谁是雅虎的最好归宿?

夏禾

雅虎近日准备出售少部分股权以便其重整互联网江湖的传言，让阿里巴巴已经绷紧的弦又紧了三分。而有人认为，微软是雅虎最好的归宿，股权之争到底谁会是最后的大赢家呢？

雅虎决定撤离亚洲

雅虎与阿里巴巴的7年姻缘终于走到了要做个了断的时候。雅虎需要回炉另造，阿里更想恢复自由。

作为全球互联网鼻祖，雅虎终于要撤出其在亚洲的影响了。来自多方的信息显示，雅虎准备将手中持有的阿里巴巴集团40%的股权降至15%，同时还计划将手中持有的雅虎日本35%的股份，卖给雅虎日本的大股东日本软银。

如果没有变化，雅虎所减持的阿里巴巴集团的25%的股权将由阿里巴巴回购，因为根据相关协议，相同条件下，阿里巴巴拥有优先购买权，而且股东之间的转让可以减免征税。但是，在协议签署前，所有的变数都是可能发生的。从消息放出后，阿里方面对所有的采访质询均三缄其口，表示“不予置评”。很明显，阿里不希望因为言语不慎而使得此次股票回购节外生枝。因为，这件事情尽管对雅虎很重要，但是对阿里则更加重要。

一位不愿具名的业内人士表示：“这是决定阿里未来命运的一次‘赎身，其对阿里的重要性在阿里12年的历史上无出其右。既要考虑赎身费的高低——不能把未来收益全部给搭进去，也要考虑雅虎态度的变化——如果雅虎突然改了主意，则变成了空欢喜。当然，还有一个因素也需要考虑，尽管发生的可能性不大，那就是有可能会突然冒出恶意竞购者，比如3年前曾经计划斥资446亿美金收购雅虎的微软。这将使阿里出了虎穴，又入狼窝。”

意被微软收购

雅虎近日宣布，该公司已任命eBay旗下PayPal部门前总裁斯科特·汤普森为CEO。在4个月以前，雅虎解聘了前CEO卡罗尔·巴茨，目前正在就战略性选择作出考虑。有业界分析师指出，这对雅虎来说可能不算好消息，称该公司的最好的结局是被微软收购。

业界人士指出，汤普森需提高雅虎旗下站点的访问量，并在面临谷歌和Facebook竞争的形势下吸引更多广告主；与此同时，雅虎还正在考虑战略性选择。雅虎已对包括剥离资产在内的选择进行了考虑，去年曾有熟知内情的消息人士透露，微软与私募股权投资公司德州太平洋集团和银湖基金签署了一项保密协议，可能对雅虎发起收购要约。

美国投资公司Gabelli & Co分析师布雷特·哈里斯称：“这很可能是一个略显负面的消息，因为雅虎的最好结局是被微软全盘收购，而聘用一名新CEO意味着该公司不太可能全盘出售。”

分析人士指出，汤普森可能会从雅虎的国际资产中提取价值。除了主要的互联网门户业务以外，雅虎还持有多家亚洲公司的股份，对冲基金Third Point等投资者此前表示，这些资产的价值被低估。

雅虎董事长罗伊·博斯托克在日前发布的声明中表示，汤普森将把工作重点放在“核心业务”上，并称其将与董事会就战略性选择的问题展开密切的合作。博斯托克称：“作为这一程序的部分内容，雅虎正在为公司业务考虑一系列的广泛机会，并对特定投资或资产处置等问题展开讨论。”

阿里欲求完全收购

以阿里巴巴目前的实力，拿出120亿美元是不现实的。如果方案获得雅虎通过，阿里巴巴一定会向机构投资者进行融资，需要与这些机构就股权和投票权的关系进行新一轮的谈判。在此过程中，掌握阿里巴巴股权的日本软银集团创始人孙正义，也将在其中扮演重要的角色。2011年12月9日，有报道称，阿里巴巴集团已通过金融咨询集团罗斯柴尔德，向各大银行发出了40亿美元债券融资的意向书。有分析称，阿里巴巴可能考虑把淘宝网和支付宝等核心资产作为筹码，进行融资。

既然怎样都是融资，那么阿里巴巴很有可能继续放大胃口。尽管阿里巴巴的底线是收回25%的股权，但有消息表明，阿里巴巴正在为完全买下整个雅虎集团而进行努力。阿里巴巴集团董事局主席马云在斯坦福大学的演讲中曾表示，对于整体收购雅虎“非常非常有兴趣，因为阿里巴巴集团对于雅虎非常重要，雅虎对于我们也是如此”。

据透露，阿里巴巴已聘请美国游说公司Duberstein Group Inc担任顾问，若阿里巴巴回购雅虎所持股权如果受挫，必要时，有可能转而吃下整个雅虎集团。对此，业内人士指出，阿里若想收购整个雅虎集团，势必受到美国政府的严密审查，因此需要借助专业的游说机构来斡旋，Duberstein Group的负责人曾在里根政府担任白宫幕僚长。“不过，从以往中国企业海外并购的先例来看，要想收购传媒概念的雅虎集团，比收购矿产的难度还大。尽管雅虎已经日薄西山，但是余辉还在，美国ComScore的数据显示，2012年11月份，雅虎的独立用户访问量为1.745亿人次，排在谷歌、微软之后位居第三。因此，阿里的这种行为，更多的被视为是表现一种态度。”