内外交困 合胶下滑

○ 文／岳振江

内外交困 合胶下滑

○ 文／岳振江

受国内外利空消息影响，上半年合成橡胶市场先扬后抑，目前陷入下跌漩涡。下半年仍呈震荡下滑的走势。

橡胶正在陷入下跌漩涡。最直接的导火索依然是外围希腊、西班牙、意大利和美国经济数据表现惨淡等各类利空消息接踵而至，原油跌跌不休，加之中国暗示不会在短期内推出大型的经济刺激措施。外围利空频现，基本面上亦无实质性的利好传出。6月是欧债问题消息面集中的阶段，市场或有更多风险释放。

原料市场大幅下滑

2012年上半年，国际原油整体呈现冲高大幅下滑的走势。前期，受中东地区地缘政治因素的影响，国际原油一直震荡上行，纽约油价一度涨至110美元/桶。价格的不断升高，无疑加重了整个产业链的成本。随着地缘政治对原油影响的弱化，欧债危机对全球经济的冲击，美国居高不下的失业率，以及全球经济低迷的影响，国际油价4月中旬后一路跳水下行。截至6月1日收盘，纽约油价已经跌至83.23美元/桶，较最高点下跌了26.77美元/桶，跌幅达到了24.3%，创下了近3年以来的最大跌幅。就目前的情况来看，在全球经济并没有明显复苏以及终端制造业一直萎靡的影响下，国际原油仍有继续下行的趋势，短期内或将跌破77美元/桶的支撑点，继续向下寻求底部的支撑。

丁二烯市场与国际原油大致相同，整体呈先扬后抑的走势。虽然在2011年年底时，市场一致认为丁二烯仍有继续下滑的趋势。但受国际油价震荡上行，以及对3—4月亚洲地区多套丁二烯装置集中检修消息炒作的影响，亚洲丁二烯市场2012年初开始一路上行，平均每周上涨350美元/吨，价格由1500美元/吨一路涨至4000美元/吨，涨幅达到了2500美元/吨。物极必反，当市场所有的利好因素用尽之时，暴跌也随之而至。一方面受到国际原油价格的下滑影响，另一方面源于终端市场疲软的需求，整个橡胶产业链开工下滑，对丁二烯的需求大幅减少，亚洲市场随之暴跌。价格由4000美元/吨跌至1900美元/吨，下滑2100美元/吨，跌幅达到了52.5%，直面成本面。这对合成胶市场形成了较大的利空，合成胶市场随之下滑。

国内丁二烯市场基本追随国际市场走势，截至目前国内企业的主流报价已经跌至15000元/吨左右。根据上述价位来计算，顺丁橡胶的理论成本价格在18000元/吨左右，而松香丁苯橡胶的成本在16500元/吨左右。以上述的价格来看，生产企业的利润空间仍较大，不排除进一步压缩利润的可能。

供大于求

从2012年上半年情况来看，国内整个橡胶市场的货源供应还是较为充足的。虽然受原料市场的大幅波动及下游终端市场开工率一直较低的影响，国内部分合成胶装置停车或减产，但并未对市场的整体供应产生明显影响，相反在下游市场的拖累之下，国内胶市整体呈现供大于求的局面。

天胶方面，根据笔者检测的数据来看，截至5月14日，青岛保税区天然橡胶库存13.8万吨、合成橡胶3.24万吨、复合橡胶2.4万吨，合计19.44万吨，出库和入库速度均出现一定程度的放缓。今年保税区库存量远超平均水平，后期保税区库存的消化是市场关注的一大焦点（根据数据分析，保税区的合理库存量为10万吨~12万吨。若库存低于7万吨，或高于15万吨，将对市场流通产生重大影响）。

上半年我国石化企业停工对产量影响统计

●内外交困，合成橡胶市场无力回天，下半年仍难挽颓势。 供图/CFP

合成胶方面，除少数企业的装置减产及停产之外，较大装置的开工一直正常，但是上半年的销售情况明显较往年放缓。价格的下滑，加重了下游及中间环节的观望，市场一直不敢贸然大量采购，中间商的库存一直也处于较低的状态，以回笼资金为主。

根据掌握的数据来看，目前山东地区轮胎的库存粗略统计已经接近亿条。轮胎厂家的高库存如何消耗是当今最头痛的问题。为回笼资金，他们不得不低价销售前期库存。当前山东东营地区轮胎全钢、半钢轮胎厂家降至4~5成负荷。预计之后行情或更差。装置的运行仅为留住工人，原料库存更是限制在低位，厂家备货时期推迟。

库存在增加，2012年上半年，我国橡胶制品业产销增速则出现下行趋势。中国4月轮胎产量较上年同期增长1.1%至7430万条。统计局称，今年1-4月，中国轮胎产量总计2.602亿条，较上年同期增长3.8%。

中国汽车工业协会5月10日发布了4月中国汽车工业产销综述。综述指出，4月汽车销售量达到155.52万辆，同比增长34.37%，环比下降了10.37%，继3月出现下行态势后，4月车市销量继续环比下跌。

结合分析当前国内外宏观环境，轮胎业销售低谷将持续到8月，第四季度行情期望企稳。

市场震荡下滑

春节归来后，丁苯顺丁市场涌现出一股上涨行情，其中丁苯1502价格涨幅约计3800元/吨至24800元/吨高点（3月初），顺丁价格累计约涨3000元/吨至28100元/吨。推动合成胶价格上涨的最大动力可归结于原料丁二烯4月检修预期的利好影响。这导致国内石化最高报价一度维持在27000~27500元/吨价位近一月时间。但下游市场表现却不尽如人意，国内外经济放缓，橡胶下游轮胎、鞋材等企业2012年对原料需求一直未全面启动。山东地区轮胎开工波动在5~7成之间。在成本压力高企及下游需求疲软双向压制下，国内丁苯、顺丁厂家不得不通过减产以降低销售压力。仅通过粗略统计，1-5月，国内顺丁市场供货量约减少5.65万吨，下游工厂却未出现原料吃紧现象，足以证明2012年上半年合成橡胶下游需求的疲软态势。

4月下旬起，丁苯、顺丁市场渐现下跌迹象。尤其是5月，3周内国内石化企业频繁且大幅拉低丁苯、顺丁供应价格，丁苯胶累计下调约6700元/吨幅度，顺丁胶价格约跌5600元/吨，跌幅分别为26%、20%。然此番下跌行情未能带动下游工厂的良好拿货反应，反而徒增悲观情绪。

下半年市场依旧疲软

摆脱对外部经济的依赖，中国政府正在扩大内需。拉动汽车消费曾被视为“立竿见影”的刺激国内消费的“强心针”，目前业界对这一剂“猛药”药效仍持观望态度。全球经济的不确定性仍存，欧债危机对市场的影响难以在短时间内得到解决，希腊、西班牙均有退出欧元区的风险。受这些因素影响，全球大宗商品仍在向下寻求探底的支撑过程中。国际油价极有可能跌破80美元/桶关口，一直奔向70美元/桶左右。国内市场方面，轮胎制造行业仍然低迷，中小企业迫于资金压力、销售压力等因素，5月出现大面的停产及减产，前期的高价库存仍难以得到有效的消耗。虽然市场预期第三季度或许情况会发生一些转变，但如果没有大的措施来刺激及解决当前制造业所面临的问题，其反弹或许就是昙花一现。整体来看，下半年国内橡胶市场整体仍将处于震荡下滑的走势中，但相比上半年的跌幅将要有所放缓，市场疲软的局面难有大的改观。