逆向思考底部

王先春

周线五连阴，尽管跌幅不大，但连创新低的走势出现在利好频频的时间里，投资者再度陷入极寒境地。迭跌不休的股市，大考年内低点2132点的股市，底到底在哪儿？

也许是为了平抑市场情绪，一位经济学家本周一在接受央视财经频道采访时提出了“三不”原则，即“不要把当下股市走势与中国经济相联系，不要与世界经济形势相联系，不要与欧债危机相联系”。但究竟该与什么相联系，他没有说。

为了激活股市，我们都知道郭树清上台后推出了很多新政，很多利好，也新批了很多QFII，可股市依旧下跌。在连续下跌中，中国股民心里临近崩溃。据中登公司最新发布的数据显示，上半年约有22万股民销户，六月末持流通市值在1千万-1亿的自然人账户为16793个，较五月末的18545个整整少了1752个，同时1亿以上的账户811个，较五月少了28个。截止7月13日，A股持仓比例跌至34.01%，这是2008年有统计以来该数值的最低值。

与此同时，同样来自于中登公司的数据，社保基金6月末的开户数为196户；企业年金上半年净开户为598户；QFII上半年净开户40户；RQFII净开户达到41户；保险上半年净开户133户。尤其是，因《货币战争》在中国家喻户晓、大名鼎鼎的罗斯柴尔德家族成员——爱德蒙得洛希尔资产管理公司透露在A股市场的7亿多美元的投资数额基本上是满仓操作。

为什么经济学家对迭创新低的股市要提出“三不”原则？为什么利好频出股市大跌后国内投资者大批量退出股市而国外投资者和中国的养老养命钱大举进入股市？想想沪指5000多点的时候，外资频频撤出，而我们看高到10000点，国内散户因此而大举进入。为什么有如此大的反差？我觉得这是我们每一位投资者应该深度思考的问题。

从政策面上讲，除了没有斩断公募基金与新股的利益链之外，证监会该出的利多政策基本都推出。央行的逆回购、降准、降息，也释放了部分流动性，财政部也从宁波减税开始尝试试点，如果经济持续性恶化，不排除全国性的减税政策会出台。从市场技术层面上讲，沪指逼近2132点，守住，必然会引发报复性反弹；打穿，必然会引发新的恐慌盘。再往下去哪儿？谁都不知道。

但我们不能忘记2005年，“开弓没有回头箭”的股改，不管你是否认同股改方案，强大的政府意志将会强行推动，当沪指击破千点后，行情自然也就启动了。此时，新股不停发的前提下，后市利好将会不吝啬的强行刺激股市，而下跌，则是这些外资和利益集团在低位拿到廉价筹码的最佳时机。对于大众来讲，我们只是看到短期市场表现，只是看到短期利好的效应，尚未注意或者意识到利好累积效应的威力，而机构投资者，已经敏感的开始捕捉这些机会了。

2100点，这其实是市场的一道心理防线，散户一方面是期望；一方面面对下跌时又是绝望，而机构则是加紧调仓换股，腾挪资金，准备粮草，或者伺机进入散户放弃的阵地。就如当年的千点，只要被打破，只要恐慌出现，情况都会发生逆转，而底部自然也就出来和被验证了。