辽宁省中小企业融资难题的成因及对策

佟孟华 ,王远林 ,HAN Shuang

(1.东北财经大学 经济计量分析与预测研究中心,辽宁 大连 116025; 2.Olin Business School,Washington Univ.in St.Louis,MO 63130,America)

一、引 言

近几年来,针对中小企业融资难现象,辽宁省有关部门先后采取了很多措施,如推出"中小企业百亿融资计划",建立"辽宁省中小企业产业基金",由财政出资扶持中小企业担保机构发展等.此外,省、市各级政府还积极组织银企对接会,推动中小企业从银行等金融机构获得贷款支持.同时,辽宁省还大力推动企业直接上市融资或通过风险投资、私募基金等获得直接投资,目前,辽宁省级财政对上市企业的奖励资金由100万元提高到150万元,同时对上市企业再融资也进行奖励.

但是,中小企业仍然普遍反映,目前融资门槛高且手续繁杂.金融机构对于小企业、小项目没能体现出应有的灵活、方便、高效、畅通的经营理念.在辽宁全省14个市中,有12个市反映中小企业贷款难,资金缺口大,融资成本上升,中小企业发展所需资金严重不足.仅大连一市就有70%的中小企业流动资金短缺,缺口大约为500亿元.

由此可见,资金短缺已经成为制约辽宁省中小企业发展的瓶颈,研究辽宁省中小企业融资难问题的成因及对策,不仅具有理论价值,而且是中小企业和政府监管部门关心的问题,既可为中小企业融资决策提供参考,也可为银行、资本市场的制度建设提供理论依据.那么,如何从理论上说明资金缺口的存在?什么因素导致资金缺口的增加?应该采取什么措施解决辽宁省中小企业融资难题?

目前,对辽宁省中小企业融资难问题的研究文献比较缺乏,徐洪水(2001)[1]从宁波市中小企业融资问题个案分析入手,指出中小企业融资难的成因并提出政策建议,认为中小企业存在着刚性的金融缺口.马九杰等(2004)[2]主要对形成中小企业信贷约束的企业信贷需求和银行的信贷供给行为进行了理论背景和概念框架分析.熊熊等(2008)[3]从我国银行治理结构特点出发,结合信贷配给理论,对不同治理结构下银行信贷行为进行建模与比较分析发现,银行治理结构通过影响银行信贷选择行为,将会对信贷市场配给程度以及中小企业获得贷款的可能性产生重大影响.上述文献从不同的侧面给出融资难的理论分析,其他的文献如刘冰等(2002)[4]、许传华(2007)[5]、刘聪(2009)[6]和韩轶琳(2011)[7]等大多只是针对现状分析融资难的成因并给出应对之策,并没有给出中小企业资金短缺的理论依据,因此,所给建议缺乏可信性.本文将结合金融缺口模型,对辽宁省中小企业融资难的成因进行综合的理论分析,并针对理论分析结论给出相应的政策建议.

二、中小企业融资难题成因---基于金融缺口理论的分析

中小企业与商业银行分别是资金的需求方和供给方,而政府是影响资金供求的重要因素之一.中小企业普遍存在资金短缺现象,也就是说中小企业存在着刚性的"金融缺口".所谓的金融缺口是指在给定利率水平下资金供求之间的差额.一般来说,中小企业金融缺口存在的主要原因是:中小企业的信息透明度要低于大企业的信息透明度;中小企业的融资交易成本要高于大企业的融资交易成本;中小企业的融资规模往往较小,对金融机构来讲,对中小企业提供资金缺乏规模效益.中小企业金融缺口模型如图1所示.

图1 中小企业金融缺口模型

假设银行、中小企业处于完全的市场经济中,资金供给曲线为 S0,需求曲线为 D0,则 R0为均衡利率,Q0为均衡信贷数量.在我国,由于贷款基准利率是国家制定的,从而决定了管制的资金市场的均衡利率 I0要远远低于完全市场经济中的均衡利率R0,这样就必然出现中小企业金融缺口 Q2Q4.在受管制的金融市场中,金融缺口是不可避免的.

由图1可知:(1)当企业群体缺乏信用时,银行为了减少信贷中的逆向选择和道德风险问题,必然减少对中小企业的信贷,这就使得资金供给曲线 S0左移至S1,从而使金融缺口增加Q1Q2.也就是说,企业群体信用的短缺加大了银企交易的信息成本,在很大程度上堵塞了中小企业的融资渠道.(2)当中小企业对银行信贷有过度的资金需求时,信贷曲线由D0右移至D1,从而增加金融缺口 Q4Q5.

三、辽宁省中小企业信用缺失的原因

融资难的问题已经成为影响中小企业发展壮大的重要问题,而信用缺失是制约其发展的主要原因.

1.中小企业自身存在的问题

在现实中,部分中小企业的所有者或者管理者素质不高,信用观念缺乏,企业存在的目的仅仅是赢利,因此,在市场竞争中,为了获取利润,通常会选择不履行承诺、不诚信.另外,由于辽宁省的社会诚信体系---"诚信辽宁"刚刚建立起来,系统没有公开失信者的不良信息,于是,更多的中小企业选择不诚信,尤其是个别中小企业的某些欺诈行为和由此引发的抽逃资金、拖欠账款、逃废银行债务、恶意偷欠税等信用问题已在一定程度上影响了中小企业的整体信用形象,以至于正常的市场秩序受到严重的破坏.面对中小企业的资金需求,银行以及其他提供资金的主体不愿意放贷,因而导致中小企业通过间接和直接融资渠道均难以获得有效资金支持.

2.银企信息不对称

一方面,一些中小企业信息透明度较低,社会公信度较差,他们所提供的各种会计资料和财务报表大多未经过专业注册会计师的审计和验证;另一方面,为了达到融资的目的,一些中小企业在各种财务资料上造假,隐瞒或修改对其不利的信息.因此,当中小企业需要融资时,银行和其他提供资金的主体很难准确判断其信用程度,往往会作出拒绝放款的决定.如果银行不了解企业弄虚作假的真实情况,贷款给企业,银行就会失去对资金的控制.银行不能确保企业按照合同约定使用资金,就会使银行信贷效率下降,严重影响银行信贷配给.由此可见,银企信息不对称,中小企业信用缺失和信息失真是制约金融机构拓展业务和中小企业扩大融资的关键所在.

3.中小企业缺少有效的担保和抵押物

由于一些中小企业信息透明度较低,可信度较差,银行在向这类中小企业提供贷款时,往往要求中小企业提供有效的担保和抵押物,而且要求抵押物能够顺利转让出售,抵押物价值稳定.由于银行缺乏对诸如机器设备、存货、应收账款等资产的鉴别和定价能力,因此,国内银行主要偏好于房地产抵押.一方面,中小企业大多经营规模小,固定资产少,土地厂房等抵押物不足,很难提供符合银行标准的抵押物;另一方面,由于中小企业社会公信度较差,很难找到让银行放心的、具有代偿能力的担保人.两方面的原因都造成中小企业融资难题.

四、辽宁省中小企业融资难的对策

中小企业要解决融资难的问题,关键是要弥补信用缺失,积累信用记录,加强自身信用建设.从中小企业融资的外部环境看,迫切需要加强中小企业融资服务体系建设,其中一个重要方面就是要加强中小企业信用体系建设,对中小企业进行全方位的支持.针对以上理论分析结论,笔者提出如下建议:

1.不断完善辽宁省中小企业信用体系建设

企业信用状况是银行判断是否能够对其开展信贷业务的主要依据.银行通过对企业信用状况的调查与审核来确定中小企业融资方案,对业务品种、授信额度、贷款期限等都有很大影响.要使中小企业有长足的发展,从根本上解决中小企业融资难问题,必须进一步完善中小企业信用体系建设,随时更新信用体系中的信息.在信用体系中,不仅要及时更新信用企业及个人信息,还要公开不诚信企业名单,形成有效的中小企业信用担保体系,逐步建立政府、企业、银行、证券、保险之间的联系沟通协调机制、信息共享机制以及中小企业信息发布机制.要进一步加大对担保机构的支持力度,充分发挥财政资金的引导作用,鼓励中小企业信用担保机构积极围绕中小企业开展担保业务.

从2005年起,辽宁省开始广泛收集中小企业信用信息,着手"辽宁省中小企业信用信息档案库"的建设工作,以期解决银企信息不对称问题."信用辽宁"建设工作于2009年在全省全面启动,目前,辽宁已经在全省14个城市建立了信用体系建设官方网站,向社会各界提供诚信企业信用信息、诚信个人信用信息、诚信政府信用信息以及企业信用认证情况等.截至2011年7月末,共采集、整理中小企业信用档案40 361户,100多个信息项,基本满足了商业银行信贷审批的需要,为银行业金融机构在风险可控情况下支持中小企业发展创造了条件.

2.不定期举办中小企业融资银企对接会

2007年以来,人民银行沈阳分行联合有关部门不定期举办中小企业融资银企对接会.全省共举办银企对接会12次,签订贷款协议和意向协议660余份,金额248亿元,其中贷款协议107份,金额40多亿元,为支持中小企业发展、减少银企信息不对称、破解中小企业融资难题起到了积极作用.

3.加快推广小企业联保贷款业务

信用担保有利于提高中小企业信用等级和中小企业融资能力,信用担保的参与,增加了风险承担者,并在一定程度上降低了贷款管理成本,有利于增强银行贷款的信心,扩大对中小企业的贷款规模.因此,在全省范围内大力推广小企业联保贷款业务,作为一种以"征信+信贷"为模式的信用放款,为抵押担保能力不足的小企业开拓了贷款新渠道.

4.引导金融机构开办应收账款质押业务

2007年以来,人民银行沈阳分行引导金融机构依托人民银行建立的应收账款质押登记系统,重点围绕与实力强、信誉好的大企业有稳定生产协作关系的中小企业开办应收账款质押贷款业务.截至2011年7月末,辽宁省各金融机构在系统中质押登记、转让登记累计8744笔,查询登记8114笔.积极推动动产、应收账款、仓单、股权和知识产权等无形资产质押融资,缓解中小企业贷款抵质押不足的矛盾,推广"中小企业信贷俱乐部"、"社区银行"、"征信+信贷"、小企业联保贷款等成功模式,使中小企业融资空间得到有效拓展.

5.加强宣传提高信用意识

通过"辽宁省资信评级座谈会"、"中小企业征信知识培训班"等形式,邀请信用评级专家、金融机构与中小企业面对面交流,帮助中小企业提高信用意识,建立规范的财务制度,为达到银行受理门槛创造基础条件.让企业知道连续积累自己的"信用财富",可以缩短银行信贷审查的时间,并可能获得额度、期限和利率的优惠.此外还可利用报纸、电视等多种媒体开展宣传.

6.积极拓宽中小企业直接融资渠道

从资金需求方面看,2011年第一季度辽宁省银行家问卷调查显示,小型企业贷款需求增长的比例不仅高于上季和上年同期3.33和4.5个百分点,而且高于大型和中型企业各 23.78和6.1个百分点[8].企业对银行的资金需求增加,会导致金融缺口增加.为了使金融缺口变小,中小企业不应仅仅依靠商业银行的贷款,还应积极推动民间资本,鼓励民间资本、私人资本和外资等多元投资参股,解决中小企业资金的过度需求,缓解金融缺口的增加.

综上所述,进一步完善辽宁省中小企业信用担保体系的建设,拓宽中小企业融资渠道,是解决辽宁省中小企业融资难题的关键所在.

[1]徐洪水.金融缺口和交易成本最小化:中小企业融资难题的成因研究与政策路径[J].金融研究,2001(11):47-53.

[2]马九杰,董 琦.中小企业信贷约束的成因与衡量:理论背景与分析框架[J].中国软科学,2004(4):59-68.

[3]熊 熊,张 维,张永杰,等.银行治理、信贷配给与中小企业融资[J].财经理论与实践,2008(1):24-28.

[4]刘 冰,周文兵.中小企业融资难的成因及应对措施[J].财贸经济,2002(6):55-58.

[5]许传华.中小企业融资难的症结、成因与对策[J].财贸经济,2007(2):64-67.

[6]刘 聪.辽宁省中小企业金融支持的解决方案[J].黑龙江对外经贸,2009(12):130-131.

[7]韩轶琳.关于缓解辽宁省中小企业融资难的建议[J].辽宁经济,2011(2):48-49.

[8]刘 杰.稳健货币政策推动中小企业信贷状况改善---基于辽宁省的抽样调查[J].中国货币市场,2011(7):35-39.