优质股的投资与价值已经显现

童第轶

到底市场上有没有真正具备价值投资的品种呢？回答当然是肯定的，只是需要投资者仔细甄别。随着市场重心近些年来的不断下压，一些优质标的被一而再、再而三的低估，这些品种的投资价值正在凸显，安全边际正在构筑。

市场近来看起来越发的欣欣向荣。截至5月7日，上证指数收于2451.95点，2月27日的高点2478似乎触手可及，发起一试究竟的攻击看似不可避免。沪深300已经毫不客气的创出了1月以来的新高，蓝筹股的不俗表现不可小觑。是郭主席唱多蓝筹得到了回应？还是市场再次踏上价值投资的归途？

细细的分析市场，答案并非非黑即白。自1664点以来，有些股票迭创新低，有些股票则没再创出1664对应的新低，甚至反倒创出了历史新高。市场在悄无声息的分化，有些行业在经济转型的背景下被无情的边缘化，有些行业则孕育着新的希望。长期被低估值的行业，其背后往往存在着某种市场逻辑与共识。像银行股，近年来较高的ROE增速迟迟换不来股价的表现，这里面其实反映了市场的一种顾虑。一旦由于经济放缓、地方债等因素使得坏账率有所提升，譬如说提升1%，则其对净利润的吞噬将是可怕的，极端的情况下，资不抵债的情况都可能会发生。除此之外，银行板块的长期低估值，也反映市场对依靠不断再融资的输血模式的唾弃。正是这种种隐忧，制约了银行板块的长期表现。房地产行业也有这种类似的逻辑。当地产业对经济的绑架已成我国经济转型途中最大的拦路虎，对地产业的政策打压就变得不可避免，房地产业与地产股的去泡沫也将不可避免。但是，令人关注的是，这波行情中，银行和地产类公司表现不俗，一些个股甚至创下近几年来新高了。市场的共识疑虑似乎正在分化，这些情况要值得大家思考。但就眼下的市场情况看，这一轮行情中，以“金改”题材为主的热点表现越发像似概念炒作，结果恐怕还是会一地鸡毛，而概念的炒作盛行，表明中长线投资者仍然在冷眼旁观。

那到底市场上有没有真正具备价值投资的品种呢？回答当然是肯定的，只是需要投资者仔细甄别。随着市场重心近些年来的不断下压，一些优质标的被一而再、再而三的低估，这些品种的投资价值正在凸显，安全边际正在构筑。像某些公共事业领域，它们几乎是唯一在通货膨胀形势下，还没有怎么涨价的东西。例如火车货运业为主的某上市公司，它的货运价格几年都没有变。目前铁路货运价格的低迷，在某种程度上是在为铁道部的改革预留空间。当初铁路部门都是属于政府的行政序列，可以牺牲利润，但是一旦变成企业，就需要利润来支持其发展。当完成公司制的改革后，流入个人的利润必将在市场化下，流入公司制下的企业。

总之，类似的优质公司还是存在的，当它们的股价逼近估值下沿时，投资价值已经显现。至于投资的时机问题，这类问题恐怕永远都是哥德巴赫猜想。低估再低估并不意味着立即上涨，甚至在短期内其继续低估的可能更大，但如果你确实深入了解这些价值低估的上市公司，时机问题就不是最重要的问题了。