武汉健民：短期回调是介入良机

传统业务增长稳步增长。公司自华立系入主后，经营业绩逐年改善。主导产品龙牡壮骨颗粒是小儿补钙领域的老字号产品，目前处于恢复性增长期，销售收入稳步提高，是公司净利润的主要来源；二三线产品小金胶囊等品种保持了较快增长，有望成为公司新的利润增长点。2010年以来，太子参、党参等中药材大幅涨价，使公司面临较大的成本压力。2012年下半年以来，随着国家对大宗中药材进行行政调控，中药材价格显著下降，预计还会逐步回落，公司的成本压力将会大大缓解，未来将会体现在净利润增速中。

体外培育牛黄受益于政策强力推动。牛黄使用范围广泛广，需求量大，年需求量为200 吨-300 吨。而天然牛黄资源逐渐枯竭，体外培育的牛黄是天然牛黄的理想替代品，效果而且明显优于人工牛黄，保守估计市场空间在200 亿元左右。目前国家政策对这一业务强力支持，部分含体外培育牛黄的制剂有望享受单独定价、行业环境或将净化，这些有利因素将会有力地促进体外培育牛黄市场的扩张。

销售渠道重塑如虎添翼。从2011 年开始，子公司健民大鹏拿回自主销售权，通过重塑销售渠道，公司的营销掌控力度大大加强，有望全程享受高增长的盛宴。

操作策略：二级市场上，该股十分强势，上升趋势保持完好，特别是在近一个月大盘连创新低的过程中，该股逆势突破盘整平台，后市有望再创新高。一旦出现缩量的小幅回调将是较理想的介入机会。