洪涛股份:业绩超预期 强势突破牛熊线等

洪涛股份：业绩超预期强势突破牛熊线

2012年一季度业绩略超市场预期。一季度利润增速提速明显，一方面进入2012年一季度后确认的工程收入相对较多；另一方面，公装行业目前趋势依然良好，公司是高端公装的龙头，公司在手订单充沛，新签订单趋势较好，2012年上半年的收入增长有保障。

纵向从高端项目向中端项目渗透，横向从剧院酒店等传统优势项目切入到医院、机场等细分领域，2012年订单有望实现跨越式的增长。一般来说，会所、剧院、高星级酒店的报价较高，设计、施工难度最大，而由于特殊的环境要求，剧院、会堂的要求又更加精细。公司在行业内有“大堂专业户”之称，公司目前奉行的战略是凭借在剧院会堂领域练就的先进设计施工技术，从高端项目介入到新的细分领域，完成标志性工程，树立品牌声誉，从而获取更多订单。此外，公司凭借在剧院、酒店等传统优势领域的设计施工能力，目前正积极拓展新型市场，自上而下的获取高端标志性项目订单，扩大有效市场空间。

分支机构改革保驾护航，预计公司在国内各个地区的分支机构2012年开始逐步发力。截止到2011年上半年公司建制的分支机构已超过30家。2011年这些新增的分支机构在工程信息储备方面已经发挥很大了很大的作用，为以后中标提供了必要的条件。终端渠道的建设势必推动营销工作的全面提速。

股权激励行权在即，业绩释放动力强。公司股权激励第一个行权期在2012年6月份左右。分管各地区分支机构的中层管理人具备获取大量订单的能力，在股权激励和分支机构逐步发力的条件下，增长确定性较高。

操作策略：本周相继突破半年线和年线，强势毕现。后市可耐心等待回踩年线机会。

滨化股份：氯碱行业龙头有望挑战年线

“成本优势+循环经济模式”构成公司核心竞争力。公司建立了综合配套的循环经济产业链，形成了一体化的产业模式，具有自备盐场、自备水库和自备电厂，综合对比同行业其他公司，公司成本优势明显。

环氧丙烷和烧碱为公司主要收入和毛利来源。公司营业收入和净利润主要来自于环氧丙烷和烧碱，环氧丙烷占公司营业收入比重超过50%，为公司主打产品，受益于行业景气提升，公司环氧丙烷毛利率逐年提升，到2011 年上升到23.15%，公司烧碱业务2011 年毛利率达到44.58%。

环氧丙烷长期供需偏紧，公司技改提升产量。2010 年以来国内有60 万吨聚醚产能新建和扩建，聚醚多元醇规模产量规模迅速扩大，为国内环氧丙烷需求提供有力保障。考虑到国内环氧丙烷的需求增量，环氧丙烷将持续供求偏紧。公司环氧丙烷与丙烯价差也由去年9 月低点开始回升，2012 年公司预计提升10%左右的环氧丙烷产能。

烧碱需求稳步增长，公司烧碱毛利率水平高。未来三年，我国烧碱需求量将以每年8%～10%的增长率增长。相比烧碱同行业竞争对手，公司盈利能力更高，公司目前烧碱总产能为42 万吨，未来搬迁后将新增19 万吨烧碱产能，烧碱业务将是公司未来3 年内重要利润增长来源。

公司三氯乙烯产能居国内首位，四氯乙烯与DOW 合作定位高端。公司现有8 万吨三氯乙烯产能，居国内首位。2011 年，公司三氯乙烯实现营业收入5.92 亿元，贡献毛利1.63 亿元。

操作策略：5周均线上穿20周均线，中线指标走好。短线放量上涨，有冲击年线的可能。

黄河旋风：社保重仓股 多项业务齐头并进

公司是国内第二大单晶合成企业，凭借在该领域长期积累的技术研发、客户资源等优势，全力拓展金刚石产业链的其他业务环节，以保证未来业绩稳定的高成长性。

全产业链覆盖的传统单晶合成企业。黄河旋风在单晶合成领域已经有十余年的从业经验，公司目前产能20 亿克拉左右，仅次于中南钻石，是国内第二大单晶合成企业。除主导业务单晶合成外，公司还涉及超硬材料制品、超硬复合材料、预合金结合剂等业务，几乎覆盖了金刚石产业链所有的环节，2011 年上半年，该些业务贡献公司接近30%的收入。

未来三项核心业务支撑公司业绩成长。1）传统单晶合成业务，即使不新增设备投资，依然有产能挖掘空间，同时由于单晶合成扩产的便利性，一旦需求超预期，可快速补充产能；2）2011 年增发项目：预合金结合剂+超硬复合材料。该两项目公司已经有充分的技术储备，2011 年之前占公司收入比重不大，通过此次增发，公司计划未来两者合计贡献50%的业绩。

预合金结合剂：依托单晶客户资源可快速占领市场。公司在该领域的优势在于长期积累的单晶客户资源。预合金结合剂的使用有很强的差异化，公司凭借对下游单晶客户的充分了解，可提供差异化产品和服务，从而快速打开市场。

超硬复合材料未来发展空间巨大。公司未来会逐步介入石油用复合片领域，复合片盈利能力强于公司现有产品，国内企业面临巨大的替代空间，凭借多年的技术积累公司有望获得一定的市场份额。

操作策略：依托短期均线上行，量能均匀，周线9连阳后，周线价托已经形成，短期调整无碍中期上涨。

冠豪高新：即将突破历史高点

无碳纸稳步增长，热敏纸有所下滑，不干胶开始盈利。公司主营生产无碳复写纸、热敏纸以及不干胶，为国内首家大规模生产热敏纸的专业公司并拥有国内目前生产设备及工艺最先进的大型无碳复写纸、不干胶标签材料生产基地。2011年，公司第一大业务无碳纸业务增长稳定；不干胶业务在经历2009、2010年亏损之后，2012年已开始盈利，收入已超越热敏纸业务，虽然产品仍处于市场开拓阶段，但已呈现良好的上升势头；同时，公司的海外市场拓展卓有成效，产品出口收入同比增长42.43%。

扩产能突破产能瓶颈。2011年，公司成功完成非公开增发，东海岛特种纸及涂布纸产业基地项目也已顺利开工，预计2012年内将部分投产；公司的热敏纸、无碳纸中低端产品生产基地建设也正在加快推进，公司还把“通过企业并购手段以扩大生产规模”写进发展规划。2012年，公司的产能瓶颈问题有望逐步得到缓解，对业绩的积极作用值得关注。

受益“营改增”税改再推进。作为国家税务总局、中国印钞造币总公司指定的增值税专用发票专用无碳复写纸唯一供应商，公司在营业税改征增值税的当前试点乃至未来全国推广进程中的广阔市场机会也是未来业绩表现的重要看点。2012年将随着6省市“营改增”全面推开而获得增值税专用发票用纸的放量增长，按照测算，2012年公司增值税专用发票量将由2011年的8亿份增长到12.5亿份-16亿份，增长率56.25%-100%。随着未来试点的进一步在全国推开，主营中占垄断地位的增值税专用发票用量将出现进一步的爆发式增长。

操作策略：股价逐渐逼近历史高点，一旦创新高，将突破两年多以来形成的大箱体，后市空间广阔。

光线传媒：影视剧业务爆发

业绩符合预期，利润稳定增长。2011年，公司实现营业收入69792.51万元，同比增长46%，净利润为17579.66万元，同比增长56%，每股收益为1.88元，毛利率提升1.51个百分点。增长原因主要是由于公司加大了卫视节目拓展及制作力度，并整合营销业务依托公司的电视联供网和品牌影响力，在保留老客户的基础上不断开发新客户；同时演艺活动业务单场收入较上年同期有较大的增长，2011年共发行7部电影，票房收入也同比增长超70%。

业务稳步发展，影视剧收入大幅增长。公司各项主营业务呈现稳健发展的态势。电视节目制作量扩大，多渠道整合广告营销渠道使广告收入稳步提高，演艺活动业务也稳步拓展。最大的亮点来自影视剧业务，该项业务收入大幅增长80.42%，且毛利率幅提升了11.58 个百分点。去年公司发行的电影部数和票房收入快速攀升，票房总额5.6亿元，约占全国国产片票房总收入的8%，已跻身行业前五名，民营电影公司的前三甲。

竞争优势明显，未来前景广阔。公司具有对电视广告的整合营销体系和能力，重点布局“节目联供网”，打造以节目制作为纽带、覆盖全国307个电视频道、每日首播1200余频次的节目运营平台。未来公司将充分拓展渠道影响力，发挥电视节目联供网内容运营商所具有的资源整合优势，加快向跨媒体、多渠道和跨地区方向的扩张。公司募投项目进展顺利，并计划使用超募资金再投入4部影片的制作打造光线影业精品战略，进一步巩固行业地位。

操作策略：股价处于3浪上升过程中，不破10日均线可持有。

爱尔眼科：网络不断完备

业绩保持高速增长，品牌不断提升

公司业绩在2011 年继续实现了高速增长，符合市场预期。公司医疗服务、药品销售、视光服务等业务板块均保持了较快的增长，医疗服务仍是公司的收入主要来源，占总收入比例为74.24%。值得注意的是医疗服务的眼后段手术业务同比增长达97.46%，这意味着公司复杂高水平的眼科手术量增长迅速，这也符合公司未来打造眼科综合性医院的战略。

医院网络不断拓展，新医院贡献增长

报告期内，公司正式投入运营的医院由期初的31 家增加到期末的36 家，加上2012 年3 月在益阳和韶关的新医院收购建设计划，目前公司共计拥有医院38 家，覆盖了全国21 个主要省及直辖市，全国医院网络已经基本成型。未来公司将会继续在为覆盖的省会城市开设二级医院，同时深耕湖南、湖北两省的三级医院网络，实现横向、纵向双发展。目前公司在湖南拥有二级医院1 家，三级医院9 家；在湖北拥有二级医院1 家，三级医院4 家。

公司今年的增长更多来自于其他医院，这也表明公司其他二级医院和三级医院体系中已经有很多医院过了盈亏平衡点，开始为公司贡献利润，随着三级网络的不断深入，公司未来增速仍有望保持。

随着新医改的逐步深入，国家支持民营资本进入医疗服务行业的态度较为明确，民营医院的经营环境将会逐步宽松，有利于公司的发展。公司扩张迅速，医院连锁网络在全国主要省市已经初步成型。目前公司新建医院网络已经逐步进入盈利期，将推动公司未来业绩的高成长。

操作策略：公司本轮反弹升幅甚小，底部形态特征明显，稳健的业绩对股价起到强支撑作用。