文化传媒股：挖掘政策推动下的投资机会

杨阳

细心的投资者不难发现，近期以来文化传媒行业相继出台了不少政策，其中包括文化部公示第四批示范（试验）园区和第五批示范基地推荐名单、广电总局对电视剧创作提出六项要求等。

在近期大盘连创新低萎靡的形势下，传媒板块尤其是离扶持政策更近的传统传媒股成为为数不多的政策热点板块，可以佐证的是，乐视网（300104）、省广股份（002400）完全不理会大盘的下跌，于近期勇创新高。有分析人士指出，随着十八大的日益临近，文化传媒板块在政策推动下迎来一定的投资机会，或将迎来如去年同期类似的单边上扬市。

政策促动漫企业快速发展

7月底，文化部公示了第四批示范（试验）园区和第五批示范基地推荐名单。其中国家级文化产业示范园区为湖南省长沙天心文化产业园区与四川省成都青羊绿舟文化产业园区。国家级试验园区有福建省A台文化产业园、山东省台儿庄古城文化产业园、吉林省东北亚文化创意科技园、宁夏回族自治区石嘴山市星海湖文化产业园区。此外奥飞动漫、盛世金鹰国际传媒等公司入列第五批国家文化产业示范基地推荐名单。

民生证券认为，示范基地和园区的设立有望积极发挥骨干文化企业的对文化子板块的示范带动作用。2004－2012年间文化部命名5批273个示范基地，涉及北京、上海、广东、浙江、湖南、云南、宁夏、福建等地，并逐步向中西部地区倾抖。产业范围涉及动漫、新媒体、演出、文化旅游、网络游戏等多个子门类，此次示范基地中包括多个动漫游戏企业：奥飞动漫、淘米、广州漫友、宁夏新科动漫、福建省时代华奥动漫、长春知和动漫、天津福丰达公司。此次文化部公布的第五批示范基地名单中，动漫游戏类企业多达七家，彰显相关政策扶持方向。民生证券预计，政策将促进动漫游戏类企业的快速发展，利好动漫游戏类上市公司，如奥飞动漫；同时可以适当关注中青宝、浙报传媒等主题性投资机会。

广六条或挤压影视剧

8月2日，广电总局对电视剧创作提出六项要求，其中包括革命历史题材要敌我分明、不能无限制放大家庭矛盾、古装历史剧不能捏造戏说等。广电总局称目前该六项建议正在陆续实施。毫无疑问，涉及到的六点要求均涉及到最近收视率高、比较受欢迎的电视剧品类，政策的出台势必对电视剧行业构成一定的冲击。

华宝证券认为，限制可能一定程度降低剧情的吸引度和艺术性，进而降低收视率，也会影响已购买海外电视剧版权、准备翻拍的制作公司，该部分存货将贬值，A股上市的影视剧制作公司几乎都会适度或大力的购买境外电视剧版权，该条影响较大；“不提倡网络小说改编，网游不能改拍”则对很多影视剧公司的规划造成影响。

另外，由于该禁令使得由于电视台采购受到一定的限制，影视剧公司或转而增加对视频网站的销售力度，这可能会造成影视剧版权价格出现一定程度的增速放缓或调整。预计电视剧对于影视剧的依赖短期继限广令和限娱令后会进一步下降，将更多的寻求创新类的综艺节目或生活节目，以维持或提升收视率，这将对光线传媒（300251）的电视节目制作业务带来一定的促进，建议投资者关注。此外，目前排队上市的品质较高的影视剧制作公司，如海润影视、上海唐人、新丽传媒等构成一定的影响。

由于禁令影响范围较广，A股上市的影视剧制作公司几乎都涉及到2条或以上的影响，涉及到的影视剧公司主要有华策影视（300133）、华谊兄弟（300027）、华录百纳（300291）、新文化（300336）、光线传媒（电视剧业务较少）。短期电视剧制作行业或受到一定的挤压和冲击，电视节目制作公司光线传媒或构成中长期利好。

有行业分析人士给予传媒股下半年“推荐”的投资评级，建议超配。下半年的投资策略将围绕智能电视、精品电视剧与动漫电影、广告营销以及出版四条投资主线展开。建议投资者重点关注乐视网、同洲电子、奥飞动漫；适当关注华录百纳、省广股份、凤凰传媒。