尊重市场投资思路不能“凌乱”

孙忠

“黑色星期一”的魔咒好像是被钉死在耶稣十字架上似的，每到这一天总是中国股市挥之不去的恶梦。8月13日突如其来的惨跌夭折了三个月以来期盼已久的反弹局面。给投资者本来已经很脆弱的心“雪上加霜”。看着股指这一波又一波猛烈的下跌，看着自己的资产一天又一天的缩水，那种无奈与心酸无法用语言来表达。这个市场怎么了？到底是谁的错？

年初以来，虽然监管层不断地推进证券市场制度革新，强化上市公司分红，打击内幕交易，完善新股发行制度和退市机制，以及在交易层面上不断降低费用等，但是始终没有触及到问题的根本。IPO依旧高速发行、大小非解禁不止、再融资重装上阵。特别8月以来长江电力、二重重装、中科英华、中国建筑等十多家公司争先发行短期融资券，而券商股又将面临年内以来最大的解禁潮。市场有限的存量资金已经无法支撑不断膨胀的市场容量，所以就有了融资“嗜血不止”、股指“跌跌不休”。现在的A股市场融资功能已经扭曲、投资功能已经失衡，彻头彻尾地沦为利益集团的“造福机”、广大散户的“绞肉机”。

刚刚过去的7月，在全民喜迎奥运的之际，A股表现却与中国奖牌数量形成倒挂。在一个月的时间里，A股流通市值迅速蒸发了近8400亿。而来自国泰君安研究所数据显示，10万个样本账户的即期平均亏损率为28%，较上个月末提高了9个百分点。伴随着大盘继续下跌，大部分投资者都处于深套状态，同时融资、再融资、产业资本减持、高管套现的“嗜血狂潮”仍在继续。

目前的市场，几乎所有的投资者都期待奇迹的出现。于是乎，每一次的市场利好，大家都对它抱着无限的期望，但是每一次市场却让大家得到的是更大的失望；于是乎，底部在哪？就成了市场上很多“砖家”猜测的对象，因为很多人都想当英雄。但是市场真正的拐点只有一次，英雄也就只有一个。纵然你就是那个最后的“英雄”，我相信你在市场中的市值也只剩下一点残渣了。股市其实就是一个讲概率原则的市场，这里没有“神”也没有“英雄”，只有大师，比如巴菲特。我相信巴菲特在这个市场中也不敢“抵抗全世界”———逆市场而为，它也不过只是做一些大概率事件罢了。

回到盘面上来，本周当我们看着次新股依然疯狂抄作的时候，当我们看到题材股疯狂上扬的时候，当我们看到某高层鼓吹“有罕见投资价值”的蓝筹股节节败退的时候，我不知道大家想到了是什么？是悔恨当初还是暗自窃喜？

自从上周以来，银行缩量反弹、地产继续下行、有色也反弹到位、券商破位下跌等。使我们对上与下的概率，面临着一个困难的判断。郭主席倡导的价值投资是否依然有效？权重股的估值重心是否还会进一步下移？这种极端的市场情绪让人摸不着头脑，其导致的结果是越做越错，越错越做，整个投资思路都凌乱了，像陷入了一个舀无边际的沼泽之中，你越挣扎，沉陷得就越快。

对于未来的市场，我们应用尊重市场的态度、客观、不主观、不幻想，看清楚了再说再做。无论是在技术面上，还是在政策面上，出现明确的信号之后，我们再做出判断，起码成功的概率要高一些。盲目的进场是不可取的，盲目的离场也是不可取的。进场朋友要摒弃幻想，尊重市场，选择确定性的时机才能介入；离场的朋友，要保持平稳的心态，不恐慌，不急躁，反向操作，拿部分仓位尝试着高抛低吸。最后，笔者建议在底部区域向我们靠近之际，新股停发随时都有可能发生，我们要改变管理资产思路，在风险难控制的时候要学会忍耐，我们不差这么一点时间，挽回损失起码应该在相对安全的前提下。

（作者系深圳市国诚投资咨询有限公司董事长）