秘密收购欧洲的猜想与现实

胡贝特·贝克（Hubert Becker）已经 57 岁了，他还记得自己的前任老板奥托·瓦德里希（Otto Waldrich）。老板是个粗鲁的老日耳曼人，脖子上整天戴着个磁性测量器，能叫得出来每个旗下员工的名字，跟每个迎面而来的工人打招呼。这已经是43年前的事了，而直到7年前，这家位于著名的科堡碉堡（Veste Coburg）脚下的企业，还跟上世纪60年代没有什么区别。

现在，贝克是这家德国企业的总经理，他的顶头上司却已经不是公司创始人的儿子老奥托了。新上司每年来德国两三趟，视察工厂的生产，公司员工的名字他是叫不上来的。在遥远的东方，这位上司还兼任着另一家大工厂的厂长，他的名字叫王旭，是北京第一车床厂的厂长。

“我们公司从来就没有这么好过。”总经理贝克说，“瓦德里希科堡（Waldrich Coburg）公司被并购，对我们来说是最好的结果了。”

“表面上看这一切再好不过了。”德国《焦点》（Foucs）周刊如此评价，这是德国的第三大新闻周刊。“因为北京第一机床厂属于北京精诚机械电子控股集团，这是一个财大气粗的国家垄断集团，借此北京正积极向全球市场扩张。”

德国的媒体关注着瓦德里希科堡的命运。这家典型的德国家族企业，曾经一度是全球精密机械加工业的顶尖企业，但长期以来一直陷于艰难的经营。直到2005年10月24日，这个几度被国外企业收购的没落企业，转入了中国人的手里。

现在，瓦德里希科堡的营业额6年翻了三番，公司市值增长了三四倍，员工人数也从500人暴涨到800人。2012年，另一家市场地位与瓦德里希科堡非常相似的企业转入了中国人的手里，那是普茨迈斯特（Putzmeister）——俗称“大象”的机械制造业巨头。

这次与中国人的合并震惊德国，因为在收购完成的消息放出来之前，几乎毫无征兆。德国的媒体将这次并购称为“中国人在秘密收购德国”。

不再事先张扬的收购案

中国驻欧洲某国高级外交官康宁（因工作原因，他不愿透露真实姓名），对德国公司跨国合并的情况非常熟悉。他告诉《世界博览》记者：“中国的企业要在德国完成收购，保密是非常必要的。因为在德国，媒体在其中经常起到非常负面的作用。”

德国是欧洲最大的经济强国，巴伐利亚一个州的总产值就顶一个意大利。尽管如此，强大的德国恰恰没有对专门针对外资的监管体系。根据德国政府官方的数据显示，2009年有6.29亿欧元来自中国的投资。而2011年，仅联想集团收购德国电子产品零售商Medion一项就达到了2.3亿欧元。

据伦敦顾问公司Dealogic的数据，2003年至2005年，中资企业在欧洲企业的总投资额还只有8.53亿美元，2008年至2010年飙升至了439亿美元。并购潮使中资企业获得了118家欧洲大企业的控制权。

实际上，中国企业在海外收购上的策略上已经慢慢成熟。当年中铝收购力拓、光明收购澳糖这样的大案例，恰恰失败于“事先张扬”，反被竞争对手利用了当地舆论和政治导向，最终损失巨大。

如今，在德国专营中小企业买卖中介的某家咨询公司透露，2010年一年内，中国公司共买下了278家德国企业。这些收购涉及的都是德国小企业，营业额大概在100万至1000万欧元（1欧元约合8.4元人民币）之间，餐馆等尚不在此列。据业内人士估计，中国企业在购买德国企业的过程中至少已经投入了20亿欧元。

德国有大约7万家家族式小企业，但这些企业大多没有后继者。许多企业家去世了，企业也就关门了。据估计，每年德国有5000多家中小企业和3万多个工作岗位消失，原因是企业未能及时地成功地交接班。关闭这些企业，最好的、最常用的途径就是出售。因此，德国市场上经常有高质量大品牌的企业以极低的价格出售。

来自中国的资本买来这些企业，买下的不仅是新技术、专利，还有欧洲、德国的销售渠道和德国品牌。

《焦点》周刊记录下了汽车配件制造巨头博世集团（Bosch）总裁弗朗茨·菲润巴赫(Franz Fehrenbach)的担忧。2011年6月，菲润巴赫在博世斯图加特总部一次晚宴上发言，称中国人越来越多地并购德国机械行业处于资金危机的中等企业。这些企业大多数已经从银行贷不出款来了，这种时候中国来的大笔资金就能派上应急的用场。“来自中国的新主人会把那些高精端企业的宝贵技术逐渐吸收到中国去。”

大批中国投资者几年前就开始参与欧洲企业公开拍卖的过程，Roland Berger 策略咨询事务所的Gerd Sievers表示，开始过来的中国人，只是索求大批破产企业的内部资料。“但是现在，他们多数能够坚持到并购生意的最后，购买的比例相当之高。而且，中国新富豪愿意多付几个钱，因为这种购买不仅在技术上使得母公司产生飞跃，还能一举打开了西方市场，对于中国人具备很高的策略价值。”

据康宁的观察，2008年金融危机以来，中国企业收购德国公司的模式发生了很大的变化。在2008年以前，中国企业到欧洲收购数量不多，规模也很小。2008年以后，收购的方向逐渐发生了变化。一个方向是收购德国的基础设施，比如林德集团收购德国的机场；另一个方向，则是购买德国一些著名企业的股份，利用他们的品牌作为平台来进入国际市场。

2011年6月，联想收购德国电子零售商Medion；2011年4月，来自中国宁波的均胜集团收购了德国一家很有名的汽车配件生产企业Preh75%的股份。2012年1月份，山东重工业集团收购了意大利豪华游艇企业Ferretti 75%的股份。这些收购都在交易基本上已经成功时才被媒体披露出来。

被炒作的“中国间谍”

事实上，多数的收购交易是你情我愿。中国的经济模式与德国的生产模式是能够互补的。德国是外向型经济，金融危机一来，外部市场收缩，德国企业就面临生存危机，许多制造业企业在融资方面碰到很大问题。而这恰恰是中国企业的优势，希望收购欧洲企业的中国企业多数资金充足，另外它们还拥有庞大的国内市场，对德国来说有很大吸引力。

德国管理学大师赫尔曼·西蒙一语中的。在知悉中国三一重工收购“大象”的消息后，他分析道，在上世纪90年代，普茨迈斯特和施维英在中国的混凝土输送泵领域占据了2/3的市场份额。但是到2004年，这两家德国企业在中国混凝土输送泵市场上的份额下降到5%，已基本被挤出中国市场。

“今天，全球60%的混凝土用量都在中国。如果一家公司丧失了中国这个世界上最重要的市场，那么它将无法在国际竞争中取胜。”赫尔曼·西蒙说。

普茨迈斯特这样的大企业都这样，更何况，德国企业99%以上属于中小型企业，他们更愿意和中国合作。

但反对的力量来自商业之外的地方。

与美国和其他经济体相比，欧洲对国家安全问题的敏感性较低。“德国的一般媒体、政府官员和普通民众对中国企业到德国投资和购买很少关注，甚至可以说完全不关注，但只要出现关注热点，往往就是负面的信息。”康宁透露。

这与德国的媒体倾向不无关系。康宁谈起自己在欧洲多年的经历，认为不光是德国，整个欧洲在大众心态层面都仍然存在排华和抵触的心理，“也可以说是意识形态的角度不同。”

和只关心总统八卦的法国媒体不同，德国的媒体比较关注与中国相关的政治经济新闻。在大众关注层面相对弱化的国家安全层面，德国媒体反而表现出相当的警惕。以德国第一大新闻周刊《明镜》为代表，“来自中国的商业间谍”是其“经典选题”之一。

“商业上的一点点事情都要炒作，几乎要搅黄了为止。所以逼得很多企业私下进行交易行为。这些媒体主要关注这个企业是否有中国政府背景，对德国的安全是否会造成威胁。他们关注技术安全，是否会窃取德国科技、影响德国的竞争力、影响德国的就业之类。”

不管是不是有意而为之，这些媒体的报道往往会影响德国企业的决策，从而使得被获知的中国收购流产。在法理基础上，这些媒体也会借助报道，对政府施加压力，让政府对收购进行调查。调查一旦开始，往往要持续很长时间，导致最终收购不了了之。

秘密收购的猜想与真相

对中国政府力量既充满期待又深怀恐惧，这是欧洲普遍存在的心态。这种心态放在过去也许有些道理，但现在，随着中国民营资本积极投资海外，却又不恰当地投射到了无辜的民营资本身上。

黄怒波投资冰岛事件即是这种心态的一大牺牲品。黄怒波及其中坤集团购买冰岛土地的故事，几乎可以说是这类并购失败的标准样本。

黄怒波竭力想要告诉外界，他的投资行为只是一项单纯的商业行为，而他只是中国的一位民营企业家，甚至只是一位理想主义的诗人，与政府并无任何关系。但外媒对这一投资事件的解读还是给他带来了麻烦。

外媒的报道中，这位排在福布斯中国富豪榜第129位的中国商人被反复强调“曾是一位官员”，暗指其可能在某种程度上代表了中国政府意志。

而另一个中国民营企业家任正非，则长期被误解为有着神秘的军方背景，这导致华为在海外并购的时候非议不少，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Com公司，但因美方担忧国家安全而流产。2010年5月，由于华为在事先未得到允许的情况下收购一家创业企业的部分员工和知识产权，美国海外投资委员会又对它进行了追溯审查。3月24日，澳大利亚政府禁止华为对其宽带项目进行投标。

如今随着三一重工突然收购普茨迈斯特的消息公布，“中国企业在秘密收购欧洲”的说法又在欧洲的媒体上流行一时。

“所谓秘密收购，只不过是一种噱头而已。实际上三一重工所作所为跟正常的公司收购没什么不同。区别在于这是两家公司的高层的直接交流，双方都从对方身上看到了自己未来的最大的可能性。”一位供职于三一重工的项目经理对《世界博览》记者透露，“这就跟优酷和土豆合并是一类性质的事情。”

他隐约地透露一点，所谓“秘密操作”，也许跟三一重工的国内竞争对手有关。“同城的中联重科对普茨迈斯特也是志在必得，谁能秘密占得先手，谁就能掌握这场收购的最后胜利。”

和外媒的猜测完全不一样，这一回是纯粹的民营企业三一重工取代了国企中联重科，取得了收购的胜利。

伦敦的经济学家 Mark Williams分析说，从这些事例可以看出，这些战略性的企业收购并不是中国企业的统一战略。“这些收购行为和其他大型投资者没什么不一样。”只不过，企业已经懂得通过“保密”和抱团来规避海外并购中的风险。这才是中国企业“秘密收购”的真相。