应理性估算中国居民资产

近期媒体热议，中国居民净资产总值超过美国居民。这一结论源于西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心6月底发布的《中国家庭金融调查报告·2012》 （下称《调查》）。相关数据如下：2011年中国家庭净总资产值达69.1万亿美元，高出2010年美国家庭21%。按照2011年美元和人民币平均汇率6.48计算，69.1万亿美元相当于447万亿元人民币。全国约4亿城乡家庭，相当于每户家庭有110万元资产净值。在此，有必要对这些数据进行理性评估。

首先，城市居民除房产之外的非金融资产数值偏高。《调查》显示，城市居民金融资产平均才11万元，但除了房产外的非金融资产居然有146万元之多。据《调查》所言：“在中国家庭金融调查中，家庭资产包括非金融资产和金融资产两大部分。家庭非金融资产包括农业、工商业等生产经营资产，车辆资产、家庭耐用品等资产、房产与土地资产。”这部分数值高是因为把私人企业的生产性经营资产都算入家庭资产。这会有很大误导性，也不符合国际规范。如果查阅美国联邦统计署所做的美国居民家庭资产汇总数据，就会发现，只有金融资产、房产和车辆等大件。

造成“中国人比美国人富”的第二个误会，是高估了房产净值。《调查》数据称，中国城市住房资产净值为150万亿元，农村为48万亿元，合计198万亿元。而2011年中国城市每套住房价值平均为85万元，户均拥有1.22套，户均住房价值达103万元。如果仅限城市户籍，城市家庭户均1.22套住房倒还在可以理解的范畴，但每套住房价值为85万元则明显高估。2011年中国新建商品住宅销售均价每平方米5011元，套均85万元相当于每套城市住房面积平均下来都有170平方米，这与事实不符。根据住建部公布的2011年城市人均住房面积31.6平方米乘以4.7亿城市户籍人口，可以得出2011年中国城市住房存量面积约在148亿平方米，即使全按照每平方米5011元来估计，城市住房资产的市场价值仅为74万亿元。

2011年中国 GDP为 47万亿元，即使保守估计的城市住房资产价值74万亿元，也相当于GDP的1.5倍；而调查提出的全国城乡198万亿元住房资产，相当于GDP的4倍。而国际上一般认为，当一个国家的住房资产价值超过GDP的1.5倍，就具有很强的泡沫风险。

根据《调查》中的家庭金融资产数据显示，如果撇除城乡私人企业主的生产性资产220万亿元，并把城乡住房资产从198万亿元降到120万亿元，2011年中国城乡居民家庭资产净值的合理估计就应该是149万亿元，折合23万亿美元，相当于2010年美国居民家庭资产净值的40%。这才与2011年中美GDP的1∶2比例基本相当。

所以，且慢唱高调，自认为中国人已经比美国人富有。这种虚假的幻觉可能导致错误的经济决策，从而不利于中国经济的未来发展。而且，尽管中国的经济发展很快，但城乡差别和贫富差距折射出来的财富分布不均问题较为严重。为了中国未来，我们需要更多更扎实更理性的居民资产调研，从而帮助制定更科学合理的缩小居民财富差距的战略思路。