“煤”飞“色”舞 超跌股绝地反击

陈斌

长期下跌后突遇利好，市场犹如久旱逢甘雨，压抑已久的多头本周终于找到突破口完成情绪的渲泄。基于政策预期以及流动性阶段改善叠加市场连续的超跌，特别是周期股普遍被低配、超跌，使得机构重新青睐周期股。近几周，石油、银行、汽车、水泥、钢铁已经有所表现，本周煤炭有所成功担当起反弹主攻的重任，“煤”飞“色”舞再现。

煤炭股无疑是最大的赢家，煤炭指数在周一整体涨近8%的情况下，周二再涨超过4%。领涨股靖远煤电（000552）四连板，云煤能源（600792）、山西焦化（600740）三连板的情景让人联想起2010年10月那波资源股行情。

目前煤炭行业基本面并无显著变化，秦皇岛煤价继续回落，国际煤价亦维持弱势，但煤炭股2012 年的PE 普遍在11-13倍，处于接近历史底部区域的位置，市场已大致反映了对行业基本面的悲观预期，存在估值提升的空间。中国神华（601088）获股东增持1081万股对市场信心具有提振作用。

作为周期性较强的板块，煤炭短期上涨的动力更多来自12月信贷数据略超市场预期、央行暂停发行票据、适时展开短期逆回购以及温家宝的“提振股市信心”讲话，导致市场对未来流动性预期发生变化所致。煤炭板块短期反弹有望持续，但更长的反弹周期则更多取决于宏观政策和货币政策调整的力度、市场的预期以及基本面的改善程度。煤炭板块除了连板股以外，还可以关注：冀中能源（将继续推动收购母公司煤炭资源）、盘江股份（解决信达持股有利于整合煤炭资源）、潞安环能（2012年资产注入有望继续推进）、中煤能源（2012-2013内生性增长显著）。

有色反弹的原因基本与煤炭类似，公司盈利预期进一步下调的空间有限，行业估值已跌至相对安全区域。2011年全年有色金属板块下跌42%，目前有色指数已调整到2010年7月欧债危机最恐慌时的水平，这从估值及技术两个方面给有色反弹打下了基础。美国经济温和复苏，欧债危机暂时缓和也为板块短期走势趋于企稳提供了外部环境。但有色金属在春节前为传统消费淡季，行业微观面当前仍无利好可言，整体表现仍较疲弱。中长期的趋势性投资机会依赖货币政策放松和经济的好转。短期可关注高弹性以及大跌幅两类股票上。高弹性的标的为铜陵有色（000630）、锡业股份（000960）、西部资源（600139）、东方锆业（002167），跌幅较深的有东阳光铝（600673）、兴业矿业（000426）。

2012年中国经济能否又好又快增长将决定周期股后续表现。但是周期股的搭台意义非凡，只有其搭台才能刺激市场情绪，让题材股有表现的机会。超跌的题材股轮动迹象明显，周三，计算机板块突然集体飙升，宝信软件、中国软件、浪潮软件、新世纪、久其软件五股封涨停，进而带动云计算、电子支付、三网融合、3G、物联网等科技概念板块全面开花。周四，棉价回升带动化纤“水涨船高”，吉林化纤（000420）、南京化纤（600889）、华峰氨纶（002064）脉冲式上涨。

本周光伏板块遭遇国内国外利好。周初财政部、住建部共同发布了光伏建筑补贴政策，国内光伏需求露曙光。周四晚美股光伏板块集体疯涨，中国概念太阳能指数（SLR10）暴涨26.25%，成份股全线疯涨。消息刺激下，南玻A（000012）、川投能源（600674）本周均有涨停的表现。板块内其他个股孚日股份（002083）、江苏阳光（600220）、精功科技（002006）也有不少涨幅。

二、三季度是光伏电站装机的传统旺季，对于下游组件厂商来说，为了迎接即将到来的需求旺季会提前囤积硅料。同时，去年年底到今年年初多晶硅价格已经跌至了历史最低位，平均的现货价格接近25美元/kg，逼近大厂的成本线，近几周多晶硅价格出现了反弹，一线厂商报价已经接近30美元/kg。硅片由于去库存接近尾声，价格出现上涨的趋势，大厂产能可能会重新释放，也将部分刺激硅料的采购需求。

总体而言，反弹格局已成，但市场分化的苗头已经出现，资金集中流向银行、煤炭、有色、保险、地产等传统支柱性蓝筹行业，预计大盘蓝筹可能成为后市热点。