重后果。

2.2利率变动的风险

企业在负债期间，如果市场利率下降时，而根据借款合同企业仍要支付比市场利率高的利息，这就会增加企业的资金成本，加大利息支出，降低企业的价值。

2.3再筹资风险

企业的资产负债率很大或增加，都会降低企业对债权人利益的保障程度。根据风险与收益对等的原理，承担高风险意味着可能取得高的报酬或发生较大的损失。此时的债权人都会要求较高的报酬率。如果企业再筹资的话，就要支付很高的债务利息。这就在很大程度上限制了企业从其他渠道增加负债筹资的能力，加大了企业再筹资的难度。

3. 负债经营风险财务防范机制的构建

3.1合理确定负债额度

为避免“资不抵债”，降低企业财务风险，举债经营只能在相应的范围内使用，如何确定这个范围呢？关键在于对企业财务状况准确的分析和评价。

通过对企业的负债规模及企业短期偿债能力及长期偿债能力的分析，可知企业负债经营时必须根据本企业的实际财务状况，确定合理的借款额度，以保证有经济实力偿还债务企业负债经营情况下，要信守合同、讲究信誉，防止发生“信用危机”。要树立良好的企业形象，在簿资时首先要对本企业的经营状况作实地分析，预测本企业的目标利润，然后根据目标利润来确定适当的负债额。其次要对企业偿债能力进行分析。再次就是在市场状况比较好、资金闹转比较快的条件下，负债比率可以大些，因为这时大量借款可以增强企业的发展能力；相反，在经济发展滞缓的条件下，市场状况恶化，资金周转变慢，这时如再大量借款就会发生反作用，不但不能取得更多的利润，还会因债务过重出现经济危机。

3.2建立辨识机制

辨别机制即辨别、判定企业负债经营中可能出现的风险及其强度。其主要内容包括：（1）风险发生的可能性；（2）风险的类型；（3）风险的影响范围；（4）风险发生的主要原因：（5）对企业的影响程度。负债经营风险辨识不仅要有定性的分析判断，还要有定量的测定和描述，只有把两方面有机地结合起来，才能得出正确的结论。为此，企业财务人员首先要广泛收集有关信息资料，为辨识负债经营风险提供可靠的依据。其次，要选用科学合理的数学模型及预测方法，提高辨识结果的精确度和可信度。第三，要通过学习先进的科学理论知识和总结以往的资金运作经验，不断提高认识能力和预测水平。

3.3建立控制机制

控制机制即在辨认的基础上，采取一定的手段和方法应对、化解企业负债经营所带来的财务风险，尽量避免或减少风险损失。由于内外经营环境的不同，不同的负债企业，应对和化解负债经营风险的手段和方法也不尽一样。但是，就一般而言，企业可以采取以下措施：（1）扩展风险承担主体，将部分风险转嫁于他人，以减轻企业的风险压力。（2）实行多角化投资与经营，增强企业的自身优势，扩大优势覆盖面。（3）加快资金周转，提高资金使用效率，增强资产的流动性和变现能力。（4）合理安排负债期限结构和现金流量，注意资产占用与资金来源之间的合理期限搭配，尽量规避现金性财务风险。（5）对于已陷入债务危机的企业，可以通过债务重组，将部分负债资金转化为权益资金，以降低企业的负债比率和还本付息压力。

3.4优化企业的负债结构

仅仅关注资本结构是不够的，因为即使企业的资本结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机，甚至导致企业破产。因此，优化企业的负债结构是有必要的。金融市场的现状，决定了企业的融資环境，影响企业的负债结构。也就是说，企业的负债能力有多大，只能根据其自身的情况和融资环境加以判断。企业应首先判断进行负债经营对企业是否有利，一旦确定，应改进资金结构，随之应确定举债额度，合理掌握负债比率。其次要考虑借入资金的来源结构，我国企业筹资方式主要有：（1）向银行借款；（2）向资金市场拆借；（3）发行企业债券；（4）使用商业信用；（5）引进外资等。企业要根据自身情况确定合理的筹资方式，权衡长短期负债，负债总额中流动负债不宜过大，中长期负债应合理搭配，使企业偿还债务的义务在不同会计期间较均衡的履行，做到偿还期限分散化。

总之，负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。

参考文献：

[1] 姚立根，李少波，王华梅.现代企业财务风险分析[J].数量经济技术经济研究，2000（2）：37-38.

作者简介：韩宇，女，（1984---），会计师，毕业于哈尔滨学院财务管理专业，本科管理学学士学位。工作单位：太平人寿保险有限公司黑龙江分公司，从事财务相关工作4年。

（作者单位：太平人寿保险有限公司黑龙江分公司）