基金业频繁走马换将为哪般

赵迪

从某种程度上说，基金业绩比拼的就是投研团队和基金经理。所以，基金公司走马换将的消息，受到投资者和市场观察者们的格外关注。

从2011年全行业历史性低迷中渐渐走出的公募基金公司，正在加速投研体系的革新整合。

从行业整体统计考察，晨星数据显示，今年以来截至3月10日，在短短的43个交易日，共有75只基金(剔除新成立基金，A/B/C级基金按1只统计)的基金经理发生变更，相当于日均1.74只基金更换掌门人。而去年全年的基金经理变更次数不过是200次。

从基金公司角度比较，共有30余家基金公司出现基金经理换将，占目前基金公司总数的一半，其中华夏、海富通、华宝兴业是换将基金数量最多的三家基金公司，旗下分别有11只、8只、6只基金变更基金经理。

尽管是一种行业性的整体现象，但是在业内一直以稳定著称的海富通，其投研团队调整仍然引发了市场的关注。那么，这一事件背后的真相又是怎样的呢？

提起对海富通基金的印象，业内人士一致的观点是：稳定、理性。

刚揭晓的第九届金牛奖评选中，海富通基金获得了 “2011年度金牛基金管理公司”殊荣。有评委认为，“海富通基金采取团队决策的管理模式，进行投资决策时，充分发挥“团队创造价值”的优势，不靠明星经理制提升公司品牌，而且注重对风险的把控。

与海富通的投研风格相对应的，是海富通投研团队的稳定性。公开资料显示，海富通的公募团队平均从业年限接近十年。对于2012年年初海富通投研部门这次架构调整，海富通基金副总经理兼投资总监陈洪在接受本刊专访时表示，这次调整不仅十分正常，而且势在必行。为了更好的提升公司投研水平、优化投研体制，海富通基金将原先的公募组和非公募组改制为相对收益组和绝对收益组。

实际上，基金经理的变动与跳槽流失是两个容易混淆的概念。投研架构或者思路的调整，都可能带来基金经理岗位的内部变动。海富通的本轮调整并没有出现市场担心的人员流失。

陈洪告诉本刊记者，近年来，海富通基金的非公募产品数量不断上升，QFII、年金、专户等产品份额也不断扩大，截至去年年底已经达到近400亿的水平，高于其公募产品的份额。而在非公募产品中，又分为追求绝对收益和相对收益的产品，这和公募组追求相对收益的产品会有所重复。正是基于这种情况，海富通基金将投资研究组从之前的“公募与非公募”变为“绝对收益与相对收益”。

同时，陈洪指出，从投资策略上看，非公募组的大部分产品有着科学的止损策略，但是在中国的特定环境下，相当一部分非公募产品的客户对短期风险承受能力较差，按此分类将有失稳妥。相对收益组和绝对收益组的分类体系不但能更为精确的制定投资策略，也能让工作分配更加明确，提高工作效率。

相对收益与绝对收益分组管理对投研效率的提升，今年以来得到明显体现。去年年底和今年年初，陈洪在媒体发表海富通投研判断时，做出了“市场处于黎明前的黑暗，A股市场可能在2012年一季度出现好转”的准确判断。

在强调市场机会和风险控制的前提下，陈洪制定了均衡策略，重点投资两类品种：一是经历了长期估值调整的周期品种；二是符合未来经济结构转型的主题投资资产。

这一思路完全契合了今年以来由低估周期股到新兴成长股的反弹节奏和结构，海富通旗下“混合系“基金百花齐放春色满园。截至3月2日的银河证券统计数据显示，海富通旗下所有混合基金均录得不俗业绩，海富通精选、海富通精选2号、强化回报混合今年以来的业绩均处于同类型基金前1/3。混合型“双杰“海富通精选、海富通精选2号的长期业绩更为出色。