A股绝地反攻中级行情机会可期

赵迪

周五，A股市场上演惊天大逆转。受隔夜美股大涨影响，上证指数高开后一路震荡走高，至中午收盘已经上涨了86点，收出一根多年罕见的大阳线。此情此景，不禁让人回忆起昔日的“5·19”行情，也是这般波澜壮阔。记得《一个操盘手的自白》曾这样描写“5.19”行情——“5·19行情来的很突然，在一个沉闷的初夏午后，阿里巴巴之门就这样悄然开启。两个星期前，一个叫鲁兆的老人，已经提前预见并向我们告知了这个日子，甚至精确到了分钟。这个市场让我们热爱的一个重要的原因，就是在不经意间，你就会和奇迹擦肩而过，并支撑你继续走下去。那种天外青天，云波诡旎的情景，让我们认识到自身的局限，并继续追求更高的境界。我还记得那天下午的大盘分时走势，股指就像一根刚钓到鱼的鱼线，骤然绷紧，股指被一个无形的手瞬间拉起，交易的声音噼啪做响。这个市场曾带给人无尽痛苦，也让无数人对指咒骂，但当她重新化作一个嘶嘶做响的火龙，裹挟着欲望昂首向上的时候，她又变成了一个千娇百媚倾国倾城的绝色美女，回眸一笑，众生癫狂。人们再次忘记了她的凶险，只见到她如水的温柔。”

本刊专栏作者鲁兆老先生正是因为准确预测“5·19”行情以及A股市场多次重要的转折点，而深受广大读者的尊重。

对于本轮反弹行情的性质有待进一步观察，但不管如何，A股市场已经出现了中级行情的机会。

二季度上市公司业绩环比改善

本轮反弹行情启动于半年报披露完毕之时。事实上，市场对于半年报的看法存在分歧。但如果我们具体分析上市公司各个季度的整体净利润状况可以发现，二季度上市公司整体净利润变比5.92%，连续第二个季度环比出现回升。我们认为，尽管经济环境出现较为严峻的考验，但上市公司并没有像市场预期的那样出现快速下滑，反而有所企稳，这是支撑A股市场反弹的重要基础。

当然，我们也要看到，如果扣除掉银行，非银行类上市公司同比业绩出现了一定幅度的下滑。然而，银行业毕竟是A股市场的重要组成部分，在研判整体市场的时候，不应该剔除银行股。而未来银行业或因利率市场化等原因让渡一部分利润，但这部分利润并不会消失，而是转移到实体经济之中。因此，对上市公司整体利润的负面影响也没有市场想象的这么大。

发改委批万亿项目是行情导火索

半年报业绩企稳是行情启动的基础，但行情启动的导火索则是发改委两日批复逾万亿元项目。继5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。

我们认为，在经济增速下滑阶段，政府逆周期调控是必须的。这并非重走“4万亿”的老路，而是适度的调控以此对冲经济增速的下滑。政府通过加大基建投资力度实现稳增长的政策取向进一步明确。

在市场反弹阶段，受益基建投资的品种或将引领行情。期货市场上，前期大幅下跌的焦炭封住涨停板，螺纹钢也大幅上涨，也从一个侧面反映了市场关注的焦点所在。

技术分析：中级底部或长期底部存疑

而从技术分析的角度来看，2007年10月上证指数见顶以来，A浪下跌与大B浪反弹的格局，技术派基本不存在分歧。目前处于C浪下跌之中。当前是处于C3浪的第五子浪还是整个C5浪的结束，有待进一步观察。但不管接下来的是C4反弹还是新一轮上升行情的启动，至少中级行情是可以期待的。