两路径把握电子行业机会

陈斌

本周国内国外利好消息不断。国内方面：10万亿银行理财资金即将开放入市、国家保障房建设加速、发改委批复投资超7000亿的25个城轨项目以及其他30个公路建设、港口航道改造以及污水处理项目。中国证监会召开证券期货监管系统维稳工作视频会议，证监会主席郭树清指出，在当前形势下，确保十八大召开期间的社会稳定和证券期货市场稳定，是近期监管工作的重中之重。国外方面：欧洲央行启动新一轮债券购买计划、美国首次申请失业救济人数大幅下降，周四欧美股市大涨，标普500和纳斯达克指数创下一年以来的新高。总体而言，无论国内还是国外，政府救市和稳定市场的政策越来越多、力度越来越大，9月份维稳行情渐入佳境。

目前经济形势不佳强周期性个股短期反跌不改下跌的趋势，而小盘科技股则表现依然活跃。页岩气、苹果概念、“3D”打印机等强大的赚钱示范效应，使得游资热钱渐渐加大了对这些新兴题材、新兴产业股的加仓力度。此外，机构资金从周期股撤出，转移到政策扶持的相关概念个股，这正体现了政府推进产业结构优化升级，培育发展战略性新兴产业的思路。新兴行业板块的机会已经在孕育之中，政府培育战略新兴产业，资本市场当然应当引导各路资本向这些产业聚集。因此，新兴行业科技股仍是9月投资主线。

电子行业中报业绩分化明显。全行业上市公司二季度单季营收同比增长6%，净利同比下滑12%；苹果产业链表现出强者恒强的格局，营收同比增长36%，净利增长29%。苹果作为全球高端智能终端巨头，已经引领并正在引领新兴消费电子技术前行的方向和消费浪潮。借力苹果的影响力，A股中苹果概念成为今年最热门、最持久、最坚挺的科技题材。苹果9月12日将举行发布会。国泰君安依据苹果公司12Q2库存组件预付款与收入比创历史新高结合苹果产业链情况，推测苹果将在9月12日发布iPhone5、iPadmini，出货时间将在9月21日。考虑供货确定性以及苹果对公司收入贡献等多个角度, 国泰君安将苹果产业链大陆地区上市公司划分成两大类标的与以关注。第一类包括歌尔声学、安洁科技、德赛电池、环旭电子、锦富新材、大族激光；第二类标的包括长盈精密、水晶光电、立讯精密、共达电声。

电子行业中值得留意的另一重要概念是：电子支付。世界贸易组织(WTO)8月31日发布的新闻稿显示，"WTO争端解决机制(DSB)采纳了“中国-部分影响电子支付服务的措施”一案的专家组报告，中国没有对报告进行应诉或上诉。这意味着2013年年底之前，Visa、Mastercard等国际巨头将能够在国内建立自己的跨行转接系统并发行人民币卡，而此前该领域被银联垄断。

除安全性之外，和磁条卡相比，金融IC卡的最大特点是可加载丰富的应用，可成为发卡行提供差异化金融服务的载体。全球范围内磁条卡向IC卡迁移已是趋势，外资巨头进入国内市场也势必选择发行IC卡来争夺客户。因此，加大金融IC发卡量，增加IC卡持卡和消费的普及率，养成用户习惯，是对抗外资巨头竞争的关键。今年以来央行和银联加大了IC卡的推进力度，上半年银行IC卡的发卡量接近过去历年累计总和。目前国内IC卡通过金融社保、居民健康卡、市民一卡通、移动支付卡等几个方面来推进。预计2013年-2015年，国内金融IC卡发行量可能在10-20亿张。有望为国内IC卡产业带来新增需求在百亿级别。

从产业链的受益顺序和程度判断，金融IC 卡产业链上制卡商（恒宝股份、东信和平）最先受益；随着国产化率的提高，国内芯片设计商（国民技术）、系统封装（长电科技）将加速受益；受理环境的扩充和升级将使得POS 机读头/RF-POS 供应商（证通电子、南天信息）受益。