恒指将在21000点附近整理

莫劲松

本周回顾

欧洲经济出现萎缩，中国放弃“保八”，市场担忧全球经济前景，环球股市出现调整，恒指本周失守21000点之余，250天线亦曾跌破，一度低见20500点水平，幸好之后希腊与私人债权人达成置换协议，内地通胀数据回落，大市气氛好转，恒指重上250天牛熊线，但恒指全周仍跌483点或2.21%，国企指数跌482.43点或4.11%。

内地召开两会，国务院总理温家宝发表工作报告，将今年经济增长目标下调为7.5%，为8年来目标首次低于8%，内银股及内险受压下跌，虽然周五公布的2月份CPI由1月份4.5%下跌至3.2%，不过由于市场已预料农历新年假期后物价会有回落，故对市场影响有限，内银股工商银行(01398)表示今年首两个月新增贷款1，655亿元人民币，按年增加150亿元，不过有消息指有报道指高盛计划再减持工行股权，股价大泻5.69%；中国银行(03988)跌2.68%；发盈警的中国人寿(02628)累挫12.89%。

中央将今年固定资产投资增幅降至16%，又传内地全面推房产税，内房股全线下跌，中国海外发展(00688)跌1.64%，华润置地(01109)跌3.89%。

中央调低今年经济增长目标至7.5%，受冲击的还包括资源股，三大石油石化股惟中国石油化工股份(00386)微升0.9%；而兖州煤业股份(01171)跌5.75%，江西铜业股份(00358)跌7.81%，中国铝业(02600)跌7.06%。

中央将今年外贸增长目标降至10%，航运股东方海外国际(00316)跌5.54%，中海集运(02866)跌1.43%。

受惠内地公务车国产化的汽车股回吐，吉利汽车(00175)回4.80%，长城汽车(02333)回1.92%；财政部公告自2012年1月1日起，对使用新能源的车船免征车船税，对节约能源的车船就减半征收车船税，但比亚迪(01211)升幅不大，全周仍跌8.47%。

内需股跑赢大市，业绩佳的中国旺旺(00151)一周累扬13.45%；百丽国际(01880)累升10.34%，而恒安国际(01044)升5.3%。

友邦保险(01299)被母企AIG以下限每股27.15港元出售17.2亿股，套现60亿美元，占公司已发行普通股约14.3%，用于偿还部分美国财政部的借款，股价全周跌6.34%；普拉达(01913)获纳入富时香港指数，市场再传内地减奢侈品入口税，股价升5.63%。

下周展望

希腊的私人债务置换计划成功通过，欧债危机的不确定因素暂时得以消除；美国ADP就业数据继续向好，对市场有正面刺激作用；中国CPI回落到3.2%，两年来首次告别“负利率”，符合市场预期。

港股近期保持强势，实际上包含了对以上利好因素的预期；当利好兑现以后，大市上升的动力可能减弱，预计恒指将在21000点附近整理一段时间。不过之前被忽视的中小盘股票将有追落后的机会，特别是由于“盈警”而大幅下挫的股票中，部分估值过分低残的股票存在大幅反弹的可能性。

投资策略

运动服装板块企稳，中国动向（03818）及安踏体育（02020）仍可继续累积。